Pontos principais:
- Demanda por infraestrutura: A Primoris detém uma carteira de pedidos total de US$ 11,6 bilhões, com contratos verbais de quase US$ 800 milhões apenas na geração de gás natural.
- Projeção de preço: Com base na execução atual, as ações da PRIM poderiam atingir US$ 124 até dezembro de 2028.
- Ganhos potenciais: Essa meta aponta para um retorno total de 26% em relação ao preço atual de US$ 98,65.
- Retorno anual: Os investidores poderiam observar um crescimento de aproximadamente 9% ao ano nos próximos 2,5 anos.
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A Primoris Services (PRIM) teve um primeiro trimestre difícil em 2026. Um pequeno número de projetos de energia solar enfrentou custos excedentes relacionados a questões trabalhistas, reformulações de projetos e interrupções climáticas.
A receita caiu 5,4%, para US$ 1,6 bilhão, e as margens brutas foram reduzidas para 8,6%. O restante do portfólio apresentou um quadro diferente.
- A receita do segmento de serviços públicos cresceu 12,3%, com a Power Delivery apresentando um crescimento de margem de dois dígitos.
- A receita da Pipeline Services cresceu mais de 20% em relação ao ano anterior.
- A previsão de lucro por ação ajustado (EPS) para o ano inteiro é de US$ 4,80 a US$ 5,00, com EBITDA ajustado de US$ 480 a US$ 500 milhões.
- A Primoris concluiu a aquisição da PayneCrest em 1º de maio, adicionando uma empreiteira elétrica focada em data centers com cerca de 40% de exposição à receita de hiperescaladores.
- A carteira de projetos de energia renovável agora ultrapassa US$ 15 bilhões até 2026 e além.
Apesar do revés no setor solar, a Primoris é negociada a US$ 98,65 e continua sendo uma das empreiteiras de infraestrutura mais bem posicionadas para a expansão de IA e energia nesta década.
O que o modelo diz sobre as ações da Primoris
Analisamos a Primoris como uma empresa de serviços de infraestrutura situada na interseção de três poderosos ciclos de gastos: energia renovável, expansão de data centers e geração de gás natural.
Os problemas com energia solar no primeiro trimestre foram reais, mas contidos. A administração identificou seis projetos, todos licitados em 2024, que enfrentaram problemas de execução em novas regiões.
A maioria será concluída em poucas semanas. O último será finalizado no quarto trimestre. É importante ressaltar que nenhum novo contrato foi assinado nessas regiões desde meados de 2024.
Além da energia solar, o negócio parece sólido. A carteira de pedidos de serviços públicos cresceu US$ 476 milhões em um único trimestre, impulsionada pelas renovações de MSAs na área de Distribuição de Energia.
A geração de gás natural, que a administração considera o mercado mais favorável em mais de uma década, apresenta US$ 7,1 bilhões em oportunidades identificadas.
A PayneCrest adiciona exposição direta a data centers dentro das instalações, complementando o trabalho de infraestrutura de suporte já existente da Primoris, que gerou mais de US$ 400 milhões em contratos apenas no primeiro trimestre.
Usando um crescimento anual de receita de 6,7% e margens operacionais de 5,3%, nosso modelo projeta que a ação atingirá US$ 124 em 2,5 anos. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 18x, ligeiramente abaixo do P/L futuro atual de 19,2x. A modesta compressão reflete o risco de execução à medida que novos contratos são assinados.
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O modelo de avaliação do TIKR permite que você insira suas próprias premissas sobre o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados das ações.
Veja o que usamos para as ações da PRIM:
1. Crescimento da receita: 6,7%
A Primoris aumentou sua receita em mais de 15% ao ano nos últimos cinco anos.
A desaceleração no curto prazo reflete o cronograma dos projetos de energia solar e uma redução na receita de Energias Renováveis de US$ 3 bilhões para US$ 2,3 bilhões em 2026.
Além deste ano, a administração espera que a relação entre pedidos e faturamento do segmento de Energia exceda 1x para o ano inteiro de 2026, com a maior parte dos contratos sendo fechados no segundo semestre.
2. Margens operacionais: 5,3%
As margens do setor de serviços públicos estão se expandindo em direção à faixa-alvo de 10–12%. As margens do setor de Energia devem se recuperar para um patamar entre 9% e 10% até o final do ano.
A PayneCrest, com margens mais sólidas do que os projetos solares tradicionais, melhora o mix daqui para frente.
3. Múltiplo P/L de saída: 18x
A Primoris é negociada atualmente perto de 19x os lucros futuros. Presumimos uma ligeira compressão para 18x.
À medida que a execução em gás natural e energias renováveis melhora, as ações podem ser reavaliadas para um valor mais alto.
As médias históricas variaram de 14x a 24x, dependendo das condições de mercado.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
As empreiteiras de infraestrutura enfrentam riscos de execução de projetos e ciclos de commodities. Veja como as ações da Primoris podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2030:
- Cenário pessimista: se a receita crescer 6,7% ao ano e as margens líquidas se estabilizarem em torno de 3,7%, os investidores terão um retorno total de 23,2% (4,7% ao ano).
- Cenário intermediário: com crescimento de 7,5% e margens de 4%, o modelo aponta para um retorno total de 54,4% (10% ao ano).
- Cenário otimista: Se a geração de gás e os contratos de data centers acelerarem para um crescimento de 8,2% e as margens atingirem 4,2%, os retornos poderiam chegar a 87,1% no total (14,7% ao ano).
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A faixa reflete uma empresa enfrentando um revés temporário em um cenário de demanda de longo prazo muito forte.
No cenário pessimista, surgem novos problemas na execução de projetos de energia solar e os atrasos nos projetos de gás natural persistem por mais tempo do que o esperado.
No cenário otimista, a PayneCrest conquista escopo adicional com hiperescaladores, os contratos de geração de gás são concretizados rapidamente e o negócio de energias renováveis retorna à sua trajetória anterior em 2027.
Qual é o potencial de alta das ações da Primoris a partir de agora?
Com a nova ferramenta de Modelo de Avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
Basta inserir três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/L de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, o TIKR preenche automaticamente cada campo usando as estimativas consensuais dos analistas, oferecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial da ação e os retornos totais nos cenários Bull, Base e Bear, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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