Principais estatísticas
- Preço atual: ~$ 92
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 12,25 bilhões, aumento de 16,2% em relação ao ano anterior
- Lucro operacional do 1º trimestre de 2026: US$ 3,96 bilhões, um aumento de 18,2% em relação ao ano anterior
- Margem operacional do 1º trimestre de 2026: 32,3%, acima dos 31,7% do 1º trimestre de 2025
- Fluxo de caixa livre do 1º trimestre de 2026: US$ 5,09 bilhões, um aumento de 91,4% em relação ao ano anterior
- Métrica de qualidade dos associados: recorde histórico no 1º trimestre (segundo recorde consecutivo)
- Orientação de crescimento da receita para o ano inteiro de 2026: 12-14% (mantida)
- Orientação de margem operacional para o ano inteiro de 2026: 31,5% (mantida)
- Meta de receita de publicidade para 2026: ~$ 3 bilhões
- Meta de preço do modelo TIKR: ~$189 (caso médio, realizado em 31/12/30)
- Aumento implícito em cerca de 5 anos: ~+104%
Detalhamento dos lucros do primeiro trimestre de 2026 da Netflix
As ações da Netflix(NFLX) registraram US$ 12,25 bilhões na receita do 1º trimestre de 2026, um aumento de 16,2% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro operacional cresceu 18,2% para US$ 3,96 bilhões, contra a orientação de uma margem operacional de 31,5% para o ano inteiro.
A administração manteve sua orientação para o ano inteiro de 2026 na íntegra: 12% a 14% de crescimento da receita e uma margem operacional de 31,5%, absorvendo cerca de US$ 275 milhões em custos relacionados a fusões e aquisições, tanto da aquisição da InterPositive quanto do acordo rescindido com a Warner Bros. sem impacto material na perspectiva de margem, de acordo com o CFO Spence Neumann na teleconferência de resultados do primeiro trimestre.
A métrica de qualidade dos membros das ações da Netflix atingiu um recorde histórico no 1º trimestre de 2026, o segundo recorde consecutivo após o 4º trimestre de 2025, com a retenção melhorando ano a ano em todas as regiões.
As horas de visualização cresceram a uma taxa consistente com o segundo semestre de 2025, apesar dos 17 dias de competição de streaming das Olimpíadas de Inverno que ocorreram no trimestre.
O World Baseball Classic foi o maior impulsionador do desempenho regional: 31,4 milhões de espectadores fizeram dele o programa mais assistido na história da Netflix no Japão, produziu o maior dia de inscrição de todos os tempos no Japão, e o Japão apresentou as maiores adições líquidas trimestrais pagas da história da empresa, de acordo com o co-CEO Ted Sarandos na teleconferência de resultados do primeiro trimestre.
A APAC foi a região com maior crescimento de receita neutra em relação ao câmbio no primeiro trimestre, com contribuições do Japão, Índia, Coreia e Sudeste Asiático que se estenderam muito além do WBC.
Em relação à publicidade, a base de anunciantes da Netflix cresceu mais de 70% em relação ao ano anterior em 2025, chegando a mais de 4.000 anunciantes, com a programação em ritmo acelerado para representar mais de 50% das vendas de anúncios não ao vivo; a administração reiterou sua meta de dobrar a receita de publicidade para aproximadamente US$ 3 bilhões em 2026, de acordo com o co-CEO Greg Peters na teleconferência de resultados do primeiro trimestre.
A Netflix abandonou a aquisição da Warner Bros. depois que os custos do negócio excederam o valor líquido para os acionistas, com o co-CEO Ted Sarandos descrevendo a saída como um teste de disciplina de investimento e confirmando que não houve mudança na filosofia de alocação de capital da empresa.
Reed Hastings, fundador e presidente do conselho da Netflix, anunciou que não se candidatará à reeleição na próxima reunião de acionistas, e ambos os co-CEOs confirmaram que a decisão não estava relacionada à transação com a Warner Bros.
Finanças das ações da Netflix
A demonstração de resultados do primeiro trimestre de 2026 da Netflix mostra uma empresa operando na interseção entre o crescimento sustentado da receita e a expansão das margens, com o lucro bruto e a alavancagem operacional atingindo máximos de vários trimestres no mesmo período.
A margem bruta atingiu 52% no 1º trimestre de 2026, igualando o nível do 1º trimestre de 2025 de 50,1% em uma base ascendente e representando a maior margem bruta nos oito trimestres visíveis na demonstração de resultados, acima dos 45,9% no 2º trimestre de 2024.
O lucro bruto cresceu para US$ 6,36 bilhões no 1º trimestre de 2026, um aumento de 20,5% em relação aos US$ 5,28 bilhões do 1º trimestre de 2025, dando continuidade a uma série de crescimento consistente do lucro bruto de dois dígitos nos oito trimestres anteriores.
