Principais Conclusões
- A Micron reportou receita trimestral de US$ 54,23 bilhões, superando os cerca de US$ 51 bilhões esperados pelo Wall Street, mas mesmo assim a ação caiu após o relatório.
- Os contratos de longo prazo da Micron para DRAM aumentaram de 16 para 26 em cerca de um mês, e Cramer argumenta que isso encerra o ciclo de altas e baixas da empresa.
- A 6,2 vezes os lucros futuros, a ação ainda está precificada como uma empresa cíclica, o que parece barato demais se os contratos se mantiverem.
A Micron Technology (MU) acabou de reportar um trimestre que Jim Cramer chamou de "fenomenal", e mesmo assim a ação caiu.
Cramer detalhou o resultado no episódio de quinta-feira do Mad Money: "A Micron fez US$ 54,23 bilhões em receita quando o Wall Street esperava apenas um pouco mais de US$ 51 bilhões." O lucro por ação foi de US$ 33,42, contra os US$ 31,61 esperados pelos analistas.
As ações ainda caíram após o relatório na quarta-feira à noite e abriram em queda na quinta-feira.
A resposta de Cramer para a venda foi uma contagem de contratos: "A Micron tinha 16 contratos de longo prazo para fornecer DRAMs. Agora são 26."
Sua conclusão? O fim do implacável ciclo de altas e baixas da Micron "finalmente chegou."
É uma afirmação grande sobre uma empresa cuja ação sempre se moveu com o ciclo de memória.
Por que os clientes querem se comprometer
A Micron fabrica chips de memória. Seu principal produto é o DRAM, a memória de trabalho dentro de computadores, telefones e servidores. Ela também fabrica memória de alta largura de banda, ou HBM, que é DRAM empilhado que fica ao lado dos chips de IA em data centers.
Cramer chamou a demanda por HBM de "insana". (Eu concordaria.) Os chips são escassos o suficiente para que os clientes tenham assinado acordos estratégicos para comprar da Micron nos próximos anos, para não ficarem de fora se a escassez persistir.
(O que, até agora, parece que vai acontecer. Quero dizer, a Amazon está aumentando os preços de aluguel de GPU novamente na próxima semana!)
Uma década de altas e baixas
O reflexo de começar a vender quando as coisas parecem mais promissoras faz sentido quando você vê o histórico da Micron. A receita subiu para US$ 30,4 bilhões no ano fiscal de 2018 e caiu para US$ 21,4 bilhões até o ano fiscal de 2020. Atingiu o pico novamente em US$ 30,8 bilhões no ano fiscal de 2022, depois caiu aproximadamente pela metade para US$ 15,5 bilhões no ano fiscal de 2023…
…antes de atingir US$ 133 bilhões no ano fiscal de 2026. São duas quedas completas em dez anos, e a segunda cortou as vendas pela metade em um único ano.
A margem bruta conta a mesma história, com oscilações maiores:
Ela caiu de 45,2% no ano fiscal de 2022 para 2,7% no ano fiscal de 2023, quando a Micron mal vendia seus chips por mais do que custavam para fabricar. No ano fiscal de 2026 foi de 80,7%. Esse é o registro de um negócio que vive e morre por preços que não controla.
É isso que os contratos visam corrigir. Cramer disse que cada novo contrato torna a Micron "menos cíclica e mais estrutural".
Aqui está o ponto: a ação ainda está precificada para uma queda
O mercado ainda não está convencido. A Micron negocia a 6,2 vezes seus lucros dos próximos 12 meses, de acordo com o TIKR. Um múltiplo de 6,2x é o que os investidores pagam quando esperam que os lucros caiam fortemente.
E, historicamente falando, acordos de longo prazo não forneceram muita proteção. Os fabricantes de memória assinaram contratos de longo prazo perto de picos passados, e esses contratos tendem a ser renegociados uma vez que a oferta alcança a demanda. Os investidores estão fazendo a mesma pergunta sobre a rival SK Hynix (SKHY), cujos contratos de longo prazo o TIKR analisou em 2 de outubro.
O ciclo de altas e baixas acabou? Não totalmente. Passar de 16 contratos para 26 em cerca de um mês ainda é a evidência mais forte de que o ciclo pode finalmente se romper, mas é difícil ignorar o pessimismo crescente do mercado.
Normalmente, este é o momento em que eu verificaria os recompra de ações – se a administração acha que a empresa está barata demais, eles iniciarão um programa de recompra (como a NVIDIA fez recentemente). Infelizmente, essa não é uma opção para a Micron, já que ela participou do CHIPS Act – sem recompra de ações até o início de dezembro.
Até lá, fique de olho nas taxas de aluguel – elas serão um pouco como o canário na mina de carvão.
Então, quanto vale realmente a ação da Micron?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver quanto a Micron poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso do Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Aviso Legal:
Por favor, note que os artigos no TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
