Principais Estatísticas da Ação da Coinbase
- Preço Atual: $183.00
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$606
- Meta da Rua: ~$207 (média de 33 analistas)
- Retorno Total Potencial: ~231%
- TIR Anualizada: ~33% / ano
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O Que Aconteceu?
A Coinbase Global (COIN) recebeu uma nova classificação neutra no dia anterior à sua ação ultrapassar brevemente os $200. O analista da Wells Fargo, Daniel Welden, iniciou a cobertura em 1º de outubro com uma classificação Equal Weight (Peso Igual) e um preço-alvo de $200. Ele chamou a Coinbase de uma franquia central de criptomoedas e disse que uma atividade mais forte pode não se traduzir integralmente em receita. Ele acrescentou que a pressão de preços no varejo e as tendências mistas do USDC moderam a visão construtiva da firma sobre uma recuperação do mercado de criptomoedas.
Em 2 de outubro, as ações atingiram $200.35 durante o pregão antes de fechar em $183.00, uma queda de 3.32%. A resposta da Coinbase está na linha de despesas, um tema em seus materiais de relações com investidores e explicitado por seu CFO.
Um Compromisso de Custos para 2026 Enfrenta Estimativas de Receita em Queda
Na Conferência Global TMT 2026 da Citi em 10 de setembro, a CFO Alesia Haas disse: "No curto prazo, conforme nos comprometemos, nossas despesas de 2026 serão muito parecidas com nossas despesas de 2025, excluindo o que acontecer com as recompensas do USDC." O compromisso cobre apenas 2026 e chega em um momento em que as expectativas de receita enfraqueceram drasticamente. Os analistas reduziram sua estimativa de receita para o ano inteiro de 2026 de cerca de $8,5 bilhões no final de 2025 para cerca de $5,3 bilhões, e esperam que a receita do terceiro trimestre seja próxima de $1,2 bilhão, uma queda de cerca de 37% em relação ao ano anterior.
O consenso para 2027 mostra por que os custos importam. Os analistas esperam que a receita suba cerca de 29% para $6,9 bilhões e o EBITDA mais do que dobre para $2,6 bilhões, elevando a margem de EBITDA de cerca de 22% para cerca de 38%. Isso resulta em aproximadamente 93 centavos de cada dólar adicional de receita chegando ao EBITDA.
O USDC corta dos dois lados. O compromisso de Haas exclui as recompensas do USDC, e a Wells Fargo destaca tendências mistas do USDC. No entanto, os termos do contrato são estáveis: Haas disse que o acordo com a Circle foi renovado pelos mesmos termos por mais três anos.
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Clearing, Citi e Mercados de Previsão Impulsionam a Receita Além das Taxas Spot
A preocupação de preços da Wells Fargo centra-se no trading spot de varejo, o negócio que a Coinbase está trabalhando para tornar menos central. Em 28 de setembro, a CFTC aprovou a Coinbase Clearing LLC como uma organização de compensação de derivativos, permitindo que a Coinbase liste, intermedeie e liquide contratos totalmente colateralizados internamente, embora produtos com margem ainda sejam liquidados por meio de parceiros. No mesmo dia, a Citi expandiu sua parceria com a Coinbase para que os clientes institucionais da Citi possam aceitar pagamentos em stablecoin no checkout.
Haas chamou os derivativos de um mercado "que ainda representa mais de 70% do mercado global de criptomoedas, incluindo os EUA". Sobre os mercados de previsão, ela disse que "toda a receita que vimos até agora é realmente incremental", sem nenhum marketing de crescimento por trás ainda. O Coinbase One ultrapassou 1 milhão de assinantes pagos no segundo trimestre, embora seus benefícios ainda cubram apenas o trading spot.
Washington oferece menos ajuda. O Ato CLARITY falhou em uma votação de clôture no Senado em 15 de setembro, bem aquém dos 60 votos necessários, deixando o caminho da SEC e CFTC que Haas já havia dito que a Coinbase seguiria. Separadamente, um Formulário 8-K arquivado após o fechamento de 2 de outubro mostrou que a Diretora de Contabilidade Jennifer Jones planeja se aposentar, com a empresa citando nenhum desacordo.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $183.00
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$606
- Retorno Total Potencial: ~231%
- TIR Anualizada: ~33% / ano
O cenário médio do modelo do TIKR, o cenário em seu cartão de resumo, valoriza a Coinbase em cerca de $606 até 31 de dezembro de 2030, um retorno total potencial de cerca de 231% a partir de $183.00. Como verificação cruzada, esse preço equivale a cerca de 49 vezes a estimativa de LPA (EPS) da "Rua" para 2030 de aproximadamente $12,50, bem acima dos 33 vezes os lucros passados pelos quais a Coinbase era negociada em setembro de 2025.
Chegar lá exige que os lucros passem de uma perda esperada em 2026 para esse nível. O risco principal é o da Wells Fargo: a atividade retorna sem a receita total.
Potencial de alta: uma recuperação de volume contra uma base de custos de 2026 mantida próxima dos níveis de 2025 traz o lucro para frente. Potencial de baixa: apenas dois analistas publicam previsões de receita para 2030, e um múltiplo mais baixo cortaria o alvo drasticamente. A figura é um cenário.
Conclusão
A Coinbase não anunciou a data, embora os resultados do terceiro trimestre do ano passado tenham sido divulgados em 30 de outubro. Uma receita acima do consenso de cerca de $1,2 bilhão, com despesas seguindo os níveis de 2025, favoreceria Haas. Um resultado abaixo do esperado, liderado pela receita spot de varejo, favoreceria a Wells Fargo.
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