Principais estatísticas das ações da Eli Lilly
- Preço atual: US$ 883,96
- Meta de rua: ~$1.211
- Preço-alvo (médio): ~$1,744
- Potencial de retorno total: ~97%
- TIR anualizada: ~16% / ano
- Reação dos ganhos: -7,79% (4 de fevereiro de 2026)
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O que aconteceu?
Eli Lilly (LLY) passaram a maior parte de 2026 confundindo seus próprios acionistas. A empresa apresentou um forte resultado positivo no quarto trimestre de 2025, obteve a aprovação da FDA para o Foundayo (sua nova pílula oral para perda de peso) e, nesta semana, anunciou uma aquisição de US$ 7 bilhões em terapia contra o câncer.
As ações ainda estão em queda de cerca de 15% no acumulado do ano, perto de US$ 884. Os otimistas afirmam que uma empresa que aumentou sua receita em 44,7% em 2025 e que orientou uma receita de US$ 80 a US$ 83 bilhões para 2026 não permanecerá nesse preço por muito tempo. Os "ursos" dizem que o mercado está fazendo perguntas mais difíceis sobre a pressão estrutural de preços do GLP-1 e se esse nível de negociações sinaliza um teto de crescimento em vez de confiança.
A notícia mais urgente é o acordo de 20 de abril da Lilly para adquirir a Kelonia Therapeutics por até US$ 7 bilhões. A Kelonia está desenvolvendo uma terapia CAR-T in vivo, ou seja, um tratamento contra o câncer que reprograma as células T do paciente diretamente dentro do corpo. Isso elimina o dispendioso processo de laboratório de semanas que os atuais tratamentos CAR-T exigem, o que limita o acesso a grandes centros médicos acadêmicos.
O principal programa da Kelonia, o KLN-1010, tem como alvo o mieloma múltiplo, um câncer no sangue, e mostrou uma taxa de resposta negativa de 100% de doença residual mínima em seus primeiros quatro pacientes avaliáveis, dados apresentados na Reunião Anual da Sociedade Americana de Hematologia de 2025.
O acordo inclui um adiantamento de US$ 3,25 bilhões e até US$ 3,75 bilhões em marcos, com fechamento previsto para o segundo semestre de 2026.
Jacob Van Naarden, vice-presidente executivo da Lilly e presidente da Lilly Oncology, expôs a justificativa claramente no comunicado oficial à imprensa: "Barreiras significativas de fabricação, segurança e acesso significam que apenas uma fração dos pacientes elegíveis realmente recebe" as terapias CAR-T atuais, e "a plataforma in vivo da Kelonia tem o potencial de mudar isso, fornecendo respostas rápidas e duradouras em um formato muito mais simples e pronto para uso"."O mercado não se impressionou, fazendo com que as ações caíssem cerca de 1% no dia do anúncio e mais 2,5% na sessão seguinte.
A Kelonia é a quarta aquisição de biotecnologia da Lilly em 2026. Ela comprou a Ventyx Biosciences por US$ 1,2 bilhão em janeiro, concordou em comprar a Orna Therapeutics por até US$ 2,4 bilhões em fevereiro e comprometeu-se a comprar até US$ 7,8 bilhões da Centessa Pharmaceuticals e sua linha de medicamentos para o sono em março.
O padrão é deliberado: A Lilly está convertendo seus fluxos de caixa de GLP-1 em um pipeline diversificado antes que o mercado de obesidade amadureça.
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A Eli Lilly está subvalorizada hoje?
O negócio em si está tendo um bom desempenho. A receita LTM atingiu US$ 65,2 bilhões, um aumento de 44,7% em relação ao ano anterior, com uma margem EBIT LTM de 45,6% e uma margem bruta de 83%. As vendas combinadas de Mounjaro e Zepbound em 2025 ultrapassaram US$ 36,5 bilhões, tornando o tirzepatide o medicamento mais vendido do mundo no ano. Essa é a base.
De qualquer forma, as ações estão em baixa, e há dois motivos específicos para isso. Primeiro, o preço: A orientação da própria Lilly para 2026 prevê um declínio percentual de baixo a meados da década nos preços globais de medicamentos, impulsionado por seu acordo com o governo dos EUA sobre o acesso a medicamentos para obesidade do Medicare e do Medicaid. Isso é estrutural, não temporário. Em segundo lugar, os dados do lançamento inicial do Foundayo são desanimadores.
