Quando você olha a relação preço/lucro (P/L) de uma ação em um site de finanças padrão, quase sempre está olhando para um número "trailing". Isso significa que você está julgando uma empresa com base no dinheiro que ela já ganhou e gastou. Para uma empresa de serviços públicos que se move lentamente, isso é bom. Mas para uma empresa em crescimento de alta octanagem ou uma empresa no meio de uma grande reviravolta, o passado geralmente é um mau indicador do futuro.
É nesse ponto que as métricas NTM (Next Twelve Months) se tornam sua ferramenta mais poderosa. Em vez de olhar para trás, a NTM usa estimativas de consenso de analistas para projetar o desempenho de uma empresa no próximo ano. Ela permite que você veja os lucros "esperados" que o mercado já está precificando. Se a expectativa é de que uma empresa dobre seus lucros no próximo ano, sua avaliação NTM será radicalmente diferente da avaliação TTM, muitas vezes revelando uma pechincha onde outros veem apenas uma ação "supervalorizada".
Neste guia, explicaremos como os múltiplos NTM, tais como NTM P/E e NTM EV/EBITDA, são derivados das estimativas de Wall Street. Examinaremos um exemplo real de como os dados prospectivos podem virar uma história de avaliação de cabeça para baixo e abordaremos os riscos essenciais de se confiar em projeções. Por fim, mostraremos como usar o TIKR para preencher instantaneamente a lacuna entre os dados reais históricos e as expectativas prospectivas, para que você sempre avalie uma empresa com base em seu potencial futuro.
NTM vs. TTM: A vantagem da visão de futuro
A principal diferença entre TTM (Trailing Twiling Months) e NTM (Next Twelve Months) é a fonte dos dados. O TTM baseia-se em números "concretos", os últimos quatro trimestres de registros relatados. O NTM tem como base as "expectativas", a média (consenso) de todas as estimativas dos analistas para os próximos quatro trimestres.
Para os investidores, a NTM costuma ser a métrica mais relevante porque o mercado de ações é um "mecanismo de desconto". Ele não se importa com o cheque de dividendos que você recebeu no ano passado, mas sim com o fluxo de caixa que a empresa gerará amanhã. Os múltiplos NTM permitem que você veja se o preço atual das ações de uma empresa é justificado por seu crescimento futuro.
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Exemplo real: Histórias de avaliação invertidas
Considere uma empresa líder em tecnologia de alto crescimento no início de 2026. A ação pode estar sendo negociada a US$ 200,00 com ganhos TTM de apenas US$ 2,00 por ação.
- Relação P/L TTM: 100x (isso parece assustadoramente caro para um investidor em valor tradicional).
No entanto, os analistas esperam que a empresa amplie sua nova infraestrutura global nos próximos 12 meses, projetando lucros de US$ 8,00 por ação à medida que suas margens aumentam.
- Relação P/L NTM: 25x ($200 / $8,00).
Nesse cenário, o P/L TTM "100x" é uma distração. O P/L NTM de 25x sugere que, para uma empresa que está crescendo nesse ritmo, a ação pode ter um preço razoável, ou até mesmo ser barata. É por isso que os investidores em crescimento usam quase que exclusivamente os múltiplos NTM: eles procuram o ponto em que os lucros futuros "alcançam" o preço atual.
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Como os múltiplos NTM são construídos
As métricas NTM não são apenas suposições; elas são calculadas usando um processo chamado Calendarização. Como as empresas têm diferentes finais de ano fiscal, plataformas como a TIKR pegam estimativas para o ano fiscal atual (FY1) e o próximo ano fiscal (FY2) e as ponderam para criar uma janela contínua de 12 meses.
Métrica NTM = (CurrentQuarterWeight X FY1 Estimate) + (RemainingWeight x FY2 Estimate)
Isso garante que o "P/L futuro" que você vê sempre esteja exatamente um ano à frente, independentemente de a empresa estar a dois ou dez meses de seu próximo relatório anual.
Os riscos: Revisão e precisão
O perigo da NTM é que ela se baseia em previsões humanas. Os analistas podem ser excessivamente otimistas durante os mercados em alta e muito lentos para reduzir as estimativas quando uma recessão se aproxima. Isso cria o Risco de Revisão, a possibilidade de uma ação parecer "barata" em uma base de NTM somente porque as estimativas de lucros são muito altas e estão prestes a ser reduzidas. Sempre verifique o "Número de analistas" no consenso para garantir que os dados de NTM sejam respaldados por um amplo grupo de especialistas, e não apenas por um ou dois casos atípicos.
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Conclusão da TIKR
A TIKR facilita a análise prospectiva calculando múltiplos NTM e estimativas de consenso em mais de 100.000 ações globais. Você não precisa ponderar manualmente os anos fiscais ou procurar notas de analistas.
No TIKR, você pode ir para a guia Avaliação para ver os múltiplos NTM em comparação com as médias históricas. Isso permite que você veja se uma empresa está sendo negociada com um "desconto futuro" em relação ao seu próprio histórico.
Ao mudar para a guia Estimativas, você pode ver os dados brutos, a receita, o EBITDA e o EPS que alimentam esses múltiplos, o que lhe dá uma visão clara do que o mercado espera que a empresa alcance.
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Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa é de três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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