Principais Conclusões
- As ações da Booz Allen subiram 7% após a TD Cowen elevar a recomendação do papel de Manter para Comprar e aumentar seu preço-alvo de $77 para $95.
- A elevação é bem fundamentada, porque a carteira de pedidos financiada subiu 5% para $5,7 bilhões no trimestre encerrado em 30 de setembro, mesmo com a receita caindo 4%.
- A Booz Allen também elevou sua previsão de LPA ajustado para o ano fiscal de 2027 para $6,50 a $6,70 por ação, ante $6,00 a $6,35.
- O papel ainda negocia bem abaixo de sua média histórica de cinco anos para o P/L à frente, e o negócio civil em contração é o principal ponto a ser observado.
As ações da Booz Allen Hamilton (BAH) estão em alta de 7% hoje após a TD Cowen elevar a recomendação do papel de Manter para Comprar antes da abertura do mercado na segunda-feira.
Os resultados de sexta-feira mostraram receita em queda. Durante o fim de semana, os analistas olharam além disso.
O que exatamente aconteceu
O analista da TD Cowen, Gautam Khanna, elevou seu preço-alvo para $95, ante $77, citando a melhora na carteira de pedidos financiada da Booz Allen. O Citi também elevou seu alvo, para $88 ante $77, e o UBS elevou o seu para $86 ante $79. Ambos mantiveram recomendações Neutras.
Esses chamados vieram após os resultados do segundo trimestre fiscal da Booz Allen na sexta-feira, referentes ao trimestre encerrado em 30 de setembro:
- A receita caiu 3,9% para $2,8 bilhões, e a receita civil caiu 15%.
- O LPA ajustado subiu 18% para $1,76.
- A carteira de pedidos financiada subiu 5% para $5,7 bilhões, e a carteira de pedidos financiada de segurança nacional aumentou 10%.
- A previsão de LPA ajustado para o ano todo foi elevada para $6,50 a $6,70, ante $6,00 a $6,35.
A carteira de pedidos é a história
De acordo com a TD Cowen, a carteira de pedidos financiada cresceu por quatro trimestres consecutivos. Ela agora cobre cerca de 6,2 meses de vendas, o que é melhor do que a história recente.
Isso importa porque a linha de cima tem ido na direção errada…
A receita caiu de $12,0 bilhões no ano fiscal de 2025 para $11,2 bilhões no ano encerrado em março de 2026. Os analistas esperam que ela chegue a $12,4 bilhões até o ano fiscal de 2029. Uma pilha crescente de trabalho financiado é como a Booz Allen chega lá. Como o CFO Troy Lahr disse na teleconferência de resultados do segundo trimestre da empresa, "Temos uma carteira de pedidos financiada significativa para executar e escalamos agressivamente nossas contratações."
Os lucros continuaram subindo o tempo todo…
O consenso de $6,62 para este ano está próximo do topo da nova faixa de previsão.
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Barato por uma razão, mas barato
O BofA não comprou a ideia. Ele cortou seu alvo para $68 e manteve uma recomendação de Subperform. A receita civil ainda está encolhendo rapidamente, e a carteira de pedidos precisa compensar isso.
Mesmo assim, o papel está barato em relação à sua própria história…
A Booz Allen negociava a 12x os lucros futuros no fechamento de sexta-feira, e está mais perto de 13x após o movimento de hoje. Sua média de cinco anos é de 20x, e atingiu o pico de 28x em outubro de 2024.
Acho que a TD Cowen acertou nesta. Eu confiaria mais na carteira de pedidos financiada do que na receita de um trimestre como guia para onde as vendas vão a seguir, e a 13x os lucros futuros, não vejo o mercado pagando muito por um retorno ao crescimento. O que vou observar no próximo relatório é se a receita civil finalmente se estabiliza.
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