De acordo com os dados da IQVIA citados pela RBC Capital Markets, a nova pílula oral para obesidade da Lilly registrou apenas 3.707 prescrições em sua segunda semana no mercado. A Lilly preparou um estoque prévio de US$ 1,5 bilhão para evitar a escassez de suprimentos que retardou o lançamento de seus injetáveis, portanto, o suprimento não é a restrição. A velocidade da demanda é que é.
O argumento de alta se baseia no quadro do fluxo de caixa livre. Prevê-se que o FCF quase triplique, passando de US$ 8,97 bilhões em 2025 para cerca de US$ 22,2 bilhões em 2026, à medida que o ciclo de investimento em manufatura pesada começa a se normalizar.
Essa geração de caixa sustenta as aquisições e é nisso que os investidores que estão comprando as ações hoje estão apostando.
A US$ 884, a Lilly é negociada a 25,52x NTM P/E e 20,77x NTM EV/EBITDA, um prêmio significativo em relação a seus pares. A Merck é negociada a 14,57x NTM EV/EBITDA e 21,90x NTM P/E. A Novo Nordisk, a concorrente mais direta da Lilly em relação ao GLP-1, é negociada a apenas 9,20x NTM EV/EBITDA e 12,52x NTM P/E, depois de emitir seu próprio corte de orientação de receita para 2026. O prêmio da Lilly precisa que o Foundayo seja ampliado e que seu pipeline seja entregue.
Se ambas as coisas acontecerem, a empresa parecerá barata. Se isso não acontecer, o múltiplo terá espaço para se reduzir ainda mais.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 883,96
- Preço-alvo (médio): ~$1,744
- Retorno total potencial: ~97%
- TIR anualizada: ~16% / ano
O modelo de caso médio da TIKR projeta um CAGR de receita de cerca de 12% até 2030 e uma margem de lucro líquido que se expande para cerca de 42%. Os principais impulsionadores da receita são o crescimento sustentado do volume de GLP-1 do Mounjaro e do Zepbound, apoiado pela expansão da cobertura do Medicare, e a entrada do Foundayo no mercado mais amplo de obesidade oral. O impulsionador da margem é a alavancagem operacional à medida que a capacidade de fabricação aumenta sem o crescimento proporcional dos custos.
Com base nessas premissas, a LLY atinge cerca de US$ 1.744 em 31 de dezembro de 2030, um retorno total de aproximadamente 97% e um retorno anualizado de cerca de 16% ao ano durante 4,7 anos. O cenário inferior, com a receita crescendo mais perto de 10% ao ano, ainda assim o preço da ação está acima do nível atual até 2030. O cenário negativo é de várias compressões, não de um colapso do negócio. O cenário alto, em torno de 13% de receita CAGR e 44% de margens de lucro líquido, oferece muito mais.
O principal risco que o modelo não capta totalmente é a política de tarifas farmacêuticas. Os impostos de importação sobre medicamentos fabricados fora dos EUA pressionariam as premissas de margem que sustentam o caso médio. Qualquer escalada provavelmente suprimiria os múltiplos de avaliação que os investidores estão dispostos a pagar antes que isso apareça nos lucros.
Em 18 compras, 6 superações, 6 retenções e 1 venda, o preço-alvo médio de Street é de aproximadamente US$ 1.211, cerca de 37% acima do preço atual em um horizonte de 12 meses. O caso intermediário da TIKR vai mais longe e tem mais metas, mas ambos apontam na mesma direção.
Conclusão
Observe a contribuição inicial da receita da Foundayo na chamada de resultados do primeiro trimestre de 2026, em 30 de abril. Uma estreia forte sinaliza que os dados silenciosos de prescrição inicial subestimam a demanda real e aumentariam as estimativas para 2026. Um número fraco valida o argumento de que a adoção do GLP-1 oral é mais lenta do que a rampa do injetável.
A Lilly caiu cerca de 22% em relação ao seu máximo de 52 semanas, seu fluxo de caixa livre deve quase triplicar este ano e ela agora possui um dos pipelines de oncologia mais ativos da indústria farmacêutica de grande capitalização. A recompensa dos investidores dependerá da comprovação da Foundayo e da estratégia de negócios mais ampla nos próximos trimestres.
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