Principais conclusões:
- Excesso de regulamentação: A Netflix enfrentará um exame minucioso em 2026, quando os órgãos reguladores dos EUA analisarem o acordo proposto com a Warner, introduzindo um risco de execução juntamente com o crescimento da receita da Netflix em 2025 de quase 16%.
- Posicionamento estratégico: A expansão da lista de conteúdo global da Netflix e a disciplina de preços sustentam margens de lucro líquido acima de 30% no caso médio, reforçando as vantagens de escala apesar da pressão antitruste.
- Preço-alvo: com base em um crescimento de receita de 10%, margens líquidas de 34% e normalização de múltiplos, as ações da Netflix poderiam chegar a US$ 166 até 2030, de acordo com o cenário médio.
- Perfil de retorno: A meta de US$ 166 implica um aumento total de 102% em relação ao preço atual de US$ 82, o que se traduz em um retorno anualizado de 15% para os investidores da Netflix.
A Netflix, Inc.(NFLX) é uma empresa global de entretenimento baseada em assinaturas que monetiza conteúdo original e licenciado em TV, filmes, jogos e programação ao vivo, gerando uma receita de US$ 45 bilhões em 2025 em mais de 190 países.
Em 2025, a Netflix gerou US$ 22 bilhões em lucro bruto, manteve as despesas operacionais próximas a US$ 32 bilhões e obteve um lucro operacional de US$ 13 bilhões, elevando as margens operacionais para quase 30%.
Essa expansão de margem foi consequência da forte execução de preços e do crescimento de assinantes, com a receita aumentando 16% ano a ano e o lucro líquido normalizado atingindo US$ 11 bilhões.
Estrategicamente, a Netflix entrou em 2026 no centro dos debates sobre consolidação do setor, já que a Warner Bros. Discovery reafirmou a confiança na aprovação regulatória para uma fusão da Netflix rejeitada por 93% dos acionistas em uma oferta rival de US$ 108 bilhões da Paramount.
A atenção dos órgãos reguladores se intensificou quando o Departamento de Justiça dos Estados Unidos abriu uma investigação para apurar se a Netflix se envolveu em comportamento anticompetitivo ligado à transação proposta.
A empresa definiu claramente sua posição durante a disputa, com um co-chefe da Netflix declarando que apenas um número "muito pequeno" de ações da Warner apoiava a oferta da Paramount.
As ações agora refletem a tensão entre um negócio que gera lucros acima de 15% ao ano e uma redefinição de avaliação impulsionada pela incerteza antitruste, deixando o caminho para US$ 166 até 2030 dependente da execução e não do sentimento.
O que o modelo diz sobre as ações da NFLX
A escala global da Netflix, a alta alavancagem de conteúdo e as necessidades limitadas de capital incremental sustentam expectativas elevadas, apesar do escrutínio regulatório e das pressões de consolidação do setor.
O modelo pressupõe um crescimento de receita de 10,2%, margens líquidas de 34,2% e compressão do múltiplo de saída de 2,9%, produzindo um preço-alvo de US$ 166,18 até 2030.
O upside total de 102,2% e o retorno anualizado de 15,4% excedem os custos de oportunidade típicos e compensam os riscos regulatórios, de execução e competitivos das ações.
O modelo indica uma opção de compra, pois o retorno anualizado de 15,4% supera as taxas de barreira do patrimônio líquido e apoia a valorização do capital sob uma lógica de avaliação disciplinada.
Com um retorno anualizado modelado de 15,4% acima de uma barreira típica de 10% do patrimônio líquido, a avaliação compensa o risco regulatório e de execução, favorece a valorização do capital em detrimento da preservação e justifica uma compra com base na disciplina de alocação de capital ajustada ao risco.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Netflix:
1. Crescimento da receita: 11,7%
A receita das ações da Netflix cresceu 16% no último ano, pois o crescimento do número de assinantes, as ações de preços e a tração da publicidade compensaram o amadurecimento da base de streaming norte-americana.
A execução atual reflete uma receita de US$ 45 bilhões, com crescimento de dois dígitos apoiado pelo aumento do nível de anúncios, aplicação do compartilhamento de senhas e acréscimos constantes de assinantes internacionais.
A manutenção do crescimento de 11,7% requer monetização contínua de anúncios e eficiência de conteúdo, enquanto o engajamento mais fraco ou a resistência de preços pressionariam rapidamente o impulso da linha superior.
Isso está abaixo do crescimento histórico da receita de 16% em um ano, indicando que o modelo pressupõe moderação consistente com a escala e a maturidade do streaming global.
2. Margens operacionais: 34.9%
As margens operacionais das ações da Netflix aumentaram para 27% no ano passado, pois a disciplina de amortização de conteúdo e a alavancagem da receita melhoraram a lucratividade em todas as regiões.
Os resultados atuais mostram uma receita operacional de US$ 13 bilhões e margens próximas a 30%, tudo isso apoiado pelo crescimento mais lento dos gastos com conteúdo e pelo aumento da receita média por usuário.
Para atingir margens de 34,9%, é necessário um orçamento de conteúdo rigoroso e uma rotatividade estável de assinantes, enquanto custos de produção mais altos ou licitações competitivas corroeriam o progresso das margens.
Isso está acima da margem operacional histórica de um ano de 27%, indicando que o modelo pressupõe mais ganhos de eficiência em vez de aceleração do reinvestimento de custos.
3. Múltiplo de P/L de saída: 26,3x
O múltiplo de saída de 26,3 vezes capitaliza os ganhos duradouros de uma plataforma global em escala com fluxos de caixa de assinatura previsíveis e menor intensidade de capital.
O modelo já incorpora a expansão da margem e o crescimento da receita, o que limita a justificativa para a expansão do múltiplo além das avaliações normais de mídia de grande capitalização.
Qualquer decepção com o crescimento do número de assinantes ou com a pressão regulatória comprimiria o múltiplo rapidamente, já que o suporte da avaliação se baseia na execução sustentada e não no sentimento.
Esse valor está abaixo do P/L histórico de um ano de 39×, indicando que o modelo pressupõe a normalização da avaliação, em vez de uma reavaliação, apesar da melhoria da lucratividade.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As trajetórias das ações da Netflix dependem da monetização dos assinantes, da escala de publicidade, da disciplina de conteúdo e dos resultados regulatórios, estabelecendo resultados divergentes orientados pela execução até 2030.
- Caso baixo: se a monetização de assinantes desacelerar e os custos de conteúdo permanecerem rígidos, a receita crescerá 9,2% com margens próximas a 32,1% → 10,2% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com a tração da camada de anúncios e o controle dos gastos, a receita cresce 10,2% e as margens chegam a 34,2% → 15,4% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a publicidade for ampliada de forma eficiente e o engajamento continuar forte, a receita crescerá 11,3% e as margens se aproximarão de 36,0% → 20,4% de retorno anualizado.
Quanto as ações da Netflix podem subir daqui para frente?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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