Principais estatísticas
- Preço atual: ~$ 91
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 11,16 bilhões (+7,8% em relação ao ano anterior)
- EPS ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 1,15 (+6% em relação ao ano anterior)
- Orientação de EPS ajustado para o segundo trimestre de 2026: US$ 1,25 a US$ 1,31
- Orientação de crescimento de vendas comparáveis para o ano inteiro de 2026: 6,5% a 7,5%
- Ponto médio da orientação de EPS ajustado para o ano de 2026: US$ 5,48
- Preço-alvo do modelo TIKR: US$ 150
- Aumento implícito em ~5 anos: ~65%
O que aconteceu?
As ações da Abbott Laboratories(ABT) registraram lucro por ação ajustado no primeiro trimestre de 2026 de US$ 1,15, um aumento de 6% em relação aos US$ 1,09 do trimestre do ano anterior, cumprindo a orientação, apesar de absorver custos de financiamento mais cedo do que o esperado vinculados à aquisição da Exact Sciences e uma temporada respiratória mais fraca do que o esperado.
A receita foi de US$ 11,16 bilhões, um aumento de 7,8% em relação aos US$ 10,36 bilhões do primeiro trimestre de 2025.
Os dispositivos médicos lideraram o desempenho do segmento, com um crescimento de 8,5% nas vendas no trimestre.
A eletrofisiologia cresceu 13%, impulsionada pelo lançamento limitado no mercado de dois novos cateteres de ablação de campo pulsado: o Volt PFA nos EUA e o TactiFlex Duo na Europa.
O Rhythm Management cresceu 13%, marcando o terceiro trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos, de acordo com o presidente e CEO Robert Ford na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
As vendas de monitoramento contínuo de glicose atingiram US$ 2 bilhões, crescendo 7,5%, com a desaceleração atribuída a um atraso na renovação da licitação internacional e comparações difíceis da dinâmica de reabastecimento das prateleiras no primeiro semestre de 2025.
A gerência orientou o CGM de volta ao crescimento de dois dígitos no segundo trimestre, citando uma oportunidade global de pacientes de 70 a 80 milhões de usuários endereçáveis contra uma base instalada atual de aproximadamente 10 a 12 milhões.
O Cancer Diagnostics cresceu 13% em uma base comparável, impulsionado pelo crescimento do Cologuard na metade da adolescência e pelo crescimento na metade da adolescência nos mercados internacionais.
A aquisição da Exact Sciences, que foi fechada em 23 de março, deve acrescentar aproximadamente US$ 3 bilhões em vendas comparáveis incrementais em 2026, de acordo com o CFO Phil Boudreau na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026.
O setor de diagnósticos em geral cresceu 2% em uma base comparável, com o Core Lab crescendo 3%, mas o Rapid and Molecular Diagnostics caiu 10% devido à fraca demanda por testes respiratórios.
Os produtos farmacêuticos estabelecidos cresceram 9%, com crescimento de dois dígitos em vários mercados da América Latina e da Ásia-Pacífico.
O setor de Nutrição terminou ligeiramente à frente das expectativas, com a gerência descrevendo uma resposta positiva inicial de volume às reduções de preços do quarto trimestre de 2025 em produtos como Ensure, embora a transição ainda esteja incompleta.
A orientação de crescimento de vendas comparáveis para o ano de 2026 é de 6,5% a 7,5%, com o ponto médio da orientação de EPS ajustado para o ano inteiro definido em US$ 5,48, refletindo US$ 0,20 de diluição relacionada à aquisição, consistente com as suposições no momento do anúncio do acordo.
A orientação de EPS ajustado para o segundo trimestre de 2026 é de US$ 1,25 a US$ 1,31.
Ações da Abbott Laboratories: Finanças
A demonstração de resultados do primeiro trimestre de 2026 mostra uma empresa gerenciando a pressão de aumento de SG&A da integração da Exact Sciences, mantendo a margem bruta estável em uma faixa estreita de vários trimestres.
A margem bruta ficou em 56,3% no primeiro trimestre de 2026, em comparação com 57,1% no primeiro trimestre de 2025.
A leitura de 56,3% é consistente com a tendência geral das ações da Abbott Laboratories: a margem bruta variou de 55,4% a 57,1% nos quatro trimestres anteriores, indicando que não houve deterioração estrutural.
A receita operacional foi de US$ 1,84 bilhão no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 5,5% em relação aos US$ 1,75 bilhão no primeiro trimestre de 2025.
A margem operacional diminuiu para 16,5%, de 16,9% no trimestre do ano anterior, com o SG&A aumentando para US$ 3,26 bilhões, de US$ 3,05 bilhões no 1º trimestre de 2025, um aumento consistente com os custos de integração da Exact Sciences.
A margem operacional do quarto trimestre de 2025 de 21,6% não é uma referência significativa para a taxa de execução: As margens do primeiro trimestre se comprimem sazonalmente em relação ao quarto trimestre, como confirma a margem operacional do primeiro trimestre de 2025 de 16,9% em comparação com os 19,8% do quarto trimestre de 2024.
A administração confirmou na teleconferência que a margem bruta ajustada para o primeiro trimestre de 2026 foi de 56,3%, a P&D ajustada foi de 6,7% das vendas e o SG&A ajustado foi de 29,3% das vendas.
Ações da Abbott Laboratories: Modelo de avaliação
O modelo TIKR avalia as ações da Abbott Laboratories em US$ 150,21, contra um preço atual de ~US$ 91, o que implica um aumento total de aproximadamente 65%, ou cerca de 11,2% anualizado em um horizonte de 4,7 anos até dezembro de 2030.
O modelo de caso médio pressupõe um CAGR de receita de 7,8% e uma margem de lucro líquido de 20,6%, ambos dentro do alcance, dado o crescimento histórico de receita de 1 ano da Abbott de 5,7% e a adição da Exact Sciences acelerando a trajetória da receita.
Os resultados do primeiro trimestre de 2026 são amplamente consistentes com essas premissas: O lucro por ação (EPS) cresceu 6%, a receita cresceu 7,8% e a integração da Exact Sciences está ocorrendo sem interrupções divulgadas.
A diluição do EPS de US$ 0,20 era uma quantidade conhecida e não altera a trajetória de médio prazo se a Exact Sciences atingir sua contribuição comparável projetada de US$ 3 bilhões em 2026.
As ações da Abbott Laboratories são negociadas com um desconto significativo em relação ao valor justo médio do modelo TIKR, e esse relatório não enfraquece esse caso: a execução está no caminho certo, o pipeline de dispositivos médicos está avançando e os fatores de aceleração do segundo semestre estão claramente identificados.
O argumento de investimento para as ações da Abbott Laboratories depende do fato de a aceleração do crescimento no segundo semestre nos setores de Nutrição, Diagnósticos Laboratoriais Básicos e Eletrofisiologia realmente se concretizar, ou se o primeiro semestre mais brando marca uma reinicialização mais persistente.
O que precisa dar certo
- A recuperação do volume de Nutrition se acelera até 2026: os primeiros dados das reduções de preço do quarto trimestre de 2025 mostram que o crescimento do volume está começando a seguir, monitorado semanalmente pela gerência em uma linha de base do primeiro semestre de 2025, com o lançamento de novos produtos proporcionando ganhos adicionais de distribuição
- A eletrofisiologia sai de 2026 com crescimento acima da taxa de mercado de adolescentes médios a altos, apoiada pela ampliação dos lançamentos do Volt nos EUA e do TactiFlex Duo na Europa, com feedback inicial consistentemente forte dos médicos sobre velocidade, durabilidade da lesão e capacidade de sedação consciente
- O CGM retorna ao crescimento de dois dígitos no segundo trimestre, à medida que o atraso na licitação internacional é resolvido e as comparações de reabastecimento são feitas, com o reembolso do Tipo 2 sem insulina representando um catalisador de aumento não modelado, abrangendo quase 10 milhões de pacientes atualmente não cobertos
- A Exact Sciences cumpre a projeção de vendas comparáveis de US$ 3 bilhões para 2026, com a contribuição de 25% do Cologuard para a tela rescreen crescendo à medida que a coorte de 3 anos se desenvolve e a expansão internacional começa
O que ainda pode dar errado
- A estabilização do Laboratório Central da China está estagnada: As vendas do primeiro trimestre ficaram estáveis em comparação com as quedas de 15% a 30% em cada trimestre de 2025, mas a administração projeta um declínio de um dígito na China para o ano inteiro, e as novas categorias de VBP em diagnósticos de fertilidade e câncer representam um obstáculo adicional
- A receita de testes respiratórios não se recupera no quarto trimestre: a gerência excluiu explicitamente uma temporada de gripe mais forte do que a média da orientação para o ano inteiro, o que significa que o lado positivo é opcional e não modelado, e uma temporada fraca repetida remove um bloco significativo da receita de Diagnósticos
- A expansão de SG&A da integração da Exact Sciences supera as sinergias de receita de curto prazo, mantendo a margem operacional abaixo da faixa de 19% a 20% que sustentou o desempenho do segundo ao quarto trimestre de 2025
- A concorrência do CGM e os atrasos nas licitações internacionais persistem além do segundo trimestre, impedindo o retorno ao crescimento de dois dígitos que a orientação da administração e o modelo TIKR pressupõem
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