O fluxo de caixa livre, ou FCF, é o caixa que uma empresa gera depois de contabilizar as saídas necessárias para manter as operações comerciais e apoiar os gastos de capital. Muitos investidores consideram o FCF uma medida de lucratividade melhor do que o lucro líquido ou os ganhos, pois exclui as despesas não monetárias e contabiliza os gastos de capital e as mudanças no capital de giro líquido (NWC).
Os investidores e analistas que analisam o desempenho de uma empresa de capital aberto podem usar variações do fluxo de caixa livre, como o fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) e o fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE), pois a estrutura de capital de cada empresa varia.
Como você calcula o fluxo de caixa livre?
A fórmula mais comum do FCF é a seguinte:
Fluxo de caixa livre = fluxo de caixa das operações – despesas de capital
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Como uma empresa usa seu fluxo de caixa livre?
O FCF é uma métrica importante, pois mostra a eficiência com que uma empresa gera caixa. Basicamente, depois de contabilizar as despesas e os gastos de capital (CAPEX), a empresa fica com um fluxo de caixa livre que pode ser usado para expandir o negócio principal.
O fluxo de caixa livre é normalmente alocado nessas cinco áreas principais:
- Reinvestimento no negócio: As empresas podem usar o FCF para impulsionar o crescimento, reinvestindo em despesas de capital (CapEx), como novos equipamentos, instalações ou tecnologia, que podem aumentar a eficiência, apoiar a expansão e impulsionar o crescimento da receita a longo prazo.
- Amortização de dívidas: A redução da dívida pendente com fluxo de caixa livre fortalece o balanço patrimonial, reduz as despesas com juros e diminui o risco financeiro, permitindo maior flexibilidade financeira e melhores classificações de crédito.
- Dividendos para acionistas: O retorno de dinheiro aos acionistas por meio de dividendos é uma forma de proporcionar um fluxo de renda estável, atrair investidores focados em renda e demonstrar saúde financeira, especialmente se a empresa mantiver ou aumentar o dividendo ao longo do tempo.
- Recompra de ações: A recompra de ações reduz o número de ações em circulação, aumenta o EPS para os acionistas remanescentes e, potencialmente, aumenta o valor das ações, demonstrando confiança nas perspectivas futuras da empresa.
- Aquisições ou investimentos estratégicos: O uso do FCF para aquisições ou investimentos em negócios complementares ou oportunidades de crescimento pode diversificar os fluxos de receita, capturar novos segmentos de mercado e fortalecer o posicionamento competitivo.
Uma empresa que gera fluxo de caixa livre positivo proporciona flexibilidade financeira para aumentar a riqueza dos acionistas, o que a torna uma opção atraente para os investidores.
Qual é a diferença entre lucro líquido e fluxo de caixa livre?
O lucro líquido e o fluxo de caixa livre são métricas financeiras essenciais, mas têm finalidades diferentes e fornecem percepções diferentes sobre a saúde financeira de uma empresa.
O lucro líquido é o lucro que uma empresa obtém após todas as despesas, impostos e custos terem sido deduzidos de sua receita. Ele inclui despesas não monetárias, como depreciação e amortização.
No entanto, ele não leva em conta as mudanças no capital de giro ou nas despesas de capital.
O fluxo de caixa livre é o dinheiro que uma empresa gera depois de contabilizar as saídas de caixa para apoiar as operações diárias e manter seus ativos. É uma métrica baseada em caixa que contabiliza os gastos de capital e as mudanças no capital de giro, fornecendo uma medida mais direta da geração e do uso de caixa. O FCF é usado para avaliar a liquidez e a flexibilidade financeira de uma empresa.
Embora o lucro líquido forneça um instantâneo da lucratividade com base nas regras contábeis, o FCF oferece uma visão mais prática da saúde financeira de uma empresa, mostrando quanto dinheiro ela realmente gerou ou consumiu.
Qual é a diferença entre FCFF e FCFE?
