Ação da Caterpillar: Um Backlog de US$ 72 Bilhões Justifica uma Avaliação Premium?

Principais Estatísticas para a Ação CAT

• Faixa de 52 Semanas: $467 a $1.073
• Capitalização de Mercado: cerca de $378 bilhões
• Média dos Alvos da Rua: cerca de $976
• Crescimento de Receita nos Próximos 2 Anos (CAGR): cerca de 14%
• Crescimento de LPA nos Próximos 2 Anos (CAGR): cerca de 30%
• P/L Próximos 12 Meses: cerca de 29x
• Margem Bruta Últimos 12 Meses: 29,7%

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Uma Curva de Crescimento Que Finalmente Se Inclina Para Cima

A Caterpillar (CAT) passou os últimos anos parecendo uma empresa superando seu próprio histórico. A receita se moveu em uma faixa estreita entre US$ 51 bilhões e US$ 68 bilhões de 2021 a 2025, com volatilidade suficiente para que 2024 tenha ficado abaixo de 2023.

As estimativas de consenso agora apontam para algo muito diferente, com a receita subindo para mais de US$ 79 bilhões em 2026 e atingindo mais de US$ 112 bilhões até 2030. O gráfico abaixo mostra essa mudança em detalhes.

Uma grande parte da explicação está dentro do segmento de Energia da Caterpillar, que se tornou a maior parte do negócio à medida que a demanda por conjuntos geradores e turbinas ligados a data centers acelera.

A administração apontou para um backlog recorde de pedidos próximo de US$ 72 bilhões, um aumento acentuado em relação ao ano anterior, e alguns clientes já estão fazendo pedidos que se estendem até 2030.

Esse tipo de visibilidade é incomum para uma empresa industrial que os investidores historicamente precificam como cíclica, e explica por que a curva de crescimento se inclina tão fortemente nos anos mais distantes da janela de estimativa.

Os Lucros Estão Crescendo Ainda Mais Rápido Que a Receita

Os lucros estão crescendo ainda mais rápido que a receita, uma lacuna que importa tanto quanto os números de crescimento destacados acima. O LPA normalizado ficou na casa dos vinte e poucos por três anos consecutivos antes de cair para US$ 19,06 em 2025, e o gráfico abaixo mostra para onde as estimativas apontam que essa tendência vai.

As estimativas saltam para US$ 27,19 em 2026 e continuam subindo para US$ 51,21 até 2030, quase o triplo da cifra de 2025. Parte disso vem do perfil de margem mais rico do equipamento de geração de energia em relação à maquinaria de construção tradicional, e parte reflete os contínuos recompra de ações reduzindo o número de ações em circulação.