주요 요점:
- GLP-1 우위: 릴리는 제바운드와 먼자로를 통해 미국 인크레틴 처방의 약 60%를 차지하며 5분기 연속 점유율을 높이고 있습니다.
- 가격 전망: 현재 모멘텀을 고려할 때 2027년 12월까지 주가는 1,414달러에 이를 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 1,038달러에서 총 36%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 2년간 매년 약 17%의 성장을 볼 수 있습니다.
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일라이 릴리(LLY)는 GLP-1 경쟁에서 승리했을 뿐만 아니라 전체 심장대사 건강 시장을 재정의하고 있습니다. 3분기 매출이 전년 동기 대비 54% 급증하고 주요 제품의 기여도가 두 배 이상 증가하면서 릴리는 여러 방면에서 동시에 성과를 거두고 있습니다.
릴리의 1일 1회 경구용 GLP-1 치료제인 오포글리프론은 6건의 3상 임상시험에서 긍정적인 결과를 얻으며 비만 임상 패키지를 완료했습니다.
곧 글로벌 규제 당국에 제출할 예정이며 내년에 미국에서 출시될 예정입니다. GIP/GLP-1/글루카곤 삼중 작용제인 레타트루타이드는 2026년 말까지 최대 6건의 임상 3상 연구 결과가 나올 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 모멘텀에도 불구하고 LLY 주식은 지난 1년 동안 37% 상승한 1,038달러에 거래되고 있지만, 릴리 파이프라인의 전체 범위를 이해하는 투자자에게는 여전히 상승 여력이 있습니다.
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일라이 릴리 주식에 대한 모델 분석 결과
당뇨병 중심 회사에서 심장대사 건강 분야의 강자로 변모한 일라이 릴리를 분석했습니다.
내년에 출시될 경구용 GLP-1 오르포글리프론과 2026년에 출시될 삼중 작용제 레타트루타이드의 여러 연구 결과를 통해 릴리는 다양한 체중 범위에 걸쳐 다양한 환자군을 다룰 수 있는 다계층 포트폴리오를 구축하고 있습니다.
연간 매출 성장률 26%와 영업 마진 46.1%를 예측한 결과, 2년 내에 주가가 1,414달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 28배의 주가수익비율(P/E)을 가정한 것입니다.
이는 릴리의 현재 P/E인 32.9배에서 압축된 수치입니다. 제조 투자가 확대되고 신규 시설에서 통합 비용을 흡수함에 따라 어느 정도의 멀티플 압축은 합리적입니다. 진정한 가치는 지속적인 GLP-1 시장 점유율 상승과 성공적인 오포글리프론 출시 실행에서 비롯됩니다.
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TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 기대수익률을 계산할 수 있습니다.
LLY 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 26% 일라이 릴리의 매출 엔진은 여러 치료 영역에서 가동되고 있지만 GLP-1 의약품이 성장의 대부분을 주도하고 있습니다.
미국 인크레틴 시장 지배력: 릴리는 미국 인크레틴 처방의 약 60%를 점유하고 있습니다. 3분기 인크레틴 시장의 신규 처방 3건 중 약 2건은 릴리 의약품이었습니다. 제바운드 처방은 전년 동기 대비 3배 증가했으며, 3분기 브랜드 비만 치료제 시장에서 71%의 신규 처방 점유율을 기록했습니다. Mounjaro의 총 처방 건수는 60% 이상 증가했으며, 전 분기 대비 시장 점유율은 4% 포인트 상승했습니다.
해외 진출 가속화: 무자로는 55개국에 출시되어 전 세계적으로 큰 호응을 얻었습니다. 미국 외 지역에서는 Mounjaro 매출의 약 75%가 본인 부담금을 지불하는 비만 환자에게서 발생하여 임상적 필요성과 지불 의사가 높다는 것을 입증했습니다. 유럽에서의 매출은 3분기 불변 통화 기준으로 100% 이상 증가했습니다.