O Fluxo de Caixa Livre para a Firma (FCFF) e o Fluxo de Caixa Livre para o Patrimônio Líquido (FCFE) são métricas usadas para avaliar o fluxo de caixa de uma empresa. No entanto, elas se destinam a diferentes acionistas e têm definições e cálculos distintos.
Fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF)
O FCFF representa o fluxo de caixa total disponível para todos os investidores, incluindo os detentores de dívidas e acionistas, depois de cobrir todos os custos operacionais, impostos e despesas de capital. Também é comumente chamado de Unlevered Free Cash Flow (UFCF).
A fórmula para calcular a FCFF é a seguinte:
Características:
- Conhecido como fluxo de caixa livre “não alavancado”, pois não leva em conta os impactos da alavancagem (dívida).
- Útil para a avaliação da empresa, pois representa o valor total para todos os provedores de capital.
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Fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE):
O FCFE representa o fluxo de caixa disponível para os acionistas após a realização de todas as despesas, pagamentos de dívidas e reinvestimentos necessários. Também é comumente chamado de fluxo de caixa livre alavancado (LFCF).
Características:
- Conhecido como fluxo de caixa livre “alavancado”, pois leva em conta os impactos da alavancagem.
- Útil para avaliação de patrimônio líquido, pois se concentra apenas nas reivindicações dos acionistas.
Em essência, enquanto a FCFF mede o total de caixa disponível para todos os investidores (dívida e ações), a FCFE é o caixa disponível especificamente para os acionistas de ações. Ambas as métricas são fundamentais para analistas e investidores em diferentes contextos, sendo a FCFF usada em avaliações de toda a empresa e a FCFE em cenários específicos de ações.
Portanto, qualquer investidor que queira investir em ações ou títulos corporativos da empresa deve analisar as tendências do FCFF. Um FCFF negativo pode gerar preocupações entre os investidores, pois sugere que a empresa não consegue cobrir seus custos operacionais e investimentos com seus fluxos de caixa.
Mas é preciso ir mais fundo para ver onde os fluxos de caixa estão alocados. Por exemplo, uma empresa com operações em rápida expansão, como a Tesla, pode ter registrado fluxos de caixa livres negativos durante anos antes de desfrutar de economias de escala. De fato, as saídas de caixa livre da Tesla aumentaram para quase -US$ 3,5 bilhões em 2017. Mas, em seguida, passou a gerar um FCF positivo de US$ 7,6 bilhões em 2022.
A Tesla expandiu seus recursos de fabricação na última década antes de apresentar um fluxo de caixa livre positivo nos últimos três anos.
A importância do FCF nas decisões de investimento
O valor de uma empresa é o fluxo de caixa livre descontado que ela gera ao longo de sua vida útil. O modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) está entre os métodos mais populares para calcular o valor intrínseco de uma empresa.
O FCF de uma empresa está vinculado a vários componentes que incluem crescimento da receita, otimização de custos, eficiência operacional, pagamento de dividendos, recompra de ações e dívida.
Se o preço das ações de uma empresa tiver sofrido uma queda, mas seus fluxos de caixa continuarem a aumentar, isso pode indicar que é o momento ideal para fazer um investimento. Por outro lado, uma empresa com fluxos de caixa em queda pode sugerir que não é capaz de autossustentar suas operações comerciais. Isso pode forçar a empresa a aumentar a dívida para alimentar sua expansão, enfraquecendo seu balanço patrimonial no processo.
Vantagens de usar o FCF
O fluxo de caixa livre fornece aos investidores e analistas várias informações sobre a saúde financeira de uma empresa. Embora um fluxo de caixa livre mais alto seja considerado melhor, vimos com o exemplo da Tesla que uma saída de caixa negativa nem sempre é um sinal ruim.
O fluxo de caixa livre mostra a capacidade de uma empresa de pagar sua dívida e pode ser usado para indicar perspectivas de crescimento futuro.
