Principais indicadores das ações do Expedia Group
- Faixa de 52 semanas: US$ 160,00 – US$ 303,80
- Preço atual: US$ 239,47
- Preço-alvo médio do mercado: cerca de US$ 286
- Meta do modelo de cenário intermediário da TIKR (2030): cerca de US$ 465
- Taxa Interna de Retorno (TIR) anualizada do cenário moderado: cerca de 16% ao ano
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 3,43 bilhões, um aumento de 15% em relação ao mesmo período do ano anterior
- Margem de EBITDA ajustada do 1º trimestre de 2026: 15,8%, a maior para um 1º trimestre em 15 anos
O que aconteceu no Expedia Group
Os resultados do 1º trimestre de 2026 foram difíceis de contestar, já quea receita da Expedia (EXPE) a receita cresceu 15% em relação ao mesmo período do ano anterior, para US$ 3,43 bilhões, as reservas brutas aumentaram 13%, para US$ 35,5 bilhões, e o EBITDA ajustado ficou em US$ 542 milhões, um aumento de 83% em relação ao ano anterior.
A margem de EBITDA ajustado atingiu 15,8%, o maior nível para um primeiro trimestre em 15 anos, enquanto o lucro por ação (EPS) ajustado de US$ 1,96 quase quintuplicou em relação aos US$ 0,40 do ano anterior. A CEO Ariane Gorin classificou esse resultado como a maior lucratividade de um primeiro trimestre na história da empresa.
O principal impulsionador desse desempenho é o segmento B2B, o negócio da Expedia de vender inventário de viagens e tecnologia para companhias aéreas, bancos e gestores de viagens corporativas que desejam oferecer reservas sem precisar construir a própria infraestrutura.
A receita do B2B cresceu 25% no trimestre, chegando a US$ 1,18 bilhão, representando agora cerca de 35% da receita total. Novas parcerias com a Uber e com o programa AIR MILES do Bank of Montreal estiveram entre as novidades. A Expedia também anunciou a aquisição da CarTrawler, uma plataforma B2B focada em aluguel de carros e transporte terrestre, cuja conclusão está prevista para o segundo semestre de 2026.
A administração também abordou diretamente a questão da IA na teleconferência sobre os resultados. O CEO Gorin descreveu integrações ativas de reservas tanto com o ChatGPT quanto com o Claude, enquadrando os assistentes de IA como parceiros de distribuição, e não como desintermediadores.
A lógica se aplica no contexto B2B: se um viajante faz uma reserva por meio de um assistente de IA e o inventário subjacente vem da plataforma da Expedia, a Expedia ainda recebe os lucros. A expansão do segmento B2B é, em parte, uma proteção contra exatamente esse cenário.
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O que diz o modelo de avaliação
A desconexão entre o impulso operacional da Expedia e o preço de suas ações fica clara no modelo da TIKR.
Ao preço atual de US$ 239,47, o cenário intermediário aponta para cerca de US$ 465 até o final de 2030, o que implica um retorno total de aproximadamente 94% e um retorno anualizado de cerca de 16%. Isso pressupõe um crescimento da receita de cerca de 6% ao ano, margens de lucro líquido se expandindo em direção a 18% e um múltiplo P/E que se contrai modestamente ao longo do tempo.
Mesmo com esse fator desfavorável já incorporado, o modelo aponta para retornos bem acima do que a maioria das ações de grande capitalização está precificada para oferecer atualmente.
O mercado chega a uma meta média mais conservadora de cerca de US$ 286, o que implica um potencial de alta de cerca de 20% em relação aos níveis atuais. Dos 34 analistas acompanhados pela TIKR, 15 classificam a ação como “comprar” e 21 como “manter” — uma distribuição incomumente inclinada para “manter” para uma empresa que supera as estimativas e amplia suas margens.
Essa maioria cautelosa reflete uma preocupação específica: os analistas não têm certeza do que a busca baseada em IA significa para o volume de tráfego a longo prazo que passa por marcas de consumo como a Expedia e a Hotels.com, e não estão dispostos a pagar o preço total por um modelo de negócios que enfrenta uma questão estrutural ainda sem resposta.
A variação dos preços-alvo, de um mínimo de US$ 230 a um máximo de US$ 409, reflete uma divergência analítica genuína, e não apenas ruído.
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Você deve investir na Expedia Group, Inc.?
O argumento otimista é que a Expedia está operando com a maior margem dos últimos anos, o negócio B2B está crescendo rapidamente e diversificando a receita para além do tráfego de OTA voltado ao consumidor, e o modelo da TIKR precifica retornos anualizados de cerca de 16% nos níveis atuais, com a empresa também detendo caixa líquido e uma nova autorização de recompra de US$ 5 bilhões.
O argumento pessimista é que o negócio de OTA voltado para o consumidor, que ainda representa cerca de 62% da receita, está estruturalmente exposto a ferramentas de IA que poderiam corroer o tráfego direto que impulsiona sua economia. Se essa erosão superar a capacidade do B2B de compensar, a expansão das margens estagnará.
O Expedia Group não é uma empresa em recuperação financeira nem uma aposta especulativa. É um negócio lucrativo e gerador de caixa, negociado com um desconto significativo em relação ao seu próprio histórico e a concorrentes como a Booking Holdings, por um motivo que faz diferença.
Se essa razão se resolverá a favor da Expedia nos próximos anos é a questão sobre a qual o modelo da TIKR pede que os investidores se posicionem.
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