Principais conclusões:
- Momento SaaS: A transição para a nuvem da Tyler impulsiona o crescimento de 20% da receita de SaaS com forte adoção pelos clientes.
- Projeção de preço: Com base nos fundamentos atuais, as ações da TYL podem chegar a US$ 437 em dezembro de 2027.
- Ganhos potenciais: Essa meta representa um retorno total de 21% em relação ao preço atual de US$ 361.
- Retorno anual: Os investidores poderão ver um crescimento de aproximadamente 11% nos próximos 1,9 anos.
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A Tyler Technologies(TYL) apresentou outro trimestre forte no terceiro trimestre, superando as expectativas em relação às principais métricas de receita e lucratividade. A empresa registrou um crescimento de quase 10% na receita total, liderado por uma expansão de 20% na receita de SaaS e um crescimento de 11,5% na receita de transações.
O CEO Lynn Moore enfatizou a resiliência da empresa em meio a um ambiente orçamentário saudável do setor público.
- Ao longo de 2025, Tyler não observou nenhuma mudança fundamental na demanda, e os mandatos de eficiência são vistos como um vento favorável de longo prazo para seus softwares e serviços.
- As tendências de consumo de dados móveis e a adoção da nuvem continuam a impulsionar a posição competitiva da empresa no mercado de software governamental.
- O total de reservas de SaaS atingiu um recorde histórico no terceiro trimestre, crescendo 5,8% em relação ao ano anterior.
- A estratégia da empresa de priorizar a nuvem está totalmente incorporada às operações, com soluções orientadas por IA que criam relacionamentos mais profundos com os clientes e expandem as oportunidades de vendas cruzadas.
- As vitórias recentes incluem contratos com o Condado de Hillsborough, na Flórida, para automação de documentos e um acordo estadual com a Pensilvânia para seu Sistema Nacional de Informações de Resposta a Emergências.
- O CFO Brian Miller apresentou uma visão antecipada de 2026, projetando um crescimento da receita de SaaS de aproximadamente 20% e um crescimento total da receita recorrente dentro da meta de longo prazo de 10% a 12%.
- Essa perspectiva reflete um sólido progresso em direção às metas da Tyler para 2030, embora a gerência tenha alertado que o crescimento e a expansão da margem não serão lineares.
Apesar da forte execução e de um mix de receitas cada vez mais centrado na nuvem, a Tyler é negociada a US$ 361, o que deixa uma vantagem para os investidores que reconhecem a posição dominante da empresa na transformação digital do setor público.
O que o modelo diz sobre as ações da Tyler Technologies
Analisamos a transformação da Tyler em um fornecedor líder de software em nuvem para o setor público com recursos de IA em expansão.
As agências do setor público enfrentam o envelhecimento da infraestrutura e as restrições da força de trabalho, impulsionando a demanda por migração e automação da nuvem.
As relações estabelecidas com os clientes da Tyler, que se estendem por décadas, posicionam a empresa para orientar as entidades governamentais durante essa mudança tecnológica.
A transição para a nuvem acelera o crescimento da receita recorrente. Com aproximadamente 50% da base de clientes da Tyler em termos de receita ainda no local, ainda há uma margem significativa para conversões.
A gerência espera que a trajetória de inversão continue em alta até 2027-2028, com grandes sistemas estaduais e municipais representando a maioria das oportunidades restantes.
As iniciativas de IA da Tyler oferecem vetores de crescimento adicionais. As primeiras implementações de automação de documentos e orçamento baseado em prioridades proporcionam ganhos de produtividade de 10% a 30% para os clientes, criando propostas de valor claras.
O acesso da empresa a vastos dados governamentais por meio de mais de 15.000 clientes, combinado com um profundo conhecimento de domínio, cria vantagens competitivas que as soluções pontuais não podem replicar.
Usando uma previsão de crescimento de receita anual de 9,5% e margens operacionais de 27%, nosso modelo projeta que as ações subirão para US$ 437 em 1,9 ano. Isso pressupõe um múltiplo preço/lucro de 29,2x.
Isso representa uma compressão das médias históricas de P/L da Tyler de 45,7x (um ano) e 52,4x (cinco anos). O múltiplo mais baixo reflete a incerteza de curto prazo em relação ao momento de monetização da IA e a maturidade natural da posição de liderança de mercado da Tyler.
