Principais Estatísticas da Ação da Roblox
- Preço Atual: $46.44
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$86
- Preço-Alvo do Mercado: ~$49
- Retorno Total Potencial: ~85%
- TIR Anualizada: ~15.5% / ano
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O Que Aconteceu?
Roblox Corporation (RBLX) encerrou em queda de 0,3% na quinta-feira, 24 de setembro. Naquele dia, a Meta Platforms anunciou o Horizon Create e o Horizon Studio, ferramentas de IA em lista de espera que transformam uma ideia digitada em um jogo para celular elegível para distribuição no Facebook, Instagram e Horizon. A Unity Software chegou a cair até 6% durante o pregão, e a Take-Two Interactive fechou em queda de 1,6%. A Roblox caiu 4,89% para $46,44 na sexta-feira, 25 de setembro, embora os relatórios difiram sobre a causa. Isso a deixou com queda de 42,7% em 2026.
A própria ferramenta da Roblox de criar jogos por prompt, o Build, está em uma versão alfa pública limitada desde 28 de julho. O problema maior está em seus materiais de relações com investidores: a Roblox está pagando por IA enquanto as receitas de reservas (bookings) têm previsão de encolher.
Previsões do 3T Combinam Custos Crescentes de IA com Reservas em Queda
A Roblox projetou as receitas de reservas (bookings) do 3T em cerca de US$ 1,58 bilhão a US$ 1,65 bilhão, uma queda de 14% a 18% em relação ao ano anterior. A receita GAAP ainda é projetada para crescer de 4% a 10%, porque ela reconhece reservas de trimestres anteriores.
Na chamada de 30 de julho, o CFO Naveen Chopra disse sobre a compressão de margem do 3T que "cerca de metade disso é apenas desalavancagem de custos fixos decorrente da redução das reservas, e a outra metade está relacionada a esses investimentos em IA". Ele disse que esses custos de infraestrutura são "em grande parte impulsionados pelo treinamento de modelos", então eles se comportam mais como custos fixos: persistentes se as reservas permanecerem fracas, alavancados se as reservas crescerem.
A previsão de fluxo de caixa livre do 3T, entre negativo US$ 60 milhões e positivo US$ 5 milhões, versus US$ 294 milhões no 2T, não é tudo por causa da IA. Inclui os gastos de capital previamente divulgados concentrados no segundo semestre (US$ 170 milhões) e um fator adverso (headwind) de capital de giro de cerca de US$ 40 milhões em relação ao ano anterior devido ao calendário de pagamentos aos criadores. O consenso da TIKR coloca o fluxo de caixa livre de 2026 em cerca de US$ 911 milhões. Após US$ 890 milhões no primeiro semestre, isso implica aproximadamente US$ 20 milhões para o 3T e 4T combinados.
A Roblox terminou o 2T com US$ 6,1 bilhões em caixa e investimentos contra US$ 1,009 bilhão de dívida de longo prazo, após cerca de US$ 380 milhões em recompra de ações no 2T. Ela também está começando a cobrar pela IA. O Build tem níveis pagos para usuários avançados, e o CEO David Baszucki disse que o custo de infraestrutura do modo fotorrealista "será inicialmente compensado por assinatura".
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O Preço-Alvo Médio do Mercado Caiu 67% em um Ano, mas a Roblox Negocia a 53x o Fluxo de Caixa Futuro
O preço-alvo médio do mercado da TIKR caiu de US$ 148 em 30 de setembro de 2025 para cerca de US$ 49 em 25 de setembro, cerca de 5% acima do preço da ação. As classificações são 13 Compra, 4 Supera o Mercado, 16 Mantém e 2 Venda. Compra e Supera o Mercado combinados superam as recomendações de Mantém por apenas 17 a 16, ante 22 a 12 no final de junho.
A Roblox negocia a 53 vezes o fluxo de caixa livre dos Próximos Doze Meses (NTM), versus cerca de 25 vezes para a Take-Two e 29 vezes para a Nintendo. No fluxo de caixa livre de consenso do calendário de 2027 de cerca de US$ 1,2 bilhão, o múltiplo seria de aproximadamente 27 vezes. O prêmio depende dessa recuperação se concretizar.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $46.44
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$86
- Retorno Total Potencial: ~85%
- TIR Anualizada: ~15.5% / ano
A realização do cenário médio é em 31 de dezembro de 2030. É um cenário, não uma previsão.
- Crescimento: O cenário médio assume cerca de 14% ao ano para as receitas de reservas (bookings) (que o modelo da TIKR rotula como receita) em sua janela de 2025 a 2035. Isso está alinhado com a trajetória do mercado, de US$ 6,788 bilhões em 2025 para cerca de US$ 12,9 bilhões em 2030, embora apenas quatro analistas prevejam 2030. A gestão destacou duas tendências: Baszucki disse que os usuários ativos diários e as horas da faixa etária de 18 a 34 anos nos EUA estão crescendo "a aproximadamente 40% ano a ano", e Chopra disse que os usuários ativos diários no Japão no 2T cresceram 67%.
- Margens: O cenário médio mantém sua entrada de margem de lucro líquido em torno de -6%. Separadamente, a margem de fluxo de caixa livre de consenso sobre as reservas (bookings) sobe de cerca de 13% em 2026 para cerca de 23% em 2030.
- Riscos: A visão de Chopra de que os ganhos de retenção superarão o impacto nas reservas (bookings) se baseia em "algumas semanas de dados" por experimento. A previsão de prejuízo do 3T também exclui possíveis provisões legais, e a Roblox registrou custos de acordo este ano relacionados a questões de proteção ao consumidor e segurança digital envolvendo jovens com certos estados. Se as reservas (bookings) de 2027 não crescerem, o cenário de US$ 86 é muito alto. Se a retenção se pagar cedo, 14% parece modesto em comparação com a convicção declarada por Baszucki no crescimento de longo prazo "superior a 20%".
Conclusão
Espera-se que a Roblox divulgue seus resultados em 29 de outubro, embora a empresa não tenha confirmado a data. Como ela agora divulga previsões um trimestre de cada vez, esse relatório também deve trazer sua perspectiva para o 4T. O consenso está em cerca de US$ 1,62 bilhão de reservas (bookings) do 3T, próximo ao ponto médio da previsão, e já assume que as reservas do 4T caiam cerca de 9%. Reservas do 3T no ponto médio ou acima, com fluxo de caixa livre no ponto de equilíbrio ou melhor, mostrariam que os gastos estão seguindo o plano. Uma perspectiva para o 4T pior do que uma queda de 9% diria aos investidores que a Meta é o menor dos problemas da Roblox.
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