Principais conclusões sobre as ações do Grupo Fórmula 1
- As ações do Grupo Fórmula 1 registraram receita de US$ 711 milhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 59% em relação ao mesmo período do ano anterior, superando a estimativa consensual de US$ 670 milhões.
- O lucro operacional passou de um prejuízo de US$ 67 milhões no primeiro trimestre de 2025 para um lucro de US$ 64 milhões no primeiro trimestre de 2026, uma melhora de 196% impulsionada por um crescimento da receita mais rápido do que o dos custos.
- O modelo de cenário médio da TIKR avalia as ações do Grupo Fórmula 1 em aproximadamente US$ 165, o que implica um retorno total de cerca de 82% ao longo de 4,5 anos, a uma taxa anualizada de aproximadamente 14%.
- O CEO Derek Chang confirmou que a parceria com a Apple TV está gerando maior audiência e um público mais jovem e com maior proporção de mulheres nas três primeiras corridas nos EUA, reforçando a base comercial de longo prazo.
O Grupo de Fórmula 1 registrou sua maior receita de primeiro trimestre já registrada, à medida que a Apple e uma terceira corrida reduziram o desequilíbrio de precificação
O Grupo de Fórmula 1 (FWONK), ação de referência da Liberty Media que detém os direitos comerciais do Campeonato Mundial de Fórmula 1 da FIA e adquiriu recentemente o MotoGP, divulgou uma receita de US$ 711 milhões no primeiro trimestre de 2026 após sua teleconferência de resultados em 7 de maio, o maior valor já registrado pela série no primeiro trimestre.
A empresa realizou três corridas no primeiro trimestre de 2026, contra duas no primeiro trimestre de 2025, com o Japão adicionado ao período do ano corrente, e a mudança no calendário impulsionou um reconhecimento de receita excepcional em todas as fontes.
O diretor financeiro Brian Wendling explicou o mecanismo diretamente na teleconferência de resultados do primeiro trimestre: “A receita cresceu 53%. O OIBDA ajustado cresceu 102%, impulsionado pela corrida extra realizada e pelo crescimento em todas as fontes de receita devido a aumentos nas taxas contratuais subjacentes.”
Com três das 22 corridas programadas reconhecidas no trimestre, aproximadamente 14% da receita sazonal fluiu para o primeiro trimestre, em comparação com cerca de 8% quando apenas duas das 24 corridas foram reconhecidas no mesmo período do ano anterior.
O patrocínio foi um fator de destaque, com novos parceiros, incluindo Standard Chartered e FanDuel, adicionados a um ciclo de renovação que o CEO Derek Chang descreveu como cada vez mais antecipado, com os parceiros renovando antecipadamente, antes do vencimento.
A parceria das ações do Grupo de Fórmula 1 com a Apple TV, agora em sua primeira temporada completa nos EUA, apresentou resultados iniciais que Chang chamou de “tudo o que imaginávamos quando fechamos o acordo com eles no ano passado e muito mais”, com a audiência aumentando nas três primeiras corridas, o público se tornando mais jovem e com maior presença feminina, e a plataforma possibilitando inovações de transmissão, incluindo exibições em IMAX e distribuição pela Netflix, que teriam sido estruturalmente impedidas sob um acordo tradicional de direitos lineares.
O Paddock Club, produto premium de hospitalidade à beira da pista da Fórmula 1, já está esgotado para quase todas as corridas restantes da temporada, com mais de 65.000 ingressos vendidos até a teleconferência do primeiro trimestre, igualando o público total do ano de 2025 apenas nos primeiros meses.
A temporada de 2026 está programada para um calendário de 22 corridas, contra 24 em 2025, após o cancelamento dos Grandes Prêmios do Bahrein e da Arábia Saudita em abril devido ao conflito no Oriente Médio, e a administração sinalizou o segundo trimestre como o mais prejudicado estruturalmente, com apenas cinco corridas previstas contra nove no segundo trimestre de 2025.
A expansão da margem bruta das ações do Grupo de Fórmula 1 no primeiro trimestre de 2026 mostra a alavancagem operacional que o mercado não está precificando
As margens brutas das ações do Grupo de Fórmula 1 expandiram-se de 26% no primeiro trimestre de 2025 para 42% no primeiro trimestre de 2026, uma melhoria de 16 pontos em um único ano que reflete o crescimento da base de receita significativamente mais rápido do que o custo dos produtos vendidos.
O lucro bruto atingiu US$ 298 milhões no primeiro trimestre de 2026, contra US$ 413 milhões em custo de produtos vendidos, em comparação com um lucro bruto de US$ 117 milhões sobre US$ 330 milhões em custo de produtos vendidos no primeiro trimestre de 2025, demonstrando como o evento de corrida adicional e os aumentos nas taxas contratuais repercutiram diretamente no lucro bruto.
O lucro operacional ficou em US$ 64 milhões no primeiro trimestre de 2026, após um prejuízo operacional de US$ 67 milhões no primeiro trimestre de 2025 — uma variação de US$ 131 milhões em quatro trimestres impulsionada por um crescimento de 59% na receita, enquanto as despesas operacionais totais cresceram a uma fração dessa taxa.
