Plug Powerの主要統計
- Plug Power株の市場価格前変化:-16
- 11月18日現在の$PLUG株価:$2.14
- 52週高値:$4.58
- PLUG 株式の目標株価: $2.82
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何が起きたのか？
プラグ・パワー（PLUG）の株価は、同社が転換社債で3億7500万ドルを調達する計画を発表した後、市場前の取引で16％以上下落している。
水素燃料電池メーカーである同社は、この転換社債を機関投資家向けに第三者割当増資で販売する予定である。
今回の増資は、プラグ社が11月初旬に3億7,000万ドルのワラント募集を完了した数日後に実施される。
同社は、今回の新株予約権付社債から約2億4,300万ドルを高額な15％有担保社債の返済に充て、残りの資金を旧型転換社債の買い戻しや日常業務の資金に充てる計画だ。
プラグ社は、1億9,200万ドル近い営業キャッシュフローを使い果たした後、わずか1億6,600万ドルの現金で第3四半期を終えたことを考えると、このタイミングは非常に重要である。
売上高は1億7700万ドルであったにもかかわらず、GAAPベースの売上総損失は1億2000万ドルであった。
上図に見られるように、アナリストは2025年から2027年の間に同社のフリーキャッシュフローの流出が合計14億ドルに達すると予想している。
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市場がプラグパワー株について伝えていること
PLUG株の急落は、同社の度重なる資本市場への参入に対する投資家の疲労を反映している。
経営陣は新しい社債を金利コスト削減のための借り換えと説明しているが、市場は、黒字化を何年も約束したにもかかわらず、現金を流出し続けている会社だと見ている。
注目すべきは、プラグパワーの電解槽事業が前四半期比46％増の6,500万ドルとなったことで、同社は最近、データセンター市場への戦略的軸足を移すことを発表した。経営陣はまた、2億7,500万ドル以上の流動性を生み出すはずの電力使用権の収益化契約を結んだ。
しかし、問題はここからだ。PLUGの株価は年初来で68％下落し、損益分岐点にはまだ近づいていない。
売上は伸びたが、損失は拡大した。同社は7万2000台の燃料電池システムを配備し、275の給油ステーションを世界中で運営しているが、それらの資産を安定した利益に変えることができない。
アンディ・マーシュ最高経営責任者（CEO）は2025年を通してPLUG株を買い続けており、購入額は1株あたり1.01ドルから3.81ドルだった。
数名の取締役も10月に2.33ドルで株を購入しており、経営陣が長期的なストーリーを信じていることを示唆しているが、出血は止まっていない。
本当の問題は、プラグ社が「プロジェクト・クォンタム・リープ」（利益率の改善とコスト削減を目的とした社内構想）を実行に移せるかどうかだ。
水素経済は未来の姿かもしれないが、プラグ社の株価は、同社がその未来で利益を上げられると証明するまで回復しないだろう。
投資家は、同社が電解槽の成長を維持しながら、今後数四半期で実際に利益率を改善できるかどうかを注視する必要がある。
今のところ、市場は次の増資ではなく、黒字化への道筋を示せと言っているのだ。
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