Principais estatísticas da Ford Motor Company
- Faixa de 52 semanas: US$ 10,38 – US$ 17,78
- Preço atual: US$ 14,84
- Preço-alvo médio do mercado: US$ 14,55
- Capitalização de mercado: US$ 59,1 bilhões
- Rendimento de dividendos: 4,1%
- EV/EBITDA NTM: 14,84x
A Ford (F) passou a maior parte dos últimos dois anos sofrendo as consequências do cancelamento de programas de veículos elétricos, um encargo de US$ 19,5 bilhões que aniquilou os lucros previstos para 2025 e uma cotação que caiu para valores na casa dos 10%.
Então, em maio, a empresa anunciou que estava reaproveitando sua fábrica de baterias ociosa em Kentucky para construir sistemas de armazenamento de energia em grande escala para centros de dados e concessionárias de energia. As ações subiram 44% em um único mês.
O que os investidores estão tentando descobrir agora é se esse otimismo é justificado ou se foi longe demais, rápido demais.
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Um trimestre que mostrou que o negócio principal está, na verdade, bem
A receita do primeiro trimestre de 2026 ficou em US$ 43,3 bilhões, um aumento de 6% em relação ao mesmo período do ano anterior e acima das expectativas. O EBIT ajustado foi de US$ 3,5 bilhões, com margem de 8,1%, um aumento acentuado em relação aos 2,5% do ano anterior, embora o trimestre tenha incluído um reembolso tarifário único de US$ 1,3 bilhão que embelezou o resultado.
A Ford elevou sua previsão de EBIT ajustado para o ano inteiro para US$ 8,5 a US$ 10,5 bilhões e projetou um fluxo de caixa livre ajustado de US$ 5 a US$ 6 bilhões.
A receita cresceu de forma constante, passando de US$ 136 bilhões em 2021 para US$ 187 bilhões em 2025, mas a margem de EBIT caiu de quase 5% para território negativo, à medida que as perdas com veículos elétricos sobrecarregaram as operações.
A recuperação no primeiro trimestre, com uma margem ajustada de 8,1%, é o sinal mais claro até agora de que o impacto negativo está diminuindo. A Ford Pro, que atende empreiteiras e operadoras de frotas, gerou US$ 1,7 bilhão em EBIT com uma margem de 11,4% e continua sendo o motor de lucros.
Até mesmo a Modele reduziu seu prejuízo de US$ 849 milhões no ano anterior para US$ 777 milhões.
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A aposta em energia que mudou o rumo da conversa
A Ford lançou oficialmente a Ford Energy em 11 de maio, uma nova subsidiária que fabrica sistemas de armazenamento de energia em baterias em suas instalações reaproveitadas no Kentucky. O produto principal é o Ford Energy DC Block, uma unidade do tamanho de um contêiner de transporte projetada para durar 20 anos e atender a centros de dados, concessionárias de energia e clientes industriais.
Em menos de uma semana após o lançamento, a Ford assinou um contrato de cinco anos com a EDF Power Solutions para um fornecimento anual de até 4 gigawatts-hora, com um volume total potencial de 20 gigawatts-hora ao longo do prazo.
O lucro por ação normalizado (EPS) caiu de US$ 1,84 em 2024 para US$ 1,09 em 2025, devido aos custos relacionados aos veículos elétricos. O consenso do mercado espera uma recuperação para cerca de US$ 1,64 em 2026, seguida por um crescimento constante até cerca de US$ 2,35 em 2030. O que a Ford Energy traz é uma terceira fonte potencial de lucros que o mercado não estava precificando há seis semanas.
O Morgan Stanley estimou que apenas esse negócio poderia valer US$ 10 bilhões, cerca de 17% da capitalização de mercado atual da Ford, o que ajuda a explicar por que o anúncio causou um impacto tão dramático nas ações.
A lógica é simples. A Ford possui expertise na fabricação de baterias, licença para usar a tecnologia de células da CATL e capacidade ociosa em suas fábricas. O boom da IA está criando uma enorme demanda por armazenamento em escala de rede, à medida que os data centers sobrecarregam a infraestrutura de energia. Redirecionar esses ativos para o armazenamento, em vez de para veículos elétricos de consumo que não estavam vendendo, é um uso sensato dos custos irrecuperáveis.
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O que diz o modelo de avaliação
O modelo da TIKR aponta para cerca de US$ 22 por ação no cenário intermediário, representando um retorno total de aproximadamente 46%, a uma taxa anualizada de cerca de 9% ao longo de 4,5 anos. Os retornos são impulsionados pelo crescimento do lucro por ação (EPS), e não pela expansão dos múltiplos, e o modelo pressupõe um crescimento da receita de cerca de 3%, com margens de lucro líquido próximas a 4%.
Essas premissas não refletem nenhuma contribuição da Ford Energy, o que significa que o cenário moderado provavelmente subestima o potencial de alta caso o negócio de energia cresça conforme o planejado.
O que os otimistas estão apostando
- A Ford Energy é um negócio genuinamente novo. O acordo com a EDF demonstra uma demanda comercial real, e uma empresa que fornece infraestrutura de IA apresenta um múltiplo muito diferente daquele de uma que vende picapes. A estimativa de US$ 10 bilhões do Morgan Stanley sugere que o mercado ainda está se atualizando.
- O Ford Pro é uma máquina de lucros duradoura. As assinaturas pagas de software cresceram 30% em relação ao ano anterior, chegando a 879.000 no primeiro trimestre, e a demanda por veículos comerciais tem se mostrado resiliente ao longo de vários ciclos.
- O dividendo de 4,1% oferece um piso de segurança. Para investidores dispostos a manter suas posições durante a transição para veículos elétricos, ser remunerado pela espera é uma proteção significativa.
O que os pessimistas estão observando
- O benefício tarifário embelezou o primeiro trimestre. Sem o reembolso único de US$ 1,3 bilhão da IEEPA, a recuperação é real, mas mais gradual do que os números principais sugerem.
- As perdas do Model e não vão desaparecer. As perdas anuais de US$ 4 a US$ 4,5 bilhões permanecem nas projeções, e a plataforma Universal EV ainda está a anos de gerar lucro significativo.
- A Ford Energy é, em grande parte, promissora no momento. As primeiras entregas só ocorrerão em 2028, e o negócio conta com US$ 1,5 bilhão em investimentos planejados para este ano. O aumento de maio já está precificado com base em uma execução que ainda não ocorreu.
Com um múltiplo de lucros futuros de aproximadamente 10x e um dividendo de 4%, a ação não precisa que a Ford Energy dê certo para justificar o preço atual. Se isso acontecer, o potencial de alta é consideravelmente mais interessante.
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