Principaisestatísticas
- Preço atual: ~$ 79
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 20,3 bilhões, +5,7% em relação ao ano anterior
- EPS diluído do 1º trimestre de 2026: +15% em relação ao ano anterior (de acordo com o comentário do CEO na teleconferência de resultados do primeiro trimestre)
- Receita líquida de juros do 1º trimestre de 2026: US$ 12,1 bilhões, +5,2% em relação ao ano anterior
- Receita não proveniente de juros do 1º trimestre de 2026: US$ 9,4 bilhões, +8% em relação ao ano anterior
- Orientação de NII para 2026: ~$ 50 bilhões (mantido)
- Orientação de despesas sem juros para 2026: ~$ 55,7 bilhões (inalterado)
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 115 (caso médio)
- Aumento implícito em cerca de 5 anos: ~45%
As ações do Wells Fargo registram crescimento de 15% no lucro por ação e o balanço patrimonial ultrapassa US$ 1 trilhão
As ações da Wells Fargo(WFC) apresentaram um crescimento de 15% no EPS diluído no primeiro trimestre de 2026, com a receita total aumentando 5,7% ano a ano para US $ 20,3 bilhões, como impulso de segmento de base ampla e a primeira carteira de empréstimos acima de US $ 1 trilhão desde o início de 2020 ancorou o resultado principal.
Os empréstimos no final do período cresceram 11% em relação ao ano anterior, ultrapassando US$ 1 trilhão, de acordo com o CFO Mike Santomassimo na teleconferência de resultados do primeiro trimestre, com empréstimos médios de US$ 87,8 bilhões, ou 10%, impulsionados pelo crescimento comercial e industrial, bem como pela expansão do portfólio de consumidores.
A receita líquida de juros aumentou 5,2% em relação ao ano anterior, para US$ 12,1 bilhões, enquanto a receita não relacionada a juros cresceu 8% em relação ao ano anterior, para US$ 9,4 bilhões, liderada por taxas de consultoria de investimentos, comissões de corretagem e taxas de banco de investimentos.
Todos os segmentos operacionais aumentaram a receita em relação ao ano anterior: O setor de Consumer Banking and Lending cresceu 7%, o setor de Commercial Banking cresceu 7%, o setor de Corporate and Investment Banking cresceu 13% (com a receita de mercados crescendo 19% e a receita bancária crescendo 11%) e o Wealth and Investment Management cresceu 14%.
O CEO Charlie Scharf observou na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026 que, com a receita crescendo mais rapidamente do que as despesas, o lucro antes das provisões antes dos impostos aumentou 14% em relação ao ano anterior.
O aumento de 3% nas despesas não relacionadas a juros em relação ao ano anterior, para níveis dentro da orientação, foi impulsionado principalmente pela maior remuneração relacionada à receita no WIM, parcialmente compensada por iniciativas contínuas de eficiência e pelo 23º trimestre consecutivo de reduções no quadro de funcionários.
O Wells Fargo recomprou US$ 4 bilhões em ações ordinárias no primeiro trimestre, retornando US$ 5,4 bilhões aos acionistas no total, enquanto manteve seu índice CET1 em 10,3%, dentro da faixa de meta de 10% a 10,5%.
A administração manteve a orientação de NII para o ano inteiro em cerca de US$ 50 bilhões e a orientação de despesas não relacionadas a juros para o ano inteiro em cerca de US$ 55,7 bilhões, com o CFO Santomassimo observando na teleconferência de resultados do primeiro trimestre que o crescimento dos empréstimos poderia exceder a premissa de um dígito médio embutida na orientação se a demanda se mantiver.
Uma mancha em um trimestre limpo: uma única perda relacionada a fraude na categoria de financiamento imobiliário dentro do portfólio de financials-except-banks levou a um aumento modesto das baixas comerciais de C&I para 24 pontos-base da média de empréstimos, embora a administração tenha caracterizado o evento como isolado após uma análise interna abrangente.
Finanças das ações do Wells Fargo: Compressão de margem abaixo do crescimento da receita
A demonstração de resultados do 1º trimestre de 2026 das ações do Wells Fargo conta uma história de crescimento saudável da receita em paralelo à compressão deliberada da margem, impulsionada por uma expansão estratégica do balanço patrimonial dos mercados de margem inferior, em vez da deterioração dos fundamentos do negócio principal.
A receita líquida de juros passou de US$ 11,5 bilhões no 1º trimestre de 2025 para US$ 11,7 bilhões no 2º trimestre de 2025, US$ 12 bilhões no 3º trimestre de 2025, US$ 12,3 bilhões no 4º trimestre de 2025 e US$ 12,1 bilhões no 1º trimestre de 2026, uma trajetória que mostra um crescimento consistente em relação ao mínimo do ano anterior, antes de uma modesta redução sequencial no trimestre mais recente.
O declínio sequencial de US$ 12,3 bilhões para US$ 12,1 bilhões refletiu dois dias a menos no calendário do primeiro trimestre, o impacto do trimestre inteiro dos cortes de taxas do quarto trimestre de 2025 sobre os ativos de taxas flutuantes e o peso crescente do balanço patrimonial dos mercados, que tem margens de juros líquidas mais baixas, mas também menor risco e intensidade de capital, de acordo com o CFO Santomassimo na teleconferência de resultados do primeiro trimestre.
