Principais Estatísticas da Ação da Reddit
- Preço Atual: $149.84
- Preço-Alvo (Médio): ~$305
- Preço-Alvo do Mercado: ~$214
- Retorno Total Potencial: ~104%
- TIR Anualizada: ~18% / ano
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O Que Aconteceu?
Reddit (RDDT) fechou a $149,84 em 25 de setembro, queda de 34,8% desde o final de 2025. No mesmo período, o consenso do TIKR para a receita de 2028 subiu de cerca de US$ 4,8 bilhões para cerca de US$ 5,5 bilhões. Isso ultrapassa a faixa que os investidores temem que a Reddit fique estagnada.
O CEO Steve Huffman abordou essa faixa na Conferência Communacopia + Technology do Goldman Sachs em 8 de setembro, listando-a entre os equívocos que ouve: "Acho que os investidores se preocupam que a Reddit vá ficar presa na faixa de receita de US$ 4 bilhões a US$ 5 bilhões porque alguns de nossos pares de escala semelhante ficaram presos lá."
A Tese de Huffman se Baseia em Alcance e Comércio
A tese de Huffman contra o teto é alcance e comércio: "nosso TAM é literalmente todo mundo", disse ele, e "40% das conversas no Reddit são comerciais."
A Reddit superou o limite superior de suas próprias previsões de receita em cada um dos últimos cinco trimestres, em 11% no T2. Sua previsão para o T3 de US$ 860 milhões a US$ 870 milhões implica crescimento de cerca de 48% no ponto médio, abaixo dos 61% do T2. A estimativa média de cerca de US$ 872 milhões fica logo acima do topo dessa faixa.
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Usuários dos EUA Explicam Por Que a Reddit Negocia Abaixo da Meta
Os usuários únicos diários ativos nos EUA caíram para 53,2 milhões no T2, ante 53,5 milhões no T1, conforme as referências de busca ficaram voláteis. Em 30 de julho, Huffman disse que os AI Overviews do Google não podem substituir os links de busca tradicionais para tráfego.
Os usuários logados nos EUA cresceram apenas 1% ano a ano. A receita nos EUA ainda cresceu 56%, pois a receita por usuário diário nos EUA subiu 51% para US$ 11,85. Os usuários diários internacionais subiram 28% para 77,1 milhões, com US$ 2,26 de receita cada.
As ações caíram 20,99% na sessão após o relatório. A Reddit também deixará de divulgar a divisão de usuários logados a partir do T3.
Huffman argumentou que o tráfego "que não está logado ou é transitório é simplesmente menos significativo para nós, e é por isso que podemos ver volatilidade no tráfego de SEO, e isso não se transforma em volatilidade em nosso negócio."
O múltiplo P/L NTM da Reddit de cerca de 18x está abaixo dos cerca de 23x da Meta Platforms e dos cerca de 26x da Alphabet. O desconto desaparece no múltiplo EV/EBITDA NTM, onde os cerca de 15x da Reddit superam os cerca de 12x da Meta. O P/L favorece a Reddit: sua estimativa de EPS normalizado de 2026 de cerca de US$ 7,70 está bem acima da estimativa GAAP de cerca de US$ 5,40.
Os acordos de conteúdo da Reddit com Google e OpenAI expiram supostamente no próximo ano. Huffman se recusou a discutir as negociações com o Google em detalhes porque a Reddit está "em negociação ativa". Outras receitas, incluindo licenciamento, foram 5,3% das vendas do T2.
Um juiz de São Francisco permitiu que três das cinco alegações da Reddit contra a Anthropic sobre coleta de dados prosseguissem e permitiu que as outras duas fossem reapresentadas. As alegações permanecem não comprovadas.
A DA Davidson cortou seu preço-alvo para US$ 185 de US$ 200 em 18 de setembro, mas manteve uma recomendação de Compra. O BNP Paribas iniciou a cobertura com Neutral e preço-alvo de US$ 180 no mesmo dia, e a Guggenheim reiterou uma Compra em 16 de setembro. A Reddit detém US$ 2.765,49 milhões em caixa líquido, e Huffman disse que os recompras de 2026 estão "provavelmente no caminho para cerca de US$ 500 milhões."
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $149.84
- Preço-Alvo (Médio): ~$305
- Retorno Total Potencial: ~104%
- TIR Anualizada: ~18% / ano
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Para chegar lá, é preciso que os dois impulsionadores de receita do T2 continuem funcionando: usuários internacionais (alta de 28%) e receita por usuário nos EUA (alta de 51%). Também precisa da expansão de margem que o consenso espera, com a margem EBITDA subindo de 38,4% em 2025 para cerca de 51% até 2030.
O principal risco são os usuários dos EUA estagnados chegando junto com renovações de licenciamento mais fracas. Os preços-alvo do mercado normalmente olham 12 meses à frente, então o máximo de US$ 300 do mercado implica um caminho mais rápido do que este cenário de 2030. O lado positivo é que as estimativas continuam subindo, como têm feito desde 30 de junho. O lado negativo: o menor preço-alvo do mercado, US$ 130, está 13,2% abaixo do preço atual.
Conclusão
O T3 é o próximo ponto de verificação; a Reddit reportou o T3 de 2025 em 30 de outubro de 2025. Dois números resolvem o debate sobre o teto: receita acima do consenso de cerca de US$ 872 milhões e usuários únicos diários ativos nos EUA de volta acima dos 53,5 milhões do T1. Superar ambos, e cerca de 18x o lucro futuro parece muito baixo para um negócio que o consenso vê crescendo cerca de 32% em 2027.
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