Principais destaques:
- Fluxo de caixa recorde: a Newmont gerou US$ 3,1 bilhões em fluxo de caixa livre no primeiro trimestre, um recorde trimestral histórico.
- Projeção de preço: Com base no desempenho atual, as ações da NEM poderiam atingir US$ 122 até dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta aponta para um retorno total de 15% em relação ao preço atual de US$ 105,80.
- Retorno anual: Os investidores poderiam observar um crescimento anual de aproximadamente 6% nos próximos 2,5 anos.
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A Newmont (NEM) apresentou um primeiro trimestre sólido em 2026. O EBITDA ajustado atingiu US$ 5,2 bilhões, e o lucro por ação ajustado ficou em US$ 2,90 por ação diluída.
A empresa produziu 1,3 milhão de onças de ouro, além de uma produção significativa de cobre e prata, o que contribuiu para um perfil de custos favorável.
- Os custos totais sustentáveis do ouro foram de US$ 1.029 por onça, abaixo da previsão para o ano inteiro.
- O fluxo de caixa operacional atingiu US$ 3,8 bilhões após o capital de giro, mesmo com cerca de US$ 1,3 bilhão em pagamentos de impostos em dinheiro.
- A Newmont recebeu US$ 321 milhões em receitas após impostos provenientes da venda de participações acionárias, elevando o total das receitas com alienações de ativos não essenciais para mais de US$ 4,6 bilhões.
- O Conselho aprovou uma nova autorização de recompra de ações no valor de US$ 6 bilhões, a quarta desde fevereiro de 2024.
- O retorno total aos acionistas desde a última teleconferência sobre resultados atingiu US$ 2,7 bilhões por meio de dividendos e recompras.
As ações da Newmont são negociadas a US$ 105,80. Para investidores que acreditam que os preços do ouro ainda têm espaço para subir, as ações oferecem uma exposição significativa por meio da maior mineradora de ouro do mundo.
O que o modelo indica para as ações da Newmont
Analisamos a Newmont no momento em que o ciclo do preço do ouro se cruza com uma grande melhoria na execução operacional da empresa.
Após concluir uma grande aquisição e alienar mais de US$ 4,6 bilhões em ativos não essenciais, a Newmont é agora uma empresa mais enxuta e focada.
A administração descreveu 2026 como um ano de baixa na produção, com a expectativa de que a produção volte a crescer para cerca de 6 milhões de onças à medida que áreas de maior teor entrem em operação em Lihir, Cadia, Boddington e Ahafo North.
A estrutura de alocação de capital acrescenta um nível de previsibilidade raramente visto no setor de mineração. Um dividendo anual de US$ 1,1 bilhão é pago trimestralmente.
Uma vez atendidas as necessidades de capital para manutenção e desenvolvimento, o caixa excedente é direcionado diretamente para recompras de ações. O fluxo de caixa livre por ação já é 6% maior do que antes do início do programa de recompra.
Os transtornos de curto prazo em Cadia, após um terremoto de magnitude 4,5 em abril, devem ser resolvidos até o final do segundo trimestre. A reabilitação subterrânea já está em andamento, e espera-se que as operações retornem a 80% da capacidade em cinco semanas. A infraestrutura de superfície não sofreu danos.
Com base em um crescimento anual da receita de 11% e margens operacionais de 59%, nosso modelo projeta que as ações atingirão US$ 122 em 2,5 anos.
Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro (P/E) de 9,9x, em linha com o P/E futuro atual.
O múltiplo conservador reflete a exposição inerente da mineração de ouro às commodities e os desafios de custo decorrentes do aumento dos preços da energia.
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O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas sobre o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/L de uma empresa, calculando assim os retornos esperados das ações.
Veja o que utilizamos para as ações da NEM:
1. Crescimento da receita: 11%
A Newmont registrou um crescimento de 21% na receita no último ano e de quase 24% ao ano nos últimos três anos, impulsionado pelos preços mais altos do ouro e pela produção de novos ativos.
A premissa de crescimento no curto prazo se modera à medida que a Cadia se recupera e o mix de produção se normaliza. O potencial de alta da receita está intimamente ligado aos preços do ouro, que têm sido favoráveis.
A previsão de produção para o ano inteiro de 2026, de 5,3 milhões de onças, permanece inalterada.
2. Margens operacionais: 59%
As margens de EBIT atingiram 48,4% no último ano, um aumento acentuado em relação à média dos últimos três anos.
O primeiro trimestre se beneficiou dos preços elevados dos coprodutos, especialmente da prata. A administração mantém a projeção de custos apesar do aumento dos preços dos combustíveis, citando melhorias ativas na produtividade e disciplina na cadeia de suprimentos.
Para cada variação de US$ 10 por barril no preço do petróleo, os custos de manutenção totais variam em cerca de US$ 12 por onça.
3. Múltiplo P/L de fechamento: 9,9x
A Newmont é negociada hoje a cerca de 9,9x os lucros futuros, bem abaixo de sua média de 10 anos, de quase 20x.
Mantemos o múltiplo inalterado, dada a incerteza em relação aos preços das commodities. Se os preços do ouro permanecerem elevados e a trajetória de crescimento da produção se mantiver, há um potencial significativo de reavaliação.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As mineradoras de ouro enfrentam ciclos de commodities, riscos geopolíticos e complexidade operacional. Veja a seguir como as ações da Newmont poderiam se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário pessimista: se a receita crescer 9,2% ao ano e as margens líquidas se estabilizarem em torno de 36,4%, os investidores terão um retorno total de 21,4% (4,4% ao ano).
- Cenário intermediário: com crescimento de 10,2% e margens de 38,9%, o modelo aponta para um retorno total de 53,6% (9,9% ao ano).
- Cenário otimista: se os preços do ouro elevarem o crescimento da receita para 11,2% e as margens atingirem 40,4%, os retornos poderiam chegar a 87,1% no total (14,8% ao ano).
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A variação depende dos preços do ouro, do ritmo de recuperação da produção e da rapidez com que as áreas de maior teor entram em operação nas principais minas.
No cenário pessimista, os custos de energia corroem as margens, a disputa da joint venture Nevada Gold Mines com a Barrick se prolonga e o crescimento da produção fica aquém das expectativas.
No cenário otimista, os preços do ouro se mantêm estáveis, a recuperação da Cadia é concluída dentro do prazo e a expansão da produção em Lihir e Boddington ocorre antes do previsto.
Qual é o potencial de alta das ações da Newmont a partir de agora?
Com a nova ferramenta Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Bastam três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/L de saída
Se você não souber o que inserir, o TIKR preenche automaticamente cada campo com as estimativas consensuais dos analistas, oferecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais nos cenários de alta, básico e de baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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