O valor real está na captura da adoção sustentada da nuvem no setor público e na expansão de soluções de IA de alta margem em uma base de clientes consolidada.
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O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita de uma empresa, margens operacionais e múltiplo P/E, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para as ações da TYL:
1. Crescimento da receita: 9,5%
O crescimento da Tyler está centrado na migração para a nuvem e nos ganhos de participação de mercado.
A empresa apresentou um crescimento de 9,7% na receita total no terceiro trimestre, com um aumento de 20% na receita de SaaS. A administração projeta que essa dinâmica de SaaS continuará em 2026, com um crescimento de aproximadamente 20%.
O modelo de receita recorrente proporciona visibilidade. A ARR total atingiu US$ 2,05 bilhões, um aumento de 10,7%, refletindo novos negócios constantes, expansões de clientes e mudanças de clientes locais para SaaS.
Com metade da base instalada ainda no local e múltiplos de conversão médios de 1,7x a 1,8x na receita de manutenção, a margem de conversão continua substancial.
As soluções de segurança pública e de tribunais e justiça mostram uma força especial. A atividade de RFP e de demonstração atingiu os máximos de dois anos no segundo e terceiro trimestres para ERP corporativo, sinalizando um desenvolvimento robusto de pipeline, apesar dos atrasos temporários nas aquisições no início do ano.
2. Margens operacionais: 27,3%
A Tyler ampliou as margens operacionais não-GAAP para 26,6%, um aumento de 120 pontos-base em relação ao ano anterior.
Isso reflete uma mudança positiva no mix de receitas em direção a negócios de SaaS e transações de margem mais alta, juntamente com eficiências operacionais na nuvem.
A gerência espera uma expansão contínua da margem, mas observa que a trajetória não será linear.
Os investimentos em ferramentas de IA para 2.000 membros da equipe de desenvolvimento de produtos e aprimoramentos de produtos competitivos criarão ventos contrários no curto prazo.
No entanto, a empresa continua no caminho certo para atingir ou exceder as metas de margem para 2030.
3. Múltiplo P/E de saída: 29,2x
Atualmente, o mercado avalia a Tyler em 29,7x os lucros. Presumimos uma compressão modesta para 29,2x durante nosso período de previsão, refletindo a transição da empresa da adoção de nuvem de alto crescimento para um perfil de receita recorrente mais maduro.
Embora a Tyler comande um múltiplo premium para seu software de missão crítica e sua base de clientes fixa, a incerteza em torno da monetização da receita de IA e o ritmo de expansão do mercado justificam alguma normalização do múltiplo.
Como a empresa demonstra a contribuição da IA para o crescimento e mantém a execução em toda a sua presença no setor público global, a avaliação premium deve persistir.
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O que acontecerá se as coisas melhorarem ou piorarem?
O software governamental enfrenta ciclos orçamentários e curvas de adoção de tecnologia. Veja a seguir como as ações da Tyler podem se comportar em diferentes cenários até dezembro de 2029:
- Caso baixo: se o crescimento da receita for moderado para 8,2% e as margens de lucro líquido forem reduzidas para 21%, os investidores ainda terão um retorno total de 17,1% (4,1% ao ano).
- Caso médio: Com um crescimento de 9,1% e margens de 22,5%, esperamos um retorno total de 47,4% (10,5% ao ano).
- Caso alto: se a aceleração da nuvem impulsionar o crescimento de 10% da receita e a Tyler mantiver margens de 23,7%, o retorno poderá atingir 80,5% no total (16,4% ao ano).
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A faixa reflete a execução em conversões de nuvem, a adoção de produtos de IA e a capacidade da empresa de expandir a participação na carteira de clientes existentes.
No caso de baixa, as restrições orçamentárias diminuem os gastos de TI do setor público ou a pressão da concorrência limita o poder de fixação de preços.
No cenário de alta, as soluções de IA impulsionam a atividade de upsell mais rápido do que o esperado e as aquisições de novos clientes se aceleram à medida que as exigências de eficiência se intensificam.
Qual é a tendência de alta das ações da Tyler Technologies a partir de agora?
Com a nova ferramenta Valuation Model da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessários apenas três dados simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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