Principais Conclusões
- A ação da Vistra caiu 31% no último ano, em meio à preocupação dos investidores com os preços no ERCOT e uma auditoria do Texas sobre solicitações de conexão de data centers à rede.
- O EBITDA ajustado do 2º trimestre saltou 31% em relação ao ano anterior, para US$ 1,77 bilhão, mesmo com a receita de US$ 4,02 bilhões ficando abaixo do consenso de ~US$ 5,57 bilhões.
- O mercado financeiro registra 15 recomendações de compra, 4 de desempenho superior, 1 de desempenho inferior e 1 de venda, com um preço-alvo médio de US$ 218, implicando um potencial de alta de ~58% em relação aos US$ 138.
- O modelo do TIKR projeta um preço-alvo de US$ 199 para dezembro de 2030, um retorno total de 44%.
Por que a Ação da Vistra Caiu 31% Enquanto Seu EBITDA Ajustado Continuou Crescendo
A ação da Vistra (VST) caiu 31% no último ano, fechando a US$ 138 em 25 de setembro de 2026. O declínio coincidiu com a preocupação dos investidores com os preços no ERCOT e a demanda por data centers no Texas, mesmo com o EBITDA ajustado da Vistra aumentando no 2º trimestre.
Os preços no ERCOT permaneceram muito baixos, na visão da administração, para sustentar novas construções de geração. O CEO Jim Burke foi direto na conferência de resultados do 2º trimestre em 7 de agosto: "Até o momento, os preços de atacado do ERCOT têm sido de US$ 30 por megawatt-hora. Eles foram de US$ 30 por megawatt-hora no ano passado. US$ 30 não vão fazer novas coisas serem construídas."
O Texas então adicionou incerteza regulatória. O governador Abbott ordenou uma auditoria dos data centers planejados que buscam conexão à rede, e o ERCOT adiou o estudo de planejamento de transmissão "Batch Zero". A Vistra afirmou que atualmente não espera que seu projeto Comanche Peak seja afetado e ainda mira a energização no final de 2027.
Os resultados do 2º trimestre deram mais munição aos pessimistas. O lucro líquido recuou 6,7%, para US$ 305 milhões, e esse número incluiu uma perda não realizada de hedge de US$ 472 milhões, esperada para ser liquidada nos próximos anos. A CFO Kris Moldovan disse que a oportunidade de EBITDA ajustado da Vistra para 2027 está caminhando para a extremidade inferior de sua faixa de US$ 7,4 bilhões a US$ 7,8 bilhões. A Vistra chama essa figura de estimativa de oportunidade, não de previsão (guidance).
No entanto, os lucros operacionais ajustados continuaram crescendo. O EBITDA ajustado subiu 31% em relação ao ano anterior, e a administração espera que 2026 termine na mediana ou acima da mediana de sua previsão (guidance) de US$ 6,8 bilhões a US$ 7,6 bilhões. Em 18 de setembro, a Luminant firmou um acordo de 20 anos para fornecer de 200 MW a 207 MW de energia para um projeto de data center no Texas, sujeito a condições precedentes. E uma sociedade de investimento de propriedade conjunta de Burke e seu cônjuge comprou 2.200 ações em 31 de agosto e 4.465 ações em 1º de setembro, a preços médios ponderados de US$ 135,99 e US$ 135,25.
O preço da ação sugere que o mercado é mais cético em relação aos preços do ERCOT e ao cronograma dos data centers do que à perspectiva de lucros da administração, apoiada por hedges.
Analistas Ainda Veem Potencial de Alta de 57% na Ação da Vistra
A ação da Vistra carrega 15 recomendações de compra, 4 de desempenho superior, 1 de desempenho inferior e 1 de venda. Separadamente, 19 analistas publicam um preço-alvo, e sua média de US$ 218 está 57% acima do preço atual.
O preço-alvo médio caiu de US$ 234 em março para US$ 218, enquanto o preço da ação recuou de US$ 150 para US$ 138, então o potencial de alta implícito permaneceu amplamente similar.
O TIKR Avalia a Ação da Vistra em US$ 199 até 2030, Bem Acima do Preço Atual
O modelo de caso médio do TIKR avalia a Vistra em US$ 199 até dezembro de 2030. Isso implica um retorno total de 44% em relação ao preço atual de US$ 138, ou 9% anualizados ao longo de 4,3 anos.
Um ritmo anual de 9% se encaixa em uma produtora de energia que vende a preços de mercado e carrega mais risco de preço do que uma concessionária regulada.
O modelo fica abaixo da média do mercado de US$ 218, mas ainda assim está 44% acima do preço atual. O EBITDA do 2º trimestre cresceu devido a preços realizados mais altos de energia e capacidade e à aquisição da Lotus, e esse crescimento contrasta com a preocupação dos investidores com a curva futura do ERCOT.
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