Principais conclusões:
- Perspectiva reafirmada: A Pepsi reafirmou sua perspectiva para 2026 depois de reportar uma receita de US$ 29 bilhões no quarto trimestre e um EPS básico de US$ 2.
- Redefinição dos retornos de capital: A Pepsi aumentou seu dividendo anualizado em 4%, para US$ 6, e autorizou a recompra de até US$ 10 bilhões até 2030.
- Estrutura de preço-alvo: as ações da Pepsi podem chegar a US$ 192 até 2028, já que o modelo reflete um crescimento de receita de 4%, margens operacionais de 17% e um múltiplo de saída de 17x.
- Matemática da alta modelada: a meta de US$ 192 da Pepsi implica uma alta de 15% em relação ao preço atual de US$ 166, o que se traduz em um retorno anualizado de 5% até 2028.
A Pepsi(PEP) é uma fornecedora global de alimentos e bebidas que abrange 6 segmentos, vendendo lanches, alimentos embalados e bebidas em canais de varejo e serviços de alimentação.
Com uma receita de US$ 94 bilhões e um lucro bruto de US$ 51 bilhões no ano passado, a escala da PepsiCo é importante porque o acesso às prateleiras e a densidade de distribuição determinam a participação na categoria em corredores maduros dos EUA e em mercados internacionais de crescimento mais rápido.
A Pepsi administrou US$ 36 bilhões de despesas operacionais e produziu US$ 15 bilhões de lucro operacional, sustentando uma margem operacional de 16%, apesar do impulso mais lento da linha superior.
No quarto trimestre de 2025, a PepsiCo entregou US$ 29 bilhões de receita líquida e US$ 2 de lucro por ação principal, reafirmou sua perspectiva financeira para 2026 e destacou um vento favorável de 1 ponto no câmbio estrangeiro, que deverá apoiar o crescimento da receita e dos lucros relatados.
"Estamos jogando no ataque aqui", disse o diretor financeiro Steve Schmitt na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 da PepsiCo, referindo-se a investimentos acelerados em acessibilidade financiados por ganhos de produtividade em vez de sacrifício de margem.
Além disso, a gerência está acelerando as iniciativas de acessibilidade em 2026, combinando o investimento em preços na Frito-Lay com ganhos de dois dígitos no espaço das prateleiras durante as redefinições de primavera para proteger o volume e, ao mesmo tempo, financiar o reinvestimento por meio da produtividade e do redimensionamento.
A PepsiCo também aumentou seu dividendo anualizado em 4%, para US$ 6, e autorizou um programa de recompra de ações de US$ 10 bilhões até 2030.
A questão central da avaliação é se um valor modelo de US$ 192 até 2028, ancorado em um múltiplo de saída de 17x, compensa adequadamente os investidores por um perfil de retorno anualizado de 5%, dada a perspectiva de crescimento maduro da PepsiCo.
O que o modelo diz sobre as ações da PEP
A escala da Pepsi, as franquias consolidadas de lanches e o sistema de distribuição com uso intensivo de ativos sustentam fluxos de caixa estáveis, enquanto o P/L futuro próximo a 17x e os rendimentos do fluxo de caixa livre em torno de 4-5% sinalizam um escopo limitado para avaliação ou expansão de margem.
O modelo aplica um crescimento de receita de 3,8%, margens operacionais de 16,8% e um múltiplo de saída de 17,3x, que se alinha com as faixas de negociação recentes e produz um preço-alvo de US$ 191,79.
Essa meta equivale a um aumento total de 15,2% em relação a US$ 166,47 e um retorno anualizado de 5,0%, consistente com retornos ancorados em dividendos em vez de valorização do capital.
Com base nesses resultados modelados e nos múltiplos de avaliação predominantes, o modelo de avaliação indica uma venda para as ações da Pepsi.
Com um retorno anualizado modelado de 5,0% abaixo de uma barreira típica de 10% do patrimônio líquido, a avaliação prioriza a preservação do capital em detrimento da valorização, indicando uma remuneração inadequada ajustada ao risco e justificando uma Venda sob uma lógica de alocação de capital disciplinada.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Pepsi:
1. Crescimento da receita: 3.8%
A base de receita das ações da Pepsi reflete um portfólio global maduro de alimentos e bebidas, em que a escala da marca e a penetração da categoria têm historicamente limitado o crescimento orgânico, apesar das ações de preços e do suporte do mix de produtos.
No quarto trimestre de 2025, a receita aumentou 2% em relação ao ano anterior, impulsionada pelas iniciativas de acessibilidade da Frito-Lay, demanda internacional resiliente de lanches e contribuições incrementais de marcas integradas durante 2025.
A manutenção de uma trajetória de crescimento de 3,8% depende da estabilização sustentada do volume e da disciplina de preços, enquanto uma demanda mais branda do consumidor ou uma execução mais fraca nas prateleiras pressionaria o crescimento rapidamente, dada a baixa elasticidade estrutural.
O crescimento da receita excede a taxa histórica de 2% em um ano, e o modelo pressupõe uma aceleração moderada em um perfil de negócios maduro.
2. Margens operacionais: 16.8%
O histórico da margem operacional das ações da Pepsi reflete o controle disciplinado dos custos em um sistema de distribuição com muitos ativos, em que a logística, a mão de obra e o marketing limitam a expansão estrutural da margem.
As margens atuais, próximas a 16%, se beneficiam dos programas de produtividade e do redimensionamento, compensando o crescimento mais lento da receita e o maior reinvestimento vinculado a iniciativas de preços e inovação.
A manutenção das margens de 16,8% depende da disciplina de execução, pois a maior intensidade promocional ou a inflação de custos reduzem rapidamente a alavancagem operacional nessa escala.
Isso excede a margem operacional histórica de um ano de 16%, e o modelo pressupõe ganhos incrementais de eficiência em vez de mudanças estruturais.
3. Múltiplo de P/L de saída: 17,3x
O múltiplo de P/L de saída capitaliza os ganhos terminais de um negócio maduro de produtos básicos de consumo com geração de caixa estável, opcionalidade de crescimento limitada e necessidades de reinvestimento previsíveis.
O modelo já incorpora uma modesta aceleração da receita e expansão da margem, fazendo com que o múltiplo reflita a sustentabilidade em vez de otimismo adicional.
Embora o mercado precifique as ações da Pepsi perto de um P/L NTM de 19x, um múltiplo de saída de 17,3x reflete um crescimento orgânico mais lento, reinvestimento orientado pela acessibilidade, retornos de capital disciplinados e potencial de reavaliação limitado após 2025 integrações de marcas e ganhos de margem impulsionados pela produtividade.
O múltiplo de saída corresponde ao P/L histórico de um ano de 17x, e o modelo pressupõe a estabilidade da avaliação em vez da expansão do múltiplo.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As trajetórias das ações da Pepsi dependem da elasticidade da demanda por lanches, da disciplina de preços e da execução da produtividade, estabelecendo uma série de possibilidades até 2030.
- Caso baixo: se a acessibilidade desaparecer, os volumes estagnarem, a receita crescerá 2,4% e as margens se manterão em 11,8% com compressão da avaliação → 0,9% de retorno.
- Caso médio: Com as marcas estáveis, os custos controlados, a receita cresce 2,7%, as margens atingem 12,5%, a avaliação é estável → 4,8% de retorno.
- Caso alto: se a inovação e a produtividade tiverem um desempenho superior, a receita chegará a 3,0% e as margens se aproximarão de 13,1%, com uma avaliação mais fácil → retorno de 8,0%.
Quanto as ações da Pepsi podem subir a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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