Rigetti Tem US$ 541 Milhões em Caixa e um Contrato Governamental de US$ 100 Milhões, Então Por Que a Ação Caiu 25% Este Ano?

Principais Estatísticas da Ação Rigetti

• Faixa de 52 semanas: $13 a $58
• Capitalização de Mercado: cerca de $5,6 bilhões
• Preço-Alvo Médio dos Analistas: cerca de $29
• Crescimento de Receita Projetado para 2 Anos (CAGR): cerca de 149%
• Margem Bruta dos Últimos 12 Meses: 34,6%
• EV/Receita Próximos 12 Meses: cerca de 179x
• EV/Receita Últimos 12 Meses: cerca de 388x
• Caixa e Investimentos: $541,3 milhões (em 30 de junho)

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Por que a Rigetti Negocia 71% Abaixo de Sua Máxima

A Rigetti (RGTI) reportou receita do segundo trimestre de $5,1 milhões em 6 de agosto, um aumento de 184% em relação aos $1,8 milhão do ano anterior, com uma margem bruta de 42,6%. O trimestre sozinho equivale a cerca de 72% da receita total da empresa em todo o ano de 2025. A empresa ainda teve um prejuízo operacional de $28,1 milhões e um prejuízo líquido (GAAP) de $52,6 milhões, mas encerrou junho com $541,3 milhões em caixa e investimentos e sem dívida, o que representa cerca de 19 vezes seu prejuízo operacional trimestral.

No lado tecnológico, seu sistema Cepheus de 108 qubits mostra uma fidelidade mediana de portas de dois qubits de cerca de 99,1%, e a administração tem como meta um sistema de aproximadamente 1.000 qubits com cerca de 99,9% de fidelidade em cerca de três anos. A administração afirmou que agora está entregando sistemas baseados em Novera e um sistema de 108 qubits para o C-DAC na Índia.

O governo dos EUA também se tornou um apoiador: em 8 de setembro, o Departamento de Comércio assinou um acordo de $100 milhões do CHIPS Act para três projetos de pesquisa, e receberá uma participação acionária minoritária e não controladora em troca.

Entidades governamentais já representavam quase 90% da receita de 2025, de acordo com o relatório anual da empresa.

As ações ainda negociam 71% abaixo de sua máxima de 52 semanas e caíram cerca de 25% este ano. Os ganhos recentes acompanharam o setor: quando a IonQ afirmou em 23 de setembro que instalará um processador quântico no centro de pesquisa da NVIDIA, a IonQ subiu cerca de 11% e a Rigetti ganhou cerca de 4%.

O gráfico abaixo mostra a rapidez com que os analistas esperam que a receita cresça a partir de agora.

[IMAGEM 1: Receita da RGTI com Estimativas]

A receita caiu de $13,1 milhões em 2022 para $7,1 milhões em 2025, e as estimativas projetam cerca de $23 milhões este ano, cerca de $44 milhões em 2027 e cerca de $221 milhões até 2030, aproximadamente 31 vezes o nível de 2025. Mesmo que essa estimativa para 2030 seja atingida, o valor da empresa (enterprise value) da Rigetti, de cerca de $5,2 bilhões, ainda seria cerca de 23 vezes a receita daquele ano.

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O cenário otimista é que a Rigetti tem anos de financiamento, com $541 milhões em caixa, sem dívida e $100 milhões de apoio governamental, além de hardware funcional de 108 qubits e analistas que esperam que a receita se multiplique.

A receita do segundo trimestre cresceu 184% com uma margem bruta de 42,6%, e o plano de desenvolvimento (roadmap) aponta para um sistema de aproximadamente 1.000 qubits em cerca de três anos, cerca de nove vezes o tamanho da máquina atual de 108 qubits.

O cenário pessimista é que a receita ainda é minúscula e caiu desde 2022, os prejuízos são grandes e quase todas as vendas vêm de clientes governamentais, enquanto um valor da empresa (enterprise value) próximo de 400 vezes a receita dos últimos 12 meses deixa pouco espaço se o plano de desenvolvimento atrasar.

Os analistas também reduziram seu preço-alvo médio em cerca de 25% desde o final do ano passado, e mesmo atingindo a estimativa de receita para 2030 deixaria o valor da empresa em cerca de 23 vezes as vendas daquele ano. Concorrentes como a IonQ também estão fechando parcerias de alto perfil.

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