Principais indicadores da ação da Applied Materials
- Preço atual: US$ 548,71
- Meta intermediária da TIKR: ~$533
- Meta de cenário otimista da TIKR: ~US$ 928 | Retorno total: ~87% | TIR: ~8%/ano
- Meta média do mercado: ~$513
- Reação aos resultados: -0,89% (divulgados em 14 de maio de 2026)
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O que aconteceu?
Applied Materials, Inc. (AMAT) subiu mais de 10% em 11 de junho, ampliando o avanço acumulado no ano para mais de 75%, segundo dados do mercado. Essa alta levanta uma questão específica: a meta de cenário médio do TIKR para outubro de 2030 está em aproximadamente US$ 533, o que já está abaixo do preço atual de US$ 548,71. A partir daqui, retornos significativos exigem o cenário otimista. Se a expansão dos equipamentos de IA é sustentável o suficiente para proporcionar isso é o verdadeiro debate.
O que fez a AMAT subir 10% nesta semana
O catalisador imediato foi o analista C.J. Muse, da Cantor Fitzgerald, elevar sua meta de preço de US$ 575 para US$ 650 em 10 de junho, a nova alta do mercado na página de metas de mercado da TIKR, mantendo a classificação “Overweight”. A Cantor projetou que os gastos do setor com equipamentos de fabricação de wafers poderiam se aproximar de US$ 250 bilhões, à medida que o mercado mais amplo de semicondutores cresce em direção a US$ 3 trilhões até 2029. A frase em que os traders se concentraram foi “visibilidade das encomendas até 2028”: quando uma empresa historicamente cíclica apresenta clareza nas encomendas para vários anos, o mercado reavalia a duração do ciclo, e não apenas o trimestre atual.
O Barclays também elevou sua meta de US$ 500 para US$ 590 no mesmo dia, mantendo a classificação “Overweight” após elevar sua estimativa de mercado para equipamentos de fabricação de wafers em 2027 para US$ 209,5 bilhões. O UBS elevou sua meta de US$ 515 para US$ 570, reiterando a recomendação “Buy”.
Ambas as atualizações ocorreram em meio a um catalisador físico. A Applied Materials inaugurou seu novo Tampines Campus, de US$ 500 milhões, em Cingapura, em 9 de junho, uma instalação que mais que dobra a capacidade de salas limpas avançadas da empresa na região e já está em produção em volume. A empresa também anunciou planos para expandir sua força de trabalho no Sudeste Asiático em aproximadamente 1.000 funcionários.
O que os resultados do segundo trimestre e a conferência do BofA revelaram
A base para o movimento desta semana foi estabelecida em 14 de maio. A Applied Materials registrou receita recorde no segundo trimestre de US$ 7,91 bilhões, um aumento de 11% em relação ao ano anterior. O lucro por ação (EPS) não GAAP ficou em US$ 2,86, superando a estimativa de consenso de US$ 2,69 para a TIKR. A margem bruta não GAAP atingiu 50,0%, a mais alta em mais de 25 anos, de acordo com o comunicado de imprensa do segundo trimestre da empresa. A administração elevou sua perspectiva de crescimento para equipamentos de semicondutores para o ano civil de 2026 de mais de 20% para mais de 30%. Apesar de tudo isso, os dados de “Beats & Misses” da TIKR mostram que as ações oscilaram apenas -0,89% no dia da divulgação, uma reação neutra a um trimestre recorde que demonstra o quanto as expectativas já estavam elevadas.
A orientação para o terceiro trimestre adicionou ainda mais impulso: aproximadamente US$ 8,95 bilhões em receita e aproximadamente US$ 3,36 em lucro por ação ajustado, ambos bem acima do consenso anterior dos analistas, conforme a teleconferência de resultados do segundo trimestre.
O diretor financeiro Brice Hill forneceu a explicação mais clara sobre o que está impulsionando o ciclo de atualização na Conferência Global de Tecnologia do Bank of America, em 2 de junho. Sobre o que realmente está limitando os negócios atualmente, Hill disse diretamente: “A principal [limitação] que mencionamos é que a demanda no momento é limitada pelo espaço em salas limpas.” Essa única declaração explica o campus de Cingapura, as previsões de clientes em um horizonte de oito trimestres que a Applied agora coleta e por que a própria fabricação da Applied não é o gargalo. As fábricas não podem ser construídas com rapidez suficiente para absorver o que a empresa pode enviar.
