ワーナー・ブラザース・ディスカバリー株の主な統計データ
- WBD株の価格変動：4
- 11月14日現在の株価： $23
- 52週高値:$23
- WBDの目標株価: $22.5
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何が起きたのか？
ワーナー・ブラザース・ディスカバリー(WBD)の株価は、コムキャストがゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーを財務アドバイザーとして起用し、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーのスタジオとストリーミング事業に対する入札の可能性を評価するため、同社のデータルームにアクセスしたとの報道を受けて、金曜日に4%以上上昇した。
デイビッド・ザスラブCEOが取締役会で戦略的選択肢の評価を発表したことを受け、複数の求職者がメディア大手コムキャストを真剣に追っている。
コムキャストは、パラマウントとスカイダンス、そしてスタジオとストリーミング事業に対する買収提案を評価するためにモーリス・アンド・カンパニーを雇ったネットフリックスを含む、混雑した買収候補者に加わることになる。
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーをめぐる争奪戦は正式に始まっており、メディアとテクノロジー界の大物たちが、IPの宝庫であるHBOとケーブルTVからの豊富なキャッシュフローを狙っている。
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、第3四半期の決算説明会で、売却の可能性についての質問には答えなかったが、ザスラフCEOは映画スタジオとテレビスタジオの強さをアピールした。
同氏は、HBO Maxの加入者数が2026年末までに1億5,000万人に達すると予想し、同社が世界ナンバーワンのスタジオであることを強調した。
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WBD株について市場が伝えていること
WBD株の動きは、買収が間近に迫っているとの見方が強まっていることを反映しているが、そのストラクチャーや買い手は依然として不透明だ。
Hollywood Reporterは、