Principais Estatísticas da Ação BRK.B
- Performance da semana passada: 0,7%
- Faixa de 52 semanas: $464 a $538
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Um Novo Presidente e uma Aposta Maior em Habitação
As ações da Berkshire Hathaway (BRK.B) subiram cerca de 0,7% na semana passada, fechando na sexta-feira perto de $505. Esse movimento discreto mascarou um momento histórico. Em 18 de setembro, Warren Buffett, de 96 anos, deixou o cargo de presidente e tornou-se presidente emérito. Seu filho Howard Buffett, diretor desde 1993, agora atua como presidente não executivo, enquanto Greg Abel comanda a empresa como CEO.
A Berkshire também continuou comprando ações da construtora Lennar. A empresa adquiriu cerca de 1,7 milhão de ações Classe A entre 23 e 25 de setembro, após comprar cerca de 2,7 milhões na semana anterior. Essas aquisições elevaram sua participação acima de 10%. Juntamente com a compra da Taylor Morrison em julho, a Berkshire está fazendo uma aposta clara no mercado imobiliário dos EUA.
A Berkshire não realiza teleconferências de resultados, mas seu relatório do 2º trimestre definiu o tom. O lucro operacional subiu 16% para US$ 12,98 bilhões, e a empresa recomprou cerca de US$ 4,5 bilhões de suas próprias ações. "A força financeira e a liquidez redundante sempre serão de importância primordial na Berkshire", escreveu a empresa em seu relatório do 2T. Essa frase diz aos investidores que Abel gastará com cuidado.
O sentimento dos investidores é calmo, mas curioso. Os acionistas querem provas de que uma Berkshire pós-Buffett pode alocar caixa sem pagar caro demais. Daqui para frente, o ritmo dos recompra de ações e dos novos negócios moldará como o mercado valoriza a liderança de Abel.
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Onde a Berkshire se Posiciona Contra Gigantes de Seguros e Bancos
O seguro ainda ancora o valor da Berkshire, e a principal rival da GEICO é a Progressive (PGR). A Progressive cresceu seus prêmios líquidos escritos em 6% em agosto, para US$ 7,61 bilhões. Seu índice combinado, que mede sinistros e despesas por dólar de prêmio, piorou para 89,3 contra 83,1. Qualquer valor abaixo de 100 significa que uma seguradora obtém lucro subscritor.
Essa pressão conecta-se diretamente à GEICO. A GEICO retomou uma publicidade mais pesada este ano para recuperar participação de mercado, o que intensificou a concorrência de preços. O lucro subscritor da Berkshire caiu 13% no 2T, então ambas as seguradoras estão trocando alguma margem por crescimento.
Entre os megacaps financeiros, o JPMorgan Chase oferece um contraste de valuation útil. O JPMorgan negocia a cerca de 14,2x o lucro futuro e obteve um retorno sobre o patrimônio de 17,8% no último ano. A Berkshire, em comparação, negocia perto de 23,1x o lucro futuro com um retorno sobre o patrimônio de 12,1%. Portanto, os investidores pagam um prêmio claro pela diversificação e balanço patrimonial fortaleza da Berkshire.
O float de seguros é o verdadeiro moat da Berkshire. Float é o dinheiro de prêmios que uma seguradora mantém antes de pagar sinistros, e a Berkshire o investe. Poucos concorrentes poderiam colocar US$ 20 bilhões em ações em um trimestre enquanto ainda mantêm centenas de bilhões em reserva.
O Que Impulsiona a Ação BRK.B daqui para Frente?
Os resultados do 3º trimestre, esperados por volta de 6 de novembro, são o próximo ponto de verificação. Os investidores buscarão a continuação dos recompra de ações após cerca de US$ 4,5 bilhões no 2T. Eles também quererão que as margens dos seguros se estabilizem.
O fluxo de negócios é o segundo motor. A Itochu disse que a Berkshire pode aumentar suas participações nas trading houses japonesas, e a Berkshire já possui mais de 10% da Mitsui e da Marubeni. Esses holdings dão à Berkshire uma exposição estável a commodities e comércio globais.
Habitação é um tema mais novo. A Taylor Morrison e a crescente participação na Lennar vinculam a Berkshire à construção de casas nos EUA. Essa aposta pode dar certo se as taxas de hipoteca caírem, embora os rendimentos do Tesouro tenham atingido recentemente uma máxima de 19 anos.
A continuidade da liderança completa o quadro. O papel de Howard Buffett é proteger a cultura da Berkshire, enquanto Abel cuida da alocação de capital. Daqui para frente, uma execução constante sob essa estrutura pode ajudar a ação a fechar a lacuna em relação à sua máxima de $538.
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