Principais Estatísticas da Ação da Salesforce
- Preço Atual: $234.02
- Preço-Alvo (Médio): ~$450
- Alvo do Mercado: ~$281
- Retorno Total Potencial: ~93%
- TIR Anualizada: ~16% / ano
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O Que Aconteceu?
A Salesforce (CRM) fechou a $234,02 em 25 de setembro de 2026, uma queda de 11,66% em relação ao seu fechamento de $264,91 no final de 2025. As ações caíram 1,76% naquela sessão e estão 6,59% abaixo do seu fechamento de $250,54 em 16 de setembro, o último fechamento antes da sessão para investidores da empresa, às 16h ET. Essa queda reduz um rali de 36% desde 31 de julho.
A sessão, disponível através dos materiais de relações com investidores da Salesforce, mostrou como a empresa planeja ser remunerada pela IA. O plano é fazer com que os clientes migrem para edições premium, lideradas por um nível de $550 por usuário por mês que agrupa os produtos demonstrados, incluindo o Claudeforce. Se essa melhoria na matemática eleva o crescimento é o que decide se a ação é uma venda ou uma oportunidade de compra.
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A Salesforce Diz Que Cada 1% de Sua Base Vale US$ 100 Milhões
Patrick Stokes, Presidente de Aplicações e Marketing, colocou a nova edição AIforce Max "em $550 por usuário por mês". O Claudeforce, que permite ao Claude da Anthropic ler e agir sobre dados da Salesforce, permanece em beta aberto. Uma vez que atingir a disponibilidade geral, Stokes disse, "você terá que comprá-lo para mantê-lo ativado".
O CEO Marc Benioff disse que um dos dois objetivos da palestra principal era "também motivar a atualização", acrescentando que "queremos que eles avancem para a versão superior para poder obter o valor total". A Presidente e Diretora de Receita Alexa Vignone colocou um número nisso: "Para cada 1% da base que movemos, são US$ 100 milhões".
Essa base são os usuários principais do CRM, concentrados nos segmentos Agentforce Sales e Agentforce Service, que geraram US$ 18,846 bilhões no ano fiscal de 2026, um aumento de cerca de 8,5%. Vignone disse que o esforço construiu US$ 1 bilhão de valor de pedido anual ao longo de oito trimestres, com um aumento de cerca de 60% a 80% por atualização. No entanto, a receita anual recorrente (ARR) a nível de conta expande apenas cerca de 1,4 vezes, à medida que os clientes remixam os produtos.
Por nossa estimativa, US$ 1 bilhão a cada dois anos soma aproximadamente um ponto percentual de crescimento por ano em relação à previsão de receita do ano fiscal de 2027 de US$ 46,1 bilhões a US$ 46,4 bilhões. Isso ajuda, mas não pode impulsionar a reaceleração sozinho.
As Licenças Estão Estáveis, mas o Crescimento Sem a Informatica é Próximo de 6%
"Ainda não vimos nenhum declínio no número de licenças para vendas ou no número de licenças para serviços", disse Miguel Milano, que supervisiona o go-to-market, embora tenha reconhecido que isso poderia mudar.
No trimestre encerrado em 31 de julho, US$ 456 milhões dos US$ 11,345 bilhões em receita vieram da Informatica, adquirida em novembro de 2025. O crescimento excluindo-a foi de cerca de 6%. A previsão do terceiro trimestre de US$ 11,42 bilhões a US$ 11,50 bilhões implica um crescimento de 11% a 12%, incluindo pouco mais de 4 pontos da Informatica, ou aproximadamente 7% a 8% sem ela, ainda incluindo Contentful e Fin.
As ações negociam a cerca de 16 vezes os lucros dos próximos doze meses (NTM). Na mesma base de P/L, a ServiceNow (NOW) negocia perto de 30 vezes, a Microsoft (MSFT) perto de 26 vezes e a SAP (SAP) perto de 24 vezes. Esse desconto se encaixa em uma empresa crescendo cerca de 6% excluindo a Informatica, mas pareceria muito amplo se o crescimento atingir os aproximadamente 10% ao ano que as estimativas do mercado projetam para o ano fiscal de 2028 a 2031.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $234.02
- Preço-Alvo (Médio): ~$450
- Retorno Total Potencial: ~93%
- TIR Anualizada: ~16% / ano
O caso médio do TIKR aponta para cerca de US$ 450 até 31 de janeiro de 2031, medido a partir do fechamento de US$ 234,02. Isso é um retorno total de cerca de 93%, ou aproximadamente 16% ao ano. O caso médio é o cenário central. Para contexto, as estimativas do mercado no TIKR projetam a receita subindo de US$ 41,525 bilhões no ano fiscal de 2026 para cerca de US$ 68 bilhões no ano fiscal de 2031, uma CAGR de cerca de 10%, com a margem EBIT ajustada se ampliando de 34,1% para cerca de 39%.
O crescimento da receita depende das atualizações para premium e dos produtos adquiridos, incluindo o Contentful, que foi concluído em 1º de setembro, e o Fin, concluído em 10 de setembro. As margens dependem do que a Presidente e Diretora Operacional e Financeira Robin Washington descreveu como a redução do custo de atendimento. Uma adoção mais ampla do Max e do Claudeforce pode impulsionar o crescimento além do modelo.
O principal risco é que o crescimento excluindo aquisições permaneça próximo de 6%, à medida que os agentes eventualmente substituem as licenças. A Morgan Stanley enquadra o caso plano. De acordo com um resumo de sua nota pós-sessão, ela manteve uma classificação Equal-weight com um alvo de US$ 235, aproximadamente o fechamento de 25 de setembro, mesmo com cerca de 10% de crescimento da receita em seu caso base, e disse que a escalabilidade do Agentforce ainda está no início.
Na matemática do modelo, o preço de 25 de setembro inclina-se mais para uma oportunidade de compra do que para uma venda. Isso se mantém apenas se o crescimento excluindo a Informatica se mover em direção aos 7% a 8% previstos.
Conclusão
A Salesforce ainda não agendou seu relatório do terceiro trimestre fiscal; ela reportou o mesmo trimestre no ano passado em 3 de dezembro de 2025. O número a ser observado é o crescimento excluindo a Informatica. Um resultado igual ou acima dos 8% implícitos na previsão mostraria que as atualizações estão chegando à linha superior, enquanto uma figura próxima aos 6% do T2 sugeriria que a venda pós-sessão estava correta.
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