Nem todas as ações de crescimento são criadas da mesma forma. Algumas operam em mercados enormes e inexplorados com espaço para crescimento exponencial, enquanto outras têm seu crescimento limitado porque se tornaram um peixe grande em um lago pequeno.
A Tesla e a Shopify prosperaram porque dominaram mercados enormes e em expansão, o que deu a essas empresas muito espaço para crescer.
Compreender o TAM (Total Addressable Market) de uma empresa pode ajudar os investidores a entender o tamanho que uma empresa pode crescer e o tipo de retorno que uma ação pode proporcionar.
Neste artigo, vamos nos aprofundar em como você pode aplicar o conceito de TAM para encontrar empresas com grandes possibilidades de crescimento.
O que é o Total Addressable Market (TAM)?
O mercado total endereçável é a receita total que uma empresa geraria se capturasse 100% do mercado em que compete.
É uma métrica importante para avaliar o potencial de crescimento de uma empresa e é frequentemente usada quando os investidores estão analisando empresas de alto crescimento.
Por que a TAM é importante
Um TAM grande e em crescimento dá à empresa condições de se expandir ao longo do tempo. Entretanto, uma empresa que opera em um mercado com um TAM pequeno pode ter oportunidades limitadas.
Se uma empresa já captura uma parcela significativa de seu TAM, seu potencial de crescimento pode ser limitado.
Por exemplo, a Tesla opera em um mercado total endereçável maciço e em expansão que vai além dos veículos elétricos, explorando a energia renovável e a direção autônoma. Isso proporciona à empresa vários caminhos para o crescimento.
Em contrapartida, uma empresa de nicho, como uma cadeia regional de supermercados, está limitada a um TAM muito menor. Ela se limita a atender a uma área geográfica específica com espaço mínimo para expansão sem abrir um novo local.
Essa diferença no potencial de mercado destaca o motivo pelo qual a Tesla conseguiu se expandir de forma tão agressiva, enquanto as empresas com TAMs pequenos geralmente enfrentam limites de crescimento.
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Como calcular o TAM
Aqui estão três dos métodos mais comuns para calcular o Total Addressable Market de uma empresa:
- Abordagem de cima para baixo
- Abordagem de baixo para cima
- Abordagem da teoria do valor
A abordagem top-down é o método mais comumente usado para estimar o tamanho do mercado para grandes empresas.
No entanto, a abordagem de baixo para cima costuma ser a mais precisa.
Abordagem de cima para baixo
A abordagem top-down usa dados de todo o setor para estimar o tamanho do mercado potencial de uma empresa específica. Essa abordagem começa com a receita total do setor da empresa e refina a estimativa com base no nicho específico da empresa.
Por exemplo, o Statista estima que a receita do mercado global de comércio eletrônico chegará a US$ 4,8 trilhões em 2025.
Como a Shopify (SHOP) atende a pequenas e médias empresas, é possível estimar que o TAM da Shopify é uma porcentagem desses US$ 4,8 trilhões. Espera-se que a Shopify tenha uma receita de quase US$ 9 bilhões no ano fiscal de 2024, o que sugere que ela ainda tem um longo caminho de crescimento.
A maioria das empresas de capital aberto avaliará seu TAM usando essa abordagem, pois é uma maneira simples de estimar o potencial de mercado para grandes negócios.
Abordagem de baixo para cima
A abordagem de baixo para cima estima o TAM desde o início, calculando o número de clientes potenciais de uma empresa e a receita potencial por cliente.
Como exemplo, imagine uma empresa de armazenamento em nuvem voltada para profissionais autônomos, como fotógrafos, designers e escritores.
Digamos que haja uma estimativa de 2 milhões de clientes potenciais nesse nicho e que a empresa cobre US$ 100 por mês por seu serviço de assinatura de design e armazenamento em nuvem. Isso resultaria em US$ 1.200 de receita anual por cliente.
2 milhões de clientes potenciais, com uma receita anual de US$ 1.200 por cliente, resultaria em um mercado total endereçável da empresa de US$ 2,4 bilhões.
Esse cálculo de baixo para cima oferece uma visão clara do tamanho do mercado com base em segmentos específicos de clientes e preços. Esse método de cálculo funciona melhor para empresas menores com linhas de produtos únicas.
