Principais conclusões:
- Mudança no acordo de preços: A Merck & Co., Inc. chegou a um acordo em dezembro de 2025 com o governo dos EUA, comprometendo-se a investir mais de US$ 70 bilhões no mercado interno e, ao mesmo tempo, expandindo o acesso direto ao paciente para os principais medicamentos para diabetes a preços significativamente mais baixos.
- Execução do pipeline: A Merck & Co., Inc. avançou na estratégia de oncologia em janeiro de 2026 por meio de uma colaboração plurianual com a Guardant Health, fortalecendo os diagnósticos complementares que apoiam a base de vendas trimestrais de US$ 8 bilhões do Keytruda.
- Âncora de avaliação: As ações da Merck & Co., Inc. podem chegar a US$ 159 em 2028, já que o modelo aplica um crescimento de receita de 2%, margens operacionais de 38% e um múltiplo de ganhos normalizado de 16x.
- Perfil de retorno: A meta de US$ 159 da Merck & Co., Inc. implica um aumento de 30% em relação ao preço atual de US$ 122, o que equivale a um retorno anualizado de 10% em cerca de 3 anos.
A Merck & Co., Inc.(MRK) vende medicamentos de prescrição, vacinas e produtos de saúde animal para hospitais, médicos, governos e consumidores, atingindo uma escala de receita de US$ 65 bilhões em 2025.
No ano passado, sua receita atingiu US$ 65 bilhões, o lucro bruto totalizou US$ 50 bilhões, as despesas operacionais foram de US$ 26 bilhões e o lucro operacional atingiu US$ 25 bilhões, o que se traduziu em uma margem operacional de 38%, refletindo o alto mix de produtos biológicos.
Para 2026, a gerência orientou a receita entre US$ 66 bilhões e US$ 67 bilhões com EPS ajustado de US$ 5 a US$ 5, refletindo a estabilidade da margem próxima a 38%, apesar de um encargo de aquisição única de US$ 4 por ação.
Em 19 de dezembro de 2025, a empresa anunciou um acordo do governo dos EUA vinculado à acessibilidade dos medicamentos e um plano de investimento doméstico de US$ 70 bilhões, remodelando a ótica de preços e garantindo a estabilidade da fabricação e das tarifas.
"Como uma empresa americana, a Merck tem orgulho de trabalhar com o governo Trump para garantir que os americanos possam ter acesso aos medicamentos de que precisam a custos mais baixos", disse o CEO Robert Davis na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025.
As ações da Merck são atualmente negociadas a US$ 122 e um valor modelado de US$ 159 usando um múltiplo de 16x, os investidores enfrentam a tensão entre a geração estável de caixa e a possibilidade de as mudanças de preços orientadas por políticas restringirem o poder de ganhos futuros.
O que o modelo diz sobre as ações da MRK
A escala da Merck em oncologia e vacinas sustenta uma geração de caixa estável, embora a intensidade de capital e a exposição a políticas limitem as expectativas de crescimento em relação a seus pares que inovam mais rapidamente.
O modelo de avaliação pressupõe um crescimento de receita de 2,3%, margens operacionais de 37,8% e um múltiplo de saída de 15,9x, produzindo um preço-alvo de US$ 158,62 até 2028.
Essa projeção proporciona um upside total de 30,1% e um retorno anualizado de 9,5%, e esse nível se alinha apenas com o risco de linha de base do patrimônio líquido durante o período da previsão.
Esse modelo de avaliação sugere uma Venda, porque um retorno anualizado de 9,5% não atende aos limites exigidos para a implantação de capital incremental.
O retorno anualizado de 9,5% fica abaixo de uma barreira típica de 10% do patrimônio líquido e, portanto, o modelo favorece a preservação do capital em vez da valorização, porque a durabilidade dos lucros e o risco da política limitam a compensação de retorno incremental na avaliação atual.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da MRK:
1. Crescimento da receita: 2,3%
A AbbVie apresentou um crescimento de receita de 8,6% no último ano, apoiado pela escala de imunologia e pela transição para longe da dependência do Humira.
A execução atual sustenta um crescimento de 8,3%, à medida que o Skyrizi e o Rinvoq expandem as indicações e compensam a erosão dos produtos antigos.
Esse caminho requer um impulso sustentado da imunologia e preços estáveis, enquanto uma aceitação mais lenta ou a pressão da concorrência reduziriam o crescimento rapidamente.
Esse crescimento está abaixo do crescimento histórico da receita em um ano, de 8,6%, indicando que o modelo pressupõe uma desaceleração modesta compatível com a maturidade do portfólio.
2. Margens operacionais: 37.8%
A AbbVie registrou uma margem operacional de 41,4% no último ano, refletindo os produtos biológicos de alta margem equilibrados com gastos elevados em P&D.
O modelo pressupõe que as margens aumentem para 47,1% à medida que a receita aumenta e as despesas operacionais crescem mais lentamente do que o lucro bruto.
Esse resultado depende da disciplina de custos e da eficiência do pipeline, enquanto o reinvestimento mais alto ou a pressão sobre os preços comprimiriam as margens.
Esse valor está acima da margem operacional histórica de um ano de 41,4%, indicando que o modelo pressupõe uma maior eficiência que exige uma execução sustentada.
3. Múltiplo de P/L de saída: 15,9x
O múltiplo de saída capitaliza os ganhos terminais da AbbVie após a normalização do crescimento e a estabilização da visibilidade do pipeline até o final do período de previsão.
Um P/L de 15,1x reflete fluxos de caixa duráveis, mas limita a reavaliação, dada a maturidade e a exposição à política já incorporada aos lucros.
Esse valor está abaixo do múltiplo P/L histórico de um ano, de 16,4x, indicando que o modelo pressupõe uma compressão de avaliação compatível com um perfil de lucros maduro.
O modelo usa um múltiplo de saída mais baixo do que a suposição do mercado de 23,69x o P/L a termo porque pressupõe a normalização à medida que o crescimento amadurece, o risco de política persiste e o elevado múltiplo a termo de hoje não se sustenta em um perfil de lucros em estado estacionário em 2028.
O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados das ações da Merck dependem da durabilidade da demanda de oncologia, da estabilidade do volume de vacinas e da disciplina de custos em um portfólio maduro, criando caminhos operacionais distintos até 2031.
- Caso baixo: se o crescimento da oncologia desacelerar e a pressão sobre os preços persistir, a receita crescerá 1,6% e as margens se manterão próximas a 30,8% → retorno anualizado de 3,6%.
- Caso médio: Com o desempenho esperado da oncologia e das vacinas, a receita crescerá 1,8% e as margens melhorarão para 32,6% → 7,4% de retorno anualizado.
- Caso alto: se os volumes de oncologia surpreenderem e o controle de custos se fortalecer, a receita atingirá um crescimento de 1,9% e as margens se aproximarão de 34,2% → 10,8% de retorno anualizado.
Qual é a tendência de alta das ações da Merck a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Tudo o que você precisa são três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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