Hill também detalhou onde a demanda incremental está concentrada. A DRAM está operando em plena capacidade globalmente, e a Applied espera que sejam adicionados de 300.000 a 400.000 wafer starts adicionais de capacidade de DRAM a cada ano, de acordo com suas observações na conferência. A embalagem avançada, que a administração espera que cresça mais de 50% no ano civil de 2026, é o outro segmento de alta velocidade, impulsionado pela mudança da indústria da conexão de chips 2.5D para o empilhamento 3D.
Em relação às margens, Hill observou que o segmento de Sistemas Semicondutores está operando com margem bruta de 54,8% por meio de um processo de precificação baseado em valor aplicado ferramenta por ferramenta. A margem bruta combinada dos últimos 12 meses (LTM) em toda a empresa está em 49,0% por TIKR.
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Como a AMAT se compara aos concorrentes
Em relação ao EV/EBITDA NTM, a AMAT é negociada a 28,73x, de acordo com a página de concorrentes da TIKR, com um desconto em relação à ASML Holding (33,83x), à Lam Research (36,67x) e à KLA Corporation (44,87x). Parte desse desconto é estrutural: o monopólio da ASML na litografia ultravioleta extrema e as ferramentas de metrologia da KLA trazem prêmios de escassez que o portfólio mais amplo da AMAT não possui. Mas parte dessa diferença reflete um risco real: a China representou aproximadamente 24% da receita de sistemas e serviços de semicondutores da Applied no período mais recente, de acordo com as observações de Hill na conferência, e esse risco geopolítico pesa sobre o múltiplo de uma forma que não ocorre com concorrentes com menor exposição à China.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço atual: US$ 548,71
- Meta de cenário médio: ~US$ 533 | Retorno total: ~7% | TIR: ~2%/ano
- Meta do Cenário Otimista: ~$928 | Retorno Total: ~87% | TIR: ~8%/ano
A meta do cenário intermediário da TIKR para 2030 é de aproximadamente US$ 533, o que está abaixo do preço atual da Applied Materials, de US$ 548,71. Esse é o dado central deste artigo. Os investidores que compram a AMAT hoje já estão apostando no cenário otimista, que pressupõe um CAGR ( taxa composta de crescimento anual) da receita de cerca de 12% e margens de lucro líquido expandindo para cerca de 34%. O cenário moderado pressupõe um crescimento anual da receita de cerca de 11% e margens de cerca de 32%, premissas sólidas que simplesmente não justificam o preço atual.
Os dois fatores que impulsionam o cenário otimista são os aumentos sustentados na capacidade de DRAM, apoiados pela demanda por memória de alta largura de banda dos data centers de IA, e a adoção de embalagens avançadas, que continua a crescer ao longo da década. O fator determinante para as margens é o modelo EPIC Center, no qual a Applied desenvolve tecnologias de processo em parceria com empresas como TSMC, Samsung e Micron antes do lançamento das ferramentas, conferindo às soluções mais recentes um preço premium desde o primeiro dia. Atualmente, a Applied opera com um ROIC de 28,2% nos últimos 12 meses e mantém uma posição de caixa líquido por TIKR, o que oferece uma proteção caso o ciclo enfraqueça.
O principal risco é a mesma restrição mencionada por Hill: espaço em salas limpas. A construção de fábricas leva de três a quatro anos. Se os gastos de capital em IA desacelerarem antes que a próxima geração de fábricas entre em operação, o ritmo dos pedidos desacelerará junto com eles. Com um P/L NTM de 33,75x e uma relação entre capitalização de mercado e fluxo de caixa livre NTM de 46,82x por TIKR, a avaliação não deixa margem para erros caso o ciclo mude antecipadamente.
Conclusão
O próximo ponto de confirmação é o relatório de resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026 da Applied Materials, atualmente previsto para 13 de agosto de 2026. A administração projetou uma receita de aproximadamente US$ 8,95 bilhões. Um resultado igual ou superior a esse valor, aliado a uma linguagem consistente em torno da janela de visibilidade de pedidos de 8 trimestres, confirma que o cenário otimista está se concretizando. Qualquer enfraquecimento nas orientações ou nos comentários de Hill sobre a visibilidade dos pedidos sinalizaria que o mercado já precificou um cenário em que os fundamentos ainda não estão se concretizando. É em 13 de agosto que os investidores descobrirão qual cenário é o seu.
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