O Lucro do Citi Aumentou 45% e Sua Ação Subiu 13% Este Ano, Então O Que Resta Para Ganhar?

Principais Estatísticas da Ação da Citigroup

• Faixa de 52 Semanas: $94 a $148
• Capitalização de Mercado: cerca de $225 bilhões
• Preço-Alvo Médio da Rua: cerca de $155
• Crescimento de Receita Próximos 2 Anos (CAGR): cerca de 8%
• Crescimento de LPA Próximos 2 Anos (CAGR): cerca de 31%
• P/L Próximos 12 Meses: cerca de 12x
• Preço sobre Valor Contábil: cerca de 1,2x
• Dividend Yield: 1,9%
• Retorno sobre o Patrimônio Líquido Tangível Comum no 2ºT: 13,0%

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Como a Citi Recuperou Seus Retornos para 13%

A recuperação da Citigroup (C) agora está aparecendo nos números. A receita do segundo trimestre atingiu $24,8 bilhões, alta de 14% e o trimestre mais forte em uma década, de acordo com a CEO Jane Fraser, e o lucro líquido subiu 45% para $5,8 bilhões.

O lucro por ação subiu para $3,15 de $1,96, e o retorno sobre o patrimônio líquido tangível comum, o lucro que a Citi obtém sobre o patrimônio dos acionistas, atingiu 13,0% comparado com 8,7% um ano antes.

A maior parte da empresa contribuiu, com quatro dos cinco negócios da Citi crescendo a receita em dois dígitos. Serviços estabeleceu um recorde, a receita de Banco subiu 34% e a receita de Ações subiu 45%. O índice de eficiência melhorou para 57% de 63%, embora a administração espere que fique mais próximo de 60% para o ano completo conforme os gastos aumentam.

Os analistas incorporaram grande parte desse momentum em seus modelos, e o gráfico de LPA abaixo mostra o quanto eles esperam que os lucros subam a partir do mínimo de 2023.

As estimativas projetam o lucro por ação subindo de $7,53 em 2025 para cerca de $11 este ano e aproximadamente $15 até 2030.

O caminho implica um crescimento anual de cerca de 30% até 2027, depois um ritmo mais lento próximo de 5% ao ano. As próprias metas da Citi apontam na mesma direção, com retorno sobre o patrimônio líquido tangível de 11% a 13% em 2027 e 2028 e de 14% a 15% no médio prazo.

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O Que Sobra para os Investidores Após a Alta

As ações subiram cerca de 13% este ano, ajudadas por pesados retornos de capital. A Citi devolveu aproximadamente $5 bilhões aos acionistas no trimestre, lançou uma nova recompra de $30 bilhões e aumentou seu dividendo em 12%, tudo enquanto mantinha um índice de capital CET1 de 12,8%.

Separadamente, a Citi reduziu sua participação na Banamex, seu banco de varejo mexicano, para 49% de 73% e espera desconsolidá-la no início de 2027, com um IPO a seguir quando os mercados permitirem.

A Citi negocia a cerca de 12 vezes os lucros futuros e cerca de 1,2 vezes o valor contábil, e o preço-alvo médio da Rua de cerca de $155 fica aproximadamente 15% acima da ação.

O modelo de valuation do TIKR, mostrado abaixo, chega a um valor mais alto no caso médio de cerca de $180 até o final de 2030, o que resulta em cerca de 33% no total ou aproximadamente 7% ao ano.

O modelo assume que a Citi mantém uma margem líquida acima de 21%, comparado com cerca de 15% no último ano, então ele conta com uma recuperação sustentada na lucratividade. Mesmo o caso baixo retorna cerca de 3% ao ano.

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Você Deve Comprar a Ação C?

O caso otimista é que a Citi está executando um plano plurianual, com retornos subindo em direção à sua meta de médio prazo de 14% a 15% e uma recompra de aproximadamente 13% de seu valor de mercado, enquanto as estimativas de lucro já estão bem acima dos níveis de 2025.

Os acionistas também recebem um dividend yield de 1,9% enquanto esperam, e a Citi está aumentando o dividendo em 12%.

O caso pessimista é que grande parte da recuperação já está precificada, já que o modelo aponta para cerca de 7% ao ano e estimativas se estabilizando após 2027.

A administração também planeja gastar mais, empurrando o índice de eficiência para perto de 60%, e o IPO da Banamex não tem data definida. Se os retornos estagnarem abaixo da faixa de 11% a 13% almejada para 2027 e 2028, uma ação a cerca de 1,2 vezes o valor contábil deixa pouco espaço para erro.

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