O que é EPS?
O lucro por ação (EPS) representa o lucro líquido de uma empresa dividido pelo número total de ações em circulação.
O EPS é um ótimo indicador da lucratividade de uma empresa para cada ação. No longo prazo, o crescimento do LPA impulsiona a valorização do preço de uma ação e faz com que o preço da ação suba ao longo do tempo.
Os três pilares do crescimento do EPS
O crescimento do LPA é importante para os investidores do mercado de ações porque é um dos principais impulsionadores do retorno dos acionistas no longo prazo.
Os três fatores que impulsionam o crescimento do LPA são o crescimento da receita, a expansão da margem e a recompra de ações.
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Crescimento da receita: A base
O crescimento da receita é o alicerce do crescimento do LPA. Para que uma empresa aumente seus lucros de forma sustentável, ela precisa aumentar as vendas. O crescimento da receita pode ser obtido por meio de estratégias como:
- Aumentos de preço: Aumentar o preço por unidade vendida aumenta a receita se os clientes estiverem dispostos a pagar mais sem reduzir significativamente a demanda.
- Crescimento da participação de mercado: Uma empresa pode aumentar a receita sem expandir para novos territórios, aumentando sua participação em um mercado existente. Conquistar os clientes dos concorrentes ou capturar uma demanda até então inexplorada permite que a empresa aumente sua receita de primeira linha em seu mercado principal.
- Entrada em novos mercados: A entrada em novas regiões geográficas ou segmentos demográficos abre bases de clientes totalmente novas, permitindo que a empresa aumente a receita para além de seus limites atuais. Essa estratégia diversifica a base de receita e espalha o risco de mercado.
- Retenção de clientes: A retenção de clientes é especialmente importante para as empresas de software. A retenção de clientes por um período mais longo reduz a rotatividade e maximiza o valor da vida útil de cada cliente. Esse fluxo de receita constante de clientes fiéis fortalece o crescimento e fornece uma base confiável para outras iniciativas de expansão.
- Expansão (Upsell, Cross-Sell, etc.): O aumento da receita dos clientes existentes por meio da oferta de produtos complementares, versões premium ou add-ons permite que a empresa aumente os gastos de cada cliente. Essa abordagem aproveita a base de clientes atual, aumentando a receita sem adquirir novos clientes.
- Novos produtos: O lançamento de novos produtos ou serviços cria novos fluxos de receita e atrai novos clientes, ao mesmo tempo em que incentiva os clientes atuais a gastar mais. Essa abordagem diversifica as ofertas e aprimora a proposta de valor da empresa.
Exemplo:
A Apple Inc. (AAPL) tem visto o crescimento de sua receita impulsionar o crescimento do LPA nos últimos 10 anos:
Os investidores de longo prazo que reconheceram a capacidade da Apple de aumentar consistentemente a receita se beneficiaram da forte valorização do preço das ações da empresa.
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Expansão da margem: Aumentando a lucratividade
A expansão da margem ocorre quando uma empresa aumenta sua lucratividade por dólar de receita.
Isso pode ocorrer de várias maneiras:
- Gerenciamento de custos: Redução de despesas por meio de maior eficiência operacional.
- Economias de escala: Distribuição de custos fixos em uma base de receita maior.
- Precificação premium: Oferecer produtos de alto valor que justifiquem preços mais altos.
A expansão da margem desempenha um papel fundamental no aumento dos lucros de uma empresa, mas há um limite natural para a lucratividade que uma empresa pode obter.
Dito isso, quando as empresas conseguem aumentar as margens de lucro, isso pode ter um grande impacto no resultado final da empresa e recompensar os acionistas.
Exemplo:
A Microsoft (MSFT) expandiu suas margens ao fazer a transição de seu modelo de negócios para uma abordagem baseada em assinatura para produtos como o Office 365 e o Azure. O gráfico abaixo mostra como a Microsoft melhorou sua margem operacional a taxas de dois dígitos durante anos, o que teve um impacto considerável sobre os lucros por ação da Microsoft ao longo do tempo.
Ao melhorar suas margens, a Microsoft ampliou sua lucratividade, impulsionando o crescimento do EPS para seus acionistas.
Os investidores devem ser cautelosos com as empresas que cortam custos excessivamente. Se o corte de custos prejudicar a qualidade ou a inovação do produto, isso pode prejudicar o crescimento da receita a longo prazo.
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Recompra de ações: Ampliação do LPA
As recompras de ações afetam diretamente o LPA ao reduzir o número total de ações em circulação. Quando uma empresa recompra suas ações, os mesmos ganhos são distribuídos por menos ações, aumentando o LPA mesmo que o lucro líquido permaneça constante.
Exemplo:
Em 2022, a Meta Platforms (META) lançou um grande programa de recompra de ações, recomprando mais de US$ 31 bilhões em ações enquanto o preço de suas ações estava baixo.
Embora o Meta tenha enfrentado desafios com o crescimento da receita na época, as recompras proporcionaram um aumento significativo no EPS. Em 2023, quando o crescimento da receita se recuperou, ficou claro que o programa de recompra proporcionou um valor de longo prazo que vai além de um simples aumento nos lucros de curto prazo.
Embora as recompras possam efetivamente aumentar o LPA, é importante que elas sejam financiadas pelo fluxo de caixa livre interno da empresa, e não por dívidas. Além disso, a empresa não deve recomprar ações se as ações estiverem significativamente supervalorizadas.
Fatores externos e internos que influenciam o crescimento do EPS
Além dos três pilares, os investidores de longo prazo devem considerar os fatores externos e internos que influenciam o crescimento do LPA:
- Ambiente econômico: A inflação, as taxas de juros e o crescimento do PIB podem afetar a receita e as margens.
- Tendências do setor: As mudanças regulatórias, os avanços tecnológicos e a dinâmica da concorrência afetam o potencial de crescimento.
- Estratégia corporativa: As decisões da liderança sobre alocação de capital, investimentos em P&D e fusões/aquisições moldam as trajetórias do LPA.
Seção de perguntas frequentes
O que é crescimento do EPS?
O crescimento do LPA refere-se ao aumento do lucro por ação de uma empresa ao longo do tempo. Ele reflete a eficácia com que uma empresa está aumentando seu lucro líquido em relação ao número de ações.
Por que o crescimento do LPA é importante para os investidores?
O crescimento do LPA é importante para os investidores porque geralmente leva à valorização do preço das ações. As empresas que aumentam consistentemente o LPA tendem a atrair mais interesse dos investidores e podem justificar avaliações mais altas.
Quais são os principais impulsionadores do crescimento do EPS?
Os principais impulsionadores do crescimento do LPA incluem o crescimento da receita, a expansão da margem, o controle de custos, a recompra de ações e a melhoria da eficiência operacional. Esses fatores contribuem para um lucro líquido maior ou para a redução do número de ações, o que aumenta o LPA.
Como as recompras de ações afetam o crescimento do LPA?
As recompras de ações afetam o crescimento do LPA ao reduzir o número de ações em circulação. Isso pode aumentar o LPA mesmo que o lucro líquido permaneça estável, tornando as recompras uma estratégia financeira comum para aumentar o lucro por ação reportado.
O EPS pode crescer mesmo que a receita permaneça estável?
Sim, o LPA pode crescer mesmo se a receita estiver estável, especialmente se a empresa melhorar as margens de lucro, reduzir custos ou recomprar ações. Essas ações podem aumentar o lucro líquido ou diminuir o denominador no cálculo do LPA.
TIKR Takeaway
O crescimento da receita, as expansões de margem e as recompras de ações são os principais impulsionadores do crescimento do LPA.
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