O FCF também pode ajudá-lo a analisar melhor os negócios de uma empresa. O fluxo de caixa operacional inclui variações em ativos e passivos, de modo que podemos ver onde o caixa da empresa é empregado e para quais finalidades.
Por exemplo, se as contas a pagar de uma empresa diminuíram nos últimos trimestres, isso pode indicar que a empresa está pagando seus fornecedores muito mais rapidamente. Da mesma forma, uma queda nas contas a receber pode significar que a empresa está recebendo os pagamentos dos clientes mais rapidamente.
A métrica FCF:
- Filtra as transações não monetárias e fornece uma medida realista da capacidade da empresa de financiar as operações.
- Oferece uma visão mais clara da saúde financeira de uma empresa
- É um indicador de perspectivas de crescimento futuro.
- É uma métrica melhor do que os lucros, que podem ser manipulados com técnicas contábeis
- Indica a eficiência com que uma empresa converte a receita em dinheiro real
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Desvantagens do uso do FCF
A principal desvantagem de se basear no FCF é que os gastos de capital das empresas variam anualmente e entre os setores.
Uma empresa que cresce em um ritmo acelerado e se expande rapidamente pode ter de alocar recursos significativos para despesas de capital, o que reduzirá seus fluxos de caixa no curto prazo. O CAPEX pode ser irregular e volátil, dificultando a confiança no FCF.
Além disso, números altos de FCF podem sugerir que uma empresa não está reinvestindo em crescimento orgânico, o que pode afetar negativamente os fluxos de caixa futuros.
Seção de perguntas frequentes
O que é fluxo de caixa livre?
O fluxo de caixa livre (FCF) representa o caixa que uma empresa gera depois de contabilizar os gastos de capital (CapEx) necessários para manter ou expandir sua base de ativos. É uma medida importante da saúde financeira de uma empresa e de sua capacidade de gerar caixa que pode ser usado para dividendos, reinvestimento, redução de dívidas ou outros fins.
Qual é a fórmula do fluxo de caixa livre?
A fórmula básica do fluxo de caixa livre é:
FCF = fluxo de caixa operacional – despesas de capital (CapEx)
Essa fórmula subtrai as despesas de capital do caixa gerado pelas atividades operacionais para mostrar quanto caixa está disponível para a empresa depois de manter ou aumentar seus ativos.
Por que o fluxo de caixa livre é importante?
O fluxo de caixa livre é fundamental porque dá aos investidores uma visão da capacidade de uma empresa de gerar caixa que pode ser usado para várias atividades de criação de valor, como pagamento de dividendos, redução de dívidas ou reinvestimento nos negócios. Um FCF sólido indica a estabilidade financeira e o potencial de crescimento de uma empresa.
Como o fluxo de caixa operacional e as despesas de capital afetam o fluxo de caixa livre?
O fluxo de caixa operacional representa o caixa gerado pelas principais operações comerciais de uma empresa. As despesas de capital (CapEx) são os investimentos que uma empresa faz para manter ou aumentar seus ativos físicos, como maquinário ou propriedade. A subtração do CapEx do fluxo de caixa operacional fornece uma imagem precisa do caixa livre disponível após a manutenção das operações.
O fluxo de caixa livre pode ser negativo e o que isso significa?
Sim, o fluxo de caixa livre pode ser negativo quando as despesas de capital de uma empresa excedem o fluxo de caixa operacional. O fluxo de caixa livre negativo não é necessariamente um sinal ruim; ele pode indicar um investimento significativo na empresa para o crescimento de longo prazo, mas um FCF negativo persistente pode indicar desafios financeiros ou operacionais.
TIKR Takeaway
O fluxo de caixa livre (FCF) é uma métrica vital para avaliar a saúde financeira de uma empresa, pois calcula o caixa restante após as despesas operacionais e os gastos de capital.
O FCF mede a capacidade de uma empresa de pagar dívidas, reinvestir e retornar valor aos acionistas. Entretanto, a métrica pode variar de acordo com o setor e o contexto e deve ser usada como um dos muitos índices para avaliar uma ação.
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