Principais Estatísticas da Ação SPCX
- Desempenho na semana passada: -2.1%
- Faixa de 52 semanas: $105 a $226
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Ações Liberadas e Grandes Lançamentos Mantêm a SpaceX Volátil
As ações da Space Exploration Technologies (SPCX) caíram cerca de 2,1% esta semana, fechando perto de US$ 149 na sexta-feira. As ações permanecem cerca de 10% acima do preço de IPO de US$ 135, mas 34% abaixo da máxima de 52 semanas de US$ 226. O tom dos investidores esfriou do entusiasmo do IPO para o escrutínio. A oferta de ações é um grande motivo.
Vários períodos de lock-up terminaram em 24 e 25 de setembro. Um lock-up impede que insiders e investidores iniciais vendam por um período determinado após um IPO. Quando ele termina, mais ações podem chegar ao mercado, o que frequentemente pressiona os preços. Com apenas 4,4% das ações negociando livremente, cada liberação tem peso.
As operações permanecem fortes. A receita do 2T saltou 92% para US$ 7,8 bilhões, e o EBITDA ajustado, uma medida do lucro operacional em caixa, subiu 191% para US$ 3,5 bilhões. O Starlink dobrou sua base de assinantes para 12 milhões. "Acho que as pessoas estão realmente subestimando o Starlink aqui", disse o CEO Elon Musk na teleconferência de resultados do 2T.
Os gastos são o ponto de atrito. A SpaceX gastou cerca de US$ 18,4 bilhões em capex no 2T, incluindo aproximadamente US$ 15,8 bilhões em infraestrutura de computação para IA. Isso superou em muito a receita trimestral e resultou em um prejuízo líquido de US$ 541 milhões. Daqui para frente, os investidores vão querer provas de que esses data centers se pagam.
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Agora a SpaceX Concorre com Gigantes da Nuvem, Não Apenas com Fabricantes de Foguetes
O segmento de IA da SpaceX a coloca em competição direta com os maiores provedores de nuvem. Ela aluga capacidade de computação para clientes, muito parecido com a Amazon (AMZN) e a Alphabet (GOOGL). A receita de IA da SpaceX cresceu 247% no 2T, mas partindo de uma base de apenas US$ 2,6 bilhões. Em comparação, a AWS cresceu 36,7% para US$ 42,2 bilhões, enquanto o Google Cloud subiu 82% para US$ 24,8 bilhões.
A rentabilidade os separa drasticamente. A AWS obteve uma margem operacional de 39,4% no 2T, e o Google Cloud obteve 35,6%. Enquanto isso, o segmento de IA da SpaceX registrou um prejuízo operacional de US$ 1,26 bilhão. Essa lacuna mostra o quão inicial a SpaceX está em transformar computação em lucro.
O Starlink enfrenta menos rivais diretos, mas concorrentes estão surgindo. A Boeing (BA) e a Gogo (GOGO) testaram recentemente um drone militar conectado por satélite como uma alternativa ao Starlink. O Google também planeja seu primeiro teste de chips de IA no espaço sob o Projeto Suncatcher. Por enquanto, os 12 milhões de assinantes e 10.200 satélites do Starlink lhe dão uma vantagem de escala que nenhum rival iguala.
A avaliação se destaca mesmo entre os favoritos da IA. A SpaceX negocia a 23,4x a receita futura, comparado com 13,0x da Tesla (TSLA). E a Nvidia (NVDA), que detém 122,8 milhões de ações da SpaceX, negocia a apenas 10,1x a receita futura apesar de margens muito mais altas.
O Que Está Impulsionando a Ação SPCX No Futuro?
Lançamentos de curto prazo testarão a execução. A NASA e a SpaceX têm como alvo 1º de outubro para a missão Crew-13 para a Estação Espacial Internacional. O próximo voo de teste da Starship também pode ocorrer já em 28 de setembro, sujeito à aprovação da Administração Federal de Aviação. Voos bem-sucedidos apoiariam a confiança no segmento Espacial.
Mais expirações de lock-up estão por vir. Restrições adicionais terminam em 9, 10 e 24 de outubro. Cada liberação pode adicionar pressão de venda enquanto o free float permanece pequeno. Volatilidade de curto prazo é provável em torno dessas datas.
A expansão da computação impulsiona a história da IA. A SpaceX terminou o 2T com 1,4 gigawatts de capacidade de computação, acima dos 400 megawatts de um ano antes. A SpaceXAI também lançou o Grok 4.7 este mês, o que alimenta a demanda por essa capacidade. A questão-chave é se os contratos crescem rápido o suficiente para cobrir os gastos.
Os fatores a favor do setor permanecem favoráveis. O investimento espacial mais que dobrou para US$ 23 bilhões no ano até junho, e os investidores favorecem cada vez mais operadores comprovados. O IPO da SpaceX foi um grande catalisador para essa mudança, já que ela permanece como a clara líder do setor.
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