Você pode imaginar como esse tipo de exercício seria desafiador para uma empresa com vários produtos e perfis de clientes, e é por isso que a abordagem de cima para baixo é a mais comum.
Abordagem da teoria do valor
Essa abordagem estima o TAM com base no valor ou na economia de custos que um produto proporciona.
Por exemplo, uma empresa de painéis solares poderia calcular seu TAM estimando o valor da economia de eletricidade que proporciona às residências durante a vida útil de seus painéis.
Por exemplo, se uma família média economizar US$ 20.000 em custos de energia ao longo de 25 anos e houver 50 milhões de residências adequadas para instalação solar, o TAM seria de US$ 1 trilhão (US$ 20.000 × 50 milhões).
Essa abordagem faz mais sentido para as empresas que proporcionam economias de custo significativas, geralmente por meio de tecnologias inovadoras. Os investidores podem avaliar a economia de custos que um produto proporcionaria e estimar quantos clientes potenciais haveria.
Dica profissional: Ao usar a abordagem da teoria do valor, é importante certificar-se de que as suposições sejam realistas e baseadas no comportamento real do cliente, em vez de estimativas excessivamente otimistas.
Fatores que influenciam o tamanho do TAM
Taxa de crescimento do mercado
O TAM de um produto ou serviço pode se expandir rapidamente se o mercado subjacente estiver crescendo. Os mercados de alto crescimento atraem novos clientes e criam oportunidades para as empresas aumentarem a escala.
Exemplo: O setor de computação em nuvem cresceu a uma taxa de dois dígitos na última década, permitindo que divisões da empresa, como a Amazon Web Services e a Microsoft Azure, aumentassem significativamente seu TAM.
Dica profissional: Procure setores com fortes taxas de crescimento anual, como energia renovável, inteligência artificial e comércio eletrônico.
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Expansão geográfica
O TAM de uma empresa pode aumentar quando ela entra em novos mercados geográficos. Expandir-se internacionalmente ou explorar regiões mal atendidas pode liberar um potencial de receita adicional.
Exemplo: A TAM da Netflix se expandiu drasticamente quando foi lançada em novos países, aumentando sua base de assinantes para além dos Estados Unidos.
Inovação e disrupção
A inovação pode criar mercados totalmente novos, aumentando efetivamente o TAM da noite para o dia. As empresas que introduzem tecnologias ou produtos inovadores geralmente redefinem seus setores e criam novas oportunidades.
Exemplo: O lançamento do iPhone pela Apple redefiniu o mercado de telefonia móvel, expandindo enormemente o TAM para smartphones e criando oportunidades para desenvolvedores de aplicativos, fabricantes de acessórios e outros.
Erros comuns da TAM que devem ser evitados
Superestimação da TAM
Algumas empresas apresentam estimativas de TAM excessivamente otimistas ao incluir mercados ou segmentos de clientes que provavelmente não capturarão. Isso pode levar a expectativas de crescimento irrealistas.
Exemplo: Uma empresa de software de nicho pode reivindicar um TAM com base em todo o mercado global de software, mesmo que seu produto seja relevante apenas para um pequeno subconjunto de usuários.
Dica profissional: Compare as estimativas de TAM da empresa com os relatórios do setor e os dados dos concorrentes para garantir que sejam razoáveis.
Ignorando as limitações do mercado endereçável
O TAM geralmente representa o tamanho máximo teórico do mercado, mas não leva em conta as limitações do mundo real, como concorrência, preferências do cliente ou barreiras regulatórias.
O Serviceable Addressable Market (SAM) e o Serviceable Obtainable Market (SOM) ajudam a mostrar um quadro mais realista do mercado total endereçável de uma empresa.
O Serviceable Addressable Market mede o valor total do mercado para o qual uma empresa pode vender com base nos produtos, serviços e recursos que oferece.
O Serviceable Obtainable Market (mercado acessível) restringe um pouco mais o mercado em relação ao SAM e mede a parcela do mercado que a empresa pode conquistar de forma realista, considerando a concorrência do mercado e as restrições operacionais da empresa.
