Principais conclusões:
- Redefinição da revisão estratégica: A Mastercard concluiu uma revisão estratégica e está cortando 4% da equipe e assumindo uma despesa de reestruturação de US$ 200 milhões no primeiro trimestre para redirecionar os gastos para áreas de crescimento prioritárias.
- Ganhos de compartilhamento de rede: A Mastercard ampliou sua parceria com a Capital One e entrou em 2026 com uma receita líquida no quarto trimestre de 15% e um aumento de 22% nos serviços, reforçando os ganhos de participação na emissão e monetização além das taxas de swipe.
- Trajetória dos preços: As ações da Mastercard podem chegar a US$ 838 até 2028, já que o modelo capitaliza um crescimento de receita de 12%, margens operacionais de 60% e um múltiplo de saída de 28x.
- Cálculo do retorno: A meta de US$ 838 da Mastercard implica um aumento de 53% em relação aos US$ 549 atuais, o que se traduz em um retorno anualizado de 16% nos próximos 3 anos.
A Mastercard Incorporated(MA) administra uma rede global de cartões e uma plataforma de serviços que gera taxas a partir de volumes de transações entre emissores, comerciantes e parceiros digitais em 200 países.
A Mastercard permaneceu resiliente até 2025, com a receita líquida do quarto trimestre aumentando 15% e a receita de serviços de valor agregado aumentando 22%, uma vez que os dados de pagamentos aumentaram as taxas de anexação.
O lucro bruto não foi fornecido nos materiais, mas a alavancagem operacional permaneceu forte, com o lucro operacional aumentando 17% e as despesas operacionais aumentando 12%.
A gerência associou a mudança à disciplina de custos, com o diretor de relações com investidores, Devin Corr, declarando na teleconferência do quarto trimestre de 2025: "Recentemente, concluímos uma análise estratégica de nossos negócios", juntamente com um encargo de reestruturação de US$ 200 milhões no primeiro trimestre de 2026 e uma redução de 4% na força de trabalho.
As tendências de volume permaneceram favoráveis, com o GDV do quarto trimestre aumentando 7%, o volume internacional aumentando 14% e a penetração sem contato em 77%, enquanto quase 4 bilhões de cartões em vigor sustentam a utilidade da rede.
A avaliação pressupõe que as margens se mantenham próximas a 60%, mesmo com a compressão do múltiplo de saída para 28x, deixando US$ 838 até 2028, o que depende de a execução se manter à frente do crescente escrutínio da soberania de pagamentos na Europa.
O que o modelo diz sobre as ações da MA
A rede de pagamentos em escala, a estrutura com poucos ativos e o mix de serviços de alta margem da Mastercard sustentam expectativas elevadas, apesar do escrutínio regulatório e competitivo.
O modelo pressupõe um crescimento de receita de 12,4%, margens operacionais de 59,9% e um múltiplo de saída de 28,2x, gerando um preço-alvo de US$ 838,49 até 2028.
O upside total implícito de 52,8% e o retorno anualizado de 15,7% excedem os custos de oportunidade típicos de ações, oferecendo uma compensação em relação à exposição ao risco de grandes empresas.
O modelo indica uma opção de compra, já que um retorno anualizado de 15,7% favorece a valorização do capital sob uma lógica disciplinada de avaliação ajustada ao risco.
Com um retorno anualizado projetado de 15,7% acima de uma barreira padrão de 10% do patrimônio líquido, a avaliação compensa o risco regulatório e de execução, apoia a valorização do capital em detrimento da preservação e garante uma compra com base em um raciocínio disciplinado de alocação de capital.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da Mastercard:
1. Crescimento da receita: 12,4%
A receita das ações da Mastercard cresceu a um CAGR de 16,4% em um ano, refletindo os fortes volumes internacionais, a força dos preços e a crescente contribuição dos serviços de valor agregado em uma rede global de cartões.
O apoio ao crescimento atual vem das tendências de volume de pagamento de dois dígitos, da expansão contínua do mix de serviços e dos gastos estáveis dos consumidores, sustentando uma base de receita medida em dezenas de bilhões.
Essa premissa depende do consumo global resiliente, da interrupção regulatória limitada e do poder de precificação sustentado, ao passo que a recuperação mais lenta das viagens ou a pressão das taxas dos comerciantes diminuiriam rapidamente o ímpeto da receita.
Esse nível fica abaixo do crescimento histórico da receita em um ano, de 16,4%, e o modelo pressupõe uma expansão mais lenta à medida que a escala aumenta e a maturidade do mercado se eleva.
2. Margens operacionais: 59.9%
As margens operacionais foram, em média, de 58,4% no último ano, refletindo as altas margens incrementais da economia da rede e o controle disciplinado das despesas com tecnologia e pessoal.
A execução recente inclui o crescimento da receita em meados da década contra o crescimento das despesas em um nível baixo de dois dígitos, apoiando a expansão da margem para 59,9%, já que os benefícios de escala superam o reinvestimento incremental.
A manutenção desse nível exige disciplina de custos, inflação limitada de custos regulatórios e ganhos contínuos no mix de serviços, enquanto a pressão salarial ou os gastos com conformidade comprimiriam as margens rapidamente.
Isso está acima da margem operacional histórica de um ano de 58,4%, indicando que o modelo pressupõe eficiência incremental em vez de reinvestimento agressivo.
3. Múltiplo P/E de saída: 28,2x
A Mastercard foi negociada a um P/L de 32,7x no último ano, apoiada por lucros duradouros, altos retornos sobre o capital e ciclicidade limitada em relação a seus pares financeiros mais amplos.
Um múltiplo de saída de 28,2x pressupõe uma qualidade de lucros duradoura e uma forte geração de caixa, enquanto o sentimento do mercado se normaliza e reavalia as possíveis quedas até 2028.
Esse valor está abaixo do múltiplo P/L histórico de um ano de 32,7x, indicando que o modelo pressupõe a compressão da avaliação, apesar dos fundamentos duradouros do negócio.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
O desempenho das ações da Mastercard depende dos gastos do consumidor global, dos volumes de pagamentos internacionais e do controle disciplinado dos custos, estabelecendo uma série de caminhos possíveis até 2030.
- Caso baixo: se a pressão regulatória aumentar e o crescimento do volume esfriar, a receita crescerá perto de 10,1% e as margens ficarão em torno de 44,4% → 7,9% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com os gastos do consumidor estáveis e a expansão dos serviços intacta, a receita cresce perto de 11,3% e as margens melhoram para 47,3% → 13,2% de retorno anualizado.
- Caso alto: se as viagens internacionais se acelerarem e a disciplina de custos se mantiver, a receita chegará a 12,4% e as margens se aproximarão de 49,6% → 18,2% de retorno anualizado.
Qual é a tendência de alta das ações da Mastercard a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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