Principais Conclusões:
- A alta se baseia em uma tese de agentes-CPU. O agente de IA Muse da Meta fez os traders apostarem em uma demanda muito maior por CPUs de servidor. O CEO da Qualcomm apoia a ideia, dizendo que "a demanda por CPU continuará a aumentar".
- As estimativas da AMD são enormes, mas sua avaliação também. Os analistas esperam que a receita da AMD cresça quase 7x até 2030. A ação da AMD é negociada a cerca de 57x os lucros dos próximos doze meses, aproximadamente três vezes o múltiplo de 18,7x da Nvidia, mesmo sua receita de data center sendo uma fração da da Nvidia.
- A ação da Intel pode ter subido mais do que seus números. Os analistas esperam que a receita da Intel cresça cerca de 15% a 20% nos próximos dois anos. Isso parece modesto ao lado de um ganho de 223% a 245% no ano até a data, e as CPUs ainda são uma fatia pequena dos gastos com IA em comparação com as GPUs.
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O Que Aconteceu?
O CEO da Qualcomm (QCOM), Cristiano Amon, diz que as CPUs serão centrais para executar agentes de IA. No podcast TBPN em 23 de setembro, ele disse: "A demanda por CPU continuará a aumentar".
Os traders estão apostando que ele está certo. O agente de IA Muse da Meta desencadeou uma alta nos chips. O Stocktwits relata que a ação da Intel (INTC) subiu 17,3% nesta semana e a da Arm subiu 12,4%.
A ação da AMD (AMD) também ultrapassou US$ 1 trilhão em valor de mercado.
A questão é se as estimativas de lucro sustentam o movimento, ou se a alta está correndo à frente delas.
Por que o Muse é importante para as CPUs
Os chatbots respondem a um prompt por vez. O Muse é executado dentro de sua própria máquina virtual baseada em nuvem, então continua usando poder de computação.
O Wccftech relata que agentes de IA pessoais podem precisar de quatro a 40 CPUs para cada GPU. Mais agentes podem significar mais CPUs de servidor para Intel, AMD e Arm.
Na quinta-feira, a ação da AMD subiu 2,4% e a da Intel subiu 3,9%. No ano até a data, a Intel subiu 212% e a AMD subiu 182%. O ETF iShares Semiconductor (SOXX) subiu mais de 80%.
O que Amon disse
Amon disse que as CPUs serão fundamentais para orquestrar agentes. Ele também disse que a cadeia de suprimentos está operando em capacidade total. Ele acrescentou que a Qualcomm está apenas começando a entrar no mercado de data center, então ele também está falando como um concorrente.
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A receita da AMD sustenta o movimento?
A receita da AMD foi de US$ 16,43 bilhões em 2021 e US$ 34,64 bilhões em 2025. Isso é aproximadamente o dobro em quatro anos.
Os analistas esperam muito mais:
- 2026: US$ 50,88 bilhões, alta de cerca de 47%
- 2027: US$ 88,10 bilhões, alta de cerca de 73%
- 2030: US$ 228,93 bilhões, mais de seis vezes o nível de 2025
Estes são números consolidados da empresa, não apenas de data center. Mesmo assim, as estimativas já assumem uma aceleração enorme. A ação da AMD está precificada para essa aceleração.
O preço da Intel está à frente de suas estimativas?
A receita da Intel foi de US$ 52,85 bilhões em 2025. Os analistas esperam US$ 63,08 bilhões em 2026, alta de cerca de 19%. Para 2027, eles esperam US$ 72,01 bilhões, alta de cerca de 14%.
O gráfico não mostra se esses números foram revisados para cima recentemente, então não podemos dizer que os analistas acompanharam.
Um crescimento de 14% a 19% é sólido. Mas a ação da Intel havia subido mais de 200% no ano até a data em 24 de setembro, segundo a 247 Wall St.
Em 24 de setembro, a ação da Intel caiu 3% para abaixo de US$ 120 sem notícias específicas da empresa. Ela é negociada em torno de 11,5 vezes as vendas, e 32 dos 48 analistas a classificam como Manter.
As CPUs também são uma fatia pequena dos gastos com IA em comparação com as GPUs. Juntos, esses fatores sugerem que a ação da Intel subiu mais do que os números justificam.
A AMD está precificada como uma "distante número 2"?
É assim que o The Motley Fool descreve a AMD em relação à Nvidia. Sua receita de data center no Q2 foi de US$ 6,7 bilhões, contra US$ 89 bilhões da Nvidia. Ela também tem uma participação estimada de 5% no mercado de GPU.
O gráfico de avaliação conta a mesma história.
A AMD é negociada a cerca de 57 vezes os lucros dos próximos doze meses. A Nvidia é negociada a cerca de 18,7 vezes, próximo de seu mínimo de 17,5 vezes.
A própria média da AMD é de 37,9 vezes, e a da Nvidia é de 30,6 vezes.
Portanto, a ação da AMD agora custa cerca de três vezes o múltiplo da Nvidia.
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