A receita total antes da provisão passou de US$ 20,2 bilhões no primeiro trimestre de 2025 para US$ 20,8 bilhões no segundo trimestre de 2025, US$ 21,4 bilhões no terceiro trimestre de 2025, US$ 21,3 bilhões no quarto trimestre de 2025 e US$ 21,5 bilhões no primeiro trimestre de 2026, representando uma recuperação constante em nível sequencial ao longo do ano e uma melhoria de 5,7% em relação ao ano anterior no trimestre mais recente.
A receita não relacionada a juros aumentou de US$ 8,7 bilhões no segundo trimestre de 2024 para US$ 9,5 bilhões no terceiro trimestre de 2025 e US$ 9,4 bilhões no primeiro trimestre de 2026, à medida que as taxas de consultoria de investimentos e a receita relacionada a negociações se expandiram em sintonia com o crescimento de AUM e a ampliação da plataforma de mercados.
A margem de juros líquida sofreu uma contração sequencial de 13 pontos-base, impulsionada principalmente pelo crescimento das operações compromissadas nos negócios de mercados, pelo aumento da participação dos depósitos remunerados no mix comercial e pelos cortes nas taxas, de acordo com o CFO Santomassimo na teleconferência de resultados do primeiro trimestre, que também confirmou que se espera uma compressão adicional da margem no segundo trimestre, antes que a tendência se modifique.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo TIKR avalia as ações do Wells Fargo em US$ 115, o que implica um aumento de aproximadamente 45% em relação ao preço atual de aproximadamente US$ 79, com um potencial de retorno total de 44,9% nos próximos 4,7 anos e um retorno anualizado de 8,2%.
O modelo de caso médio pressupõe um CAGR de receita de 3,4% até 2035 e uma margem de lucro líquido de 24,5%, ambos dentro de uma faixa plausível, dada a resiliência de margem demonstrada pelo 1º trimestre de 2026 e a trajetória de crescimento dos empréstimos já em andamento à frente das premissas internas.
O relatório do primeiro trimestre fortalece o caso de investimento na margem: os empréstimos no final do período ultrapassaram US$ 1 trilhão, todos os segmentos cresceram, o desempenho do crédito permaneceu limpo, exceto por um evento de fraude isolado, e o pedido de consentimento final foi encerrado, removendo uma sobrecarga que havia restringido o crescimento por anos.
As ações do Wells Fargo entram no segundo trimestre com mais liberdade operacional do que em qualquer outro momento desde 2019, um pipeline de alavancas de crescimento orgânico ainda em execução no início e uma avaliação que ainda precifica um ceticismo significativo sobre o caminho para 17% a 18% de ROTCE.
A tensão central para as ações do Wells Fargo: se a narrativa da compressão do NIM obscurece uma franquia que está genuinamente aumentando seu poder de ganhos em todos os segmentos.
Caso de crescimento
- A receita cresceu 6% em relação ao ano anterior no 1º trimestre de 2026, com o lucro antes de impostos e provisões aumentando 14%, demonstrando alavancagem operacional, mesmo quando o mix muda para ativos de margem mais baixa
- Os empréstimos no final do período ultrapassaram US$ 1 trilhão, um aumento de 11% em relação ao ano anterior, com um crescimento médio de 4% nos empréstimos somente no 1º trimestre, superando a premissa de um dígito médio para o ano inteiro
- A receita dos mercados cresceu 19% em relação ao ano anterior, as aberturas de novas contas de cartão de crédito cresceram quase 60% e as origens de automóveis mais do que dobraram, refletindo o impulso composto de originações em vários segmentos de alto retorno
- O encerramento do pedido de consentimento final elimina as restrições operacionais que suprimiram o crescimento durante anos, com a administração agora "mais focada na aceleração do crescimento", de acordo com o CEO Scharf na teleconferência de resultados do primeiro trimestre
Caso da margem
- A margem de juros líquida sofreu uma contração sequencial de 13 pontos-base no 1º trimestre de 2026, com a orientação da administração para compressão adicional no 2º trimestre, impulsionada pela mudança estrutural em direção a ativos de mercados de margem mais baixa e depósitos que rendem juros
- A NII ex-mercados cresceu apenas 2% em relação ao ano anterior, apesar do crescimento de 8% dos empréstimos, excluindo a atividade de mercados, criando uma desconexão entre a expansão do balanço patrimonial e a receita de juros básica que a maioria dos investidores está precificando
- O caminho para o ROTCE de 17% a 18% continua sendo plurianual, dependendo do amadurecimento das safras de cartões de crédito, da produtividade da plataforma de patrimônio, do aumento do número de banqueiros comerciais e dos ganhos de participação na carteira do banco de investimento, todos com risco de execução em um cenário macro volátil
- A gerência reconheceu, na teleconferência de resultados do primeiro trimestre, que os aumentos nos preços da energia provavelmente afetarão os consumidores de baixa renda no segundo semestre de 2026, introduzindo um risco potencial de deterioração do crédito justamente no momento em que o balanço patrimonial está sendo ampliado
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