Exemplo: Embora o TAM da Tesla para veículos elétricos seja grande, o mercado real a ser abordado depende das taxas de adoção do consumidor, dos preços e dos incentivos governamentais.
Confiar em dados desatualizados
Os mercados evoluem e as estimativas de TAM podem se tornar obsoletas rapidamente. Confiar em dados antigos pode levar a suposições incorretas sobre o potencial de crescimento de uma empresa.
Exemplo: Uma análise de TAM para o varejo tradicional de 10 anos atrás provavelmente teria subestimado o impacto do comércio eletrônico nos gastos do consumidor. Portanto, pode ser útil usar os relatórios mais recentes do setor e as estimativas dos analistas para garantir que os cálculos do TAM estejam atualizados.
Como usar o TAM para tomar decisões de investimento
Combine TAM com métricas de crescimento de receita
Um TAM grande só é valioso se a empresa puder aumentar sua receita para obter uma participação significativa.
É melhor ver uma empresa aumentando sua receita mais rapidamente do que a taxa de crescimento de seu mercado total.
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Considere o posicionamento competitivo
Mesmo em um grande mercado, a concorrência intensa pode limitar a capacidade de crescimento de uma empresa.
Os investidores podem avaliar a participação de mercado e as vantagens competitivas de uma empresa para avaliar seu potencial.
Exemplo: Apesar de seu grande TAM, a Peloton enfrentou desafios quando os concorrentes entraram no espaço de fitness conectado, limitando sua capacidade de crescer e capitalizar seu TAM.
Dica profissional: Avalie se a empresa tem um fosso competitivo claro, como tecnologia proprietária, fidelidade à marca ou efeitos de rede.
Avaliar a estratégia de crescimento da gerência
A capacidade de uma empresa de capturar seu TAM depende muito da liderança e da execução estratégica da gerência. Equipes de gestão fortes podem identificar novas oportunidades e escalar com eficiência.
Exemplo: A administração da Amazon identificou e executou de forma consistente o crescimento em mercados adjacentes, como AWS e logística, para expandir sua TAM e impulsionar o crescimento.
Dica profissional: Analise as apresentações aos investidores e as chamadas de resultados da empresa para entender sua estratégia de longo prazo para crescimento e expansão da TAM.
Seção de perguntas frequentes
O que é o Total Addressable Market de uma ação?
O TAM representa a oportunidade de receita total disponível para um produto ou serviço se ele capturar 100% de seu mercado. Essencialmente, é uma forma de medir o tamanho do mercado para as ofertas de uma empresa.
Como o TAM é calculado?
O TAM pode ser calculado de três maneiras principais:
- A abordagem de cima para baixo começa com dados do setor e os restringe ao mercado-alvo da empresa.
- A abordagem de baixo para cima estima o número de clientes potenciais e o multiplica pela receita por cliente.
- A abordagem da teoria do valor avalia o valor que o produto oferece aos clientes e estima quanto eles estão dispostos a pagar.
Por que a TAM é importante para os investidores em crescimento?
O TAM ajuda os investidores em crescimento a avaliar o tamanho da oportunidade que uma empresa está buscando. Um TAM grande e crescente mostra que a empresa tem um potencial significativo para escalar e capturar mais receita ao longo do tempo.
Quais são os erros comuns ao analisar a TAM?
Algumas armadilhas comuns incluem superestimar o TAM ao incluir mercados irreais, ignorar restrições competitivas ou regulatórias e usar dados desatualizados. Uma análise precisa da TAM requer suposições realistas e informações atualizadas.
Como você usa o TAM nas decisões de investimento?
O TAM é mais útil quando combinado com outros fatores, como tendências de crescimento da receita, vantagens competitivas e estratégia da gerência. Juntos, esses elementos fornecem uma visão mais completa sobre se uma empresa pode capitalizar seu potencial de mercado e sustentar o crescimento a longo prazo.
TIKR Takeaway
Saber como calcular o TAM (Total Addressable Market, mercado endereçável total) de uma empresa ajuda você a ver se ela tem espaço para crescer ano após ano.
O uso da TAM, juntamente com outras ferramentas, pode ajudá-lo a fazer escolhas de investimento mais inteligentes e a encontrar empresas com potencial real de sucesso a longo prazo.
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