A receita operacional atingiu US$ 3,96 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 18,2% em relação aos US$ 3,35 bilhões do primeiro trimestre de 2025, com a margem operacional aumentando de 31,7% para 32,3%.
O total de despesas operacionais caiu de US$ 2,57 bilhões no quarto trimestre de 2025 para US$ 2,40 bilhões no primeiro trimestre de 2026, refletindo a ausência de custos elevados relacionados a fusões e aquisições que pressionaram o trimestre anterior e fornecendo o mecanismo principal para a recuperação sequencial da margem.
A trajetória da margem operacional nos últimos oito trimestres mostra uma variabilidade significativa: a margem operacional caiu para 22,2% no quarto trimestre de 2024, antes de se recuperar para 31,7% no primeiro trimestre de 2025, caindo novamente para 24,5% no quarto trimestre de 2025 e se recuperando acentuadamente para 32,3% no primeiro trimestre de 2026, um padrão consistente com a sazonalidade do primeiro trimestre nos gastos com conteúdo.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de avaliação da TIKR avalia as ações da Netflix com uma meta média de aproximadamente US$ 189, o que implica um aumento de aproximadamente 104% em relação ao fechamento de 24 de abril de ~US$ 92, com um retorno anualizado de cerca de 16% em 4,7 anos.
As premissas de médio prazo preveem um CAGR de receita de 9,6% e uma margem de lucro líquido de 33,2%, ambos fundamentados na trajetória que a Netflix já demonstrou: A margem operacional do 1º trimestre de 2026 de 32,3% está ao alcance da margem de lucro líquido de 33,2% exigida pelo modelo.
A combinação do primeiro trimestre com a manutenção da orientação para o ano inteiro, a qualidade inigualável dos membros, o crescimento regional de base ampla e o fluxo de caixa livre de US$ 5,09 bilhões (aumento de 91,4% em relação ao ano anterior), em conjunto, estreitam a gama de resultados e fortalecem o argumento de investimento para as ações da Netflix nos níveis atuais.
O argumento central não é se a Netflix pode sustentar o crescimento, mas se o preço atual oferece aos investidores uma compensação suficiente para uma empresa que está aumentando a receita em 16%, com margens em expansão e engajamento recorde.
A tensão central para as ações da Netflix é se uma base de membros pagos que está amadurecendo força a empresa a depender de publicidade e conteúdo ao vivo para sustentar a taxa de crescimento de receita de 12% a 14% que justifica a avaliação atual.
O que precisa dar certo
- A receita de publicidade dobra para aproximadamente US$ 3 bilhões em 2026, dentro do planejado, com a programática excedendo 50% das vendas de anúncios não ao vivo e a base de anunciantes continuando a se expandir além dos mais de 4.000 anunciantes alcançados em 2025
- A estratégia de conteúdo ao vivo proporciona um impacto comercial de grandes proporções em escala: o World Baseball Classic gerou 31,4 milhões de espectadores, o maior dia de inscrições do Japão e um recorde de adições líquidas trimestrais em um país; a replicação nos eventos de expansão da CONCACAF, da Copa do Mundo de Futebol Feminino e da NFL gera efeitos semelhantes de crescimento regional
- A métrica de qualidade dos membros mantém recordes históricos consecutivos no segundo trimestre, apoiando o poder de precificação que permite à administração aumentar os preços das assinaturas nos EUA, enquanto a retenção melhora em todas as regiões
- A aquisição da InterPositive acelera os recursos de produção da GenAI, reduzindo os custos de conteúdo por título e melhorando o retorno do investimento em conteúdo da Netflix em escala
O que ainda pode dar errado
A saída de Reed Hastings do Conselho remove a supervisão institucional do fundador em um momento em que a empresa está navegando em seus pivôs estratégicos mais significativos, incluindo esportes ao vivo, jogos, podcasting e ferramentas de produção GenAI simultaneamente
O crescimento do número de membros pagos não é divulgado trimestralmente; a empresa está se aproximando de 45% de penetração no universo de residências com smart TVs, e a próxima etapa de crescimento depende da expansão do público de publicidade e jogos, que continua em estágio inicial
A trajetória da margem operacional mostra uma volatilidade trimestral significativa: a margem operacional oscilou de 34,1% no segundo trimestre de 2025 para 24,5% no quarto trimestre de 2025, antes de se recuperar para 32,3% no primeiro trimestre de 2026, e os gastos elevados e sustentados com conteúdo em direitos ao vivo podem reproduzir essa compressão no segundo semestre de 2026.
O modelo TIKR de médio prazo requer margens de lucro líquido de 33,2%, acima da margem de lucro líquido de 22,3% que a Netflix apresentou nos últimos doze meses; a diferença depende muito do aumento da publicidade no ritmo que a administração orientou
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