As margens operacionais atingiram 9% no primeiro trimestre de 2026, contra 13% negativos no mesmo período do ano anterior, e a trajetória nos últimos quatro trimestres, de um resultado negativo no primeiro trimestre de 2025, passando por 21% no segundo trimestre de 2025, 16% no terceiro trimestre de 2025 e agora 9% no primeiro trimestre de 2026, no trimestre de menor receita do ciclo sazonal, confirma que a volatilidade das margens é impulsionada pelo calendário, e não estrutural.
A pressão sobre as despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) foi real no primeiro trimestre de 2026, com o diretor financeiro Wendling citando câmbio desfavorável, custos de pessoal mais elevados e aumento nos gastos com TI, parcialmente compensados por despesas de marketing mais baixas relacionadas ao evento do 75º aniversário do ano anterior, o que significa que o impacto negativo sobre as SG&A é concentrado no início do ano e parcialmente não recorrente.
As ações do Formula One Group lideram a Live Nation em margens operacionais em todos os trimestres comparáveis, mas a consistência da TKO define a diferença
As ações do Grupo Fórmula 1 registraram uma margem operacional de 21% no segundo trimestre de 2025 e de 15% no terceiro trimestre de 2025, superando a Live Nation Entertainment (LYV), que apresentou 7% e 9% nos mesmos períodos, uma diferença de 14 e 6 pontos percentuais, respectivamente, que reflete as bases de custo estruturalmente diferentes de um detentor de direitos em comparação com um operador de eventos ao vivo.
A TKO Group Holdings (TKO), que detém as carteiras de direitos do UFC e da WWE sob uma estrutura mais comparável ao modelo comercial do Grupo Fórmula 1, registrou margens operacionais de 21% no segundo trimestre de 2025 e de 16% no terceiro trimestre de 2025, ficando quase em paridade com as ações do Grupo de Fórmula 1 em ambos os trimestres e demonstrando que uma faixa sustentável de margem operacional de 15% a 21% é alcançável para um negócio de direitos esportivos em grande escala.
A baixa do primeiro trimestre de 2025, quando as ações do Grupo Fórmula 1 registraram -13% contra os 22% positivos da TKO e os 3% positivos da Live Nation, foi motivada pelo calendário e não por fatores estruturais, e a recuperação de 34 pontos para 21% no segundo trimestre de 2025 confirma que o perfil de margem das ações do Grupo Fórmula 1, quando o calendário de corridas está totalmente lotado, compete diretamente com os concorrentes mais fortes do setor de entretenimento que atuam com direitos.
As ações do Grupo Fórmula 1 estão subvalorizadas em 2026? O modelo de US$ 165 da TIKR avalia a base de direitos, não o número de corridas
O modelo de cenário médio da TIKR avalia as ações do Grupo Fórmula 1 em aproximadamente US$ 165 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 82% em relação ao preço atual de US$ 90, ou aproximadamente 14% ao ano nos próximos 4,5 anos.
Se os direitos de mídia contratados com a Apple, a Sky, CCTV e outros parceiros continuarem a se acumular na taxa fixada nas recentes renovações, e se o calendário de 22 corridas de 2026 se mostrar temporário em vez de duradouro, o caminho para aproximadamente US$ 165 requer um crescimento anual da receita de cerca de 7%, o que se situa dentro da faixa que a administração tem apresentado por quatro anos consecutivos.
Se a perturbação no Oriente Médio se estender além de 2026 e o calendário de corridas se contrair ainda mais, o resultado do modelo de cenário pessimista de aproximadamente US$ 165 até 2035 ainda implica um retorno anualizado de cerca de 7% a partir dos níveis atuais, o que significa que o cenário pessimista traz mais potencial de alta do que o preço de mercado atual reflete.
Se a aceleração da comercialização da MotoGP ocorrer paralelamente à base contratada da Fórmula 1, o resultado do cenário otimista de aproximadamente US$ 254 até 2035 implica um retorno anualizado de cerca de 13%, um cenário que não requer suposições heroicas além da Liberty Media executar na MotoGP o mesmo plano de ação que aplicou na Fórmula 1.
As ações do Grupo de Fórmula 1 são uma boa compra em 2026?
As ações do Grupo de Fórmula 1 são negociadas a US$ 90, contra uma meta do cenário intermediário do TIKR de aproximadamente US$ 165, o que implica um retorno total de cerca de 82% ao longo de 4,5 anos, a uma taxa anualizada de aproximadamente 14%.
A oscilação do lucro operacional no primeiro trimestre de 2026, de um prejuízo de US$ 67 milhões para um lucro de US$ 64 milhões, mostra que a empresa possui alavancagem operacional real em níveis elevados de receita.
A base comercial contratada, incluindo acordos de mídia plurianuais com a Apple, a Sky e a CCTV, permanece intacta, independentemente da interrupção do calendário de 2026.
As ações do Formula One Group estão subvalorizadas ou supervalorizadas?
O modelo de cenário pessimista da TIKR, que pressupõe um crescimento conservador da receita, ainda produz aproximadamente US$ 165 por ação até 2035, o que implica que o cenário pessimista traz um retorno anualizado positivo a partir do preço atual de US$ 90.
As margens brutas expandiram-se 16 pontos percentuais em relação ao ano anterior no primeiro trimestre de 2026, passando de 26% para 42%, sinalizando que a estrutura de custos subjacente não está crescendo proporcionalmente à oportunidade de receita.
O mercado parece estar precificando a redução do número de corridas em 2026 como um prejuízo estrutural, e não como uma interrupção de um ano.
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