A SpaceX (SPCX) obteve um dado do mundo real na sexta-feira, 25 de setembro, da Coinbase (COIN): o CEO Brian Armstrong disse que o Grok lidera entre os agentes de IA que negociam na plataforma.
A Coinbase abriu sua plataforma para agentes com o Coinbase for Agents em 11 de junho, e em 22 de setembro adicionou ações e ETFs dos EUA aos criptoativos spot e futuros que os agentes já podiam negociar. Na Coinbase, pelo menos, um modelo já lidera.
Grok responde por quase 60% do trading por agentes na Coinbase
"O Grok é o principal cliente para traders por agentes na Coinbase atualmente", escreveu Armstrong no X. Ele respondia à conta de desenvolvedores da Coinbase, @CoinbaseDev, que colocou o Grok em 59,54% da atividade medida no Coinbase for Agents, contra 21,73% para configurações customizadas de linha de comando, 13,37% para o Claude da Anthropic, 3,48% para o Perplexity e 1,54% para o ChatGPT da OpenAI. (O Bitcoin.com relata que a divisão cobre o período de 14 a 21 de setembro, portanto é um instantâneo de uma semana.)
Isso se encaixa no argumento de Elon Musk de que um modelo rápido e barato vence no trabalho cotidiano, embora a Coinbase não tenha dito por que os traders o escolheram.
O que os novos produtos fizeram pela Coinbase
Futuros, mercados de previsão e ações não romperam a ligação da Coinbase com o ciclo das criptomoedas.
A receita caiu de US$ 7,35 bilhões em 2021 para US$ 2,93 bilhões em 2023, depois se recuperou para US$ 6,88 bilhões em 2025. Isso representa um crescimento de 9% sobre 2024, e ainda está 6% abaixo do pico de 2021. Novos produtos não elevaram a receita além do último mercado de alta, e o trading por agentes é o canal mais novo e menor.
A vantagem de custo do Grok se mantém, mas é menor do que a lista de preços indica
Musk escreveu em 21 de setembro que o Grok é "significativamente mais rápido e de custo mais baixo" e "uma ótima escolha para seu cavalo de batalha cotidiano". A Artificial Analysis lista o Grok 4.7 a US$ 2/US$ 6 por milhão de tokens de entrada/saída, mas descobriu que ele usa cerca de 81 mil tokens de saída por tarefa do Intelligence Index, contra 27 mil para o GPT-6 Astra da OpenAI.
Ao preço listado do Astra de US$ 50 por milhão de tokens de saída, isso dá cerca de US$ 0,49 de saída por tarefa para o Grok contra US$ 1,35 para o Astra. Considerando apenas os tokens de saída, o Grok é cerca de 64% mais barato, mas uma diferença de 8x no preço dos tokens de saída se reduz para menos de 3x uma vez contabilizado o uso de tokens de saída.
Uma fatia de liderança em um nicho
A Coinbase divulga participações, não volume em dólares. Sua figura mais próxima sobre a escala da atividade de agentes é para o x402, o protocolo de pagamento para agentes que ela construiu: "Mais de US$ 54 milhões em volume" em pouco mais de um ano, segundo a Coinbase. Esse é o volume de pagamentos, não a receita da Coinbase, mas mostra quão pequena a economia de agentes divulgada ainda é em relação à base de receita anual de US$ 6,88 bilhões da Coinbase.
A SpaceX parece a mesma. O Deutsche Bank coloca o Grok, o X e outras linhas menores em cerca de US$ 3,2 bilhões de um run-rate anualizado de pelo menos US$ 100 bilhões até dezembro, segundo o Moneywise.
Analistas veem a receita da SpaceX subindo de US$ 44,82 bilhões em 2026 para US$ 188,84 bilhões em 2028, construída sobre neocloud e Starlink, não sobre o Grok.
O que a ação COIN já precifica
A aposta maior de Armstrong é que, à medida que os agentes se multiplicarem, "Criptomoedas e stablecoins serão seu meio de pagamento preferido", como ele escreveu no mesmo dia, respondendo a uma manchete do @CoinbasePredict de que a BlackRock vê os agentes como uma grande fonte de demanda por stablecoins. Isso alimentaria a receita do USDC que a Coinbase compartilha com a emissora Circle (CRCL).
O mercado já está pagando por isso. A COIN negocia a 29,48x o EBITDA futuro, acima dos 17,43x no final de 2025 e cerca de 29% acima de sua média de três anos de 22,83x. O Grok venceu o primeiro ranking. A Coinbase ainda precisa mostrar o volume de agentes em seus próprios números para merecer esse múltiplo.
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