오포글리프론 출시 기회: 6건의 완료된 3상 임상시험에 참여한 8,000명 이상의 데이터를 통해 오르포글리프론은 주사형 GLP-1과 유사한 효능, 안전성 및 내약성을 보여주었습니다. ACHIEVE-3 임상시험에서 오르포글리프론은 A1c 감소와 체중 감소 모두에서 경구용 세마글루타이드 대비 우월성을 입증했습니다. 환자들은 최고 용량으로 거의 20파운드의 체중을 감량했습니다.
2. 영업 마진: 46.1%
릴리의 마진 프로필은 막대한 제조 투자에도 불구하고 상당한 확장 가능성을 보여줍니다.
3분기 실적 마진: 비일반회계기준 실적 마진(총 마진에서 R&D 및 마케팅 비용을 차감한 금액)은 2024년 3분기 대비 8% 포인트 이상 증가한 48.3%를 기록했습니다. 이는 비용 증가를 능가하는 매출 성장과 유리한 제품 믹스에 힘입은 결과입니다.
제조 규모: 회사는 미국에 두 개의 새로운 시설과 푸에르토리코 시설의 확장 계획을 발표했습니다. 새로운 버지니아 시설은 바이오콘쥬게이트 및 단일클론 항체 포트폴리오를 지원할 것입니다. 텍사스 시설과 푸에르토리코 확장은 오르포글리프론을 포함한 저분자 생산을 지원할 것입니다.
총 마진 개선: 3분기 매출 총이익은 매출 대비 83.6%로 작년보다 1.4% 포인트 증가했습니다. 이러한 개선은 고마진 GLP-1 의약품이 더 큰 매출 비중을 차지함에 따라 유리한 제품 믹스에서 비롯되었습니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 28배
현재 시장에서는 일라이 릴리의 가치를 주가수익비율 32.9배로 평가하고 있습니다. 저희는 보수적으로 유지하기 위해 엑시트 배수로 28배를 선택했습니다.
최근 평균보다 낮습니다: 일라이 릴리의 P/E는 5년 평균 39.6배, 10년 평균 29.6배였습니다. 현재의 높은 멀티플은 GLP-1 시장 기회에 대한 투자자들의 열정을 반영하지만 시장이 성숙함에 따라 다소 압축될 가능성이 있습니다.
품질 프리미엄 정당화: 일라이 릴리는 파이프라인 깊이(2024년 초 이후 16개의 새로운 3상 프로그램), 제조 규모 투자, 경구용 GLP-1 및 삼중 작용제 메커니즘에서 퍼스트무버 이점으로 인해 시장 평균 대비 프리미엄을 받을 자격이 있습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
의약품 출시는 규제 및 경쟁 리스크를 수반합니다. 다음은 2027년까지 다양한 시나리오에서 일라이 릴리 주식이 어떻게 될지 예상한 것입니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 16.5%로 둔화되고 마진이 40.2%로 축소되더라도 주식은 여전히 연간 9.8%의 수익률을 제공합니다.
- 중간 케이스: 18.3%의 성장률과 42.9%의 마진(기본 가정)으로 연간 17%의 수익률을 예상합니다.
- 높은 경우: 오르글리프론이 더 빠르게 시장 점유율을 확보하고 릴리가 20.1% 성장하면서 45.1%의 마진을 유지한다면 연간 수익률은 24.5%에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 다양한 오르글리프론 채택 곡선과 경쟁 역학을 반영합니다. 낮은 경우, 경구용 세마글루타이드가 예상보다 경쟁력이 높거나 GLP-1 계열 전반에서 가격 압박이 심화되는 경우입니다.
높은 경우, 오르글리프론의 확장 가능한 제조 및 냉장 보관이 필요 없는 프로파일이 전 세계적으로 빠른 도입을 촉진하고, 레타트루타이드는 최대의 효능을 필요로 하는 고도 비만 환자를 위한 프리미엄 위치를 확보할 수 있습니다.
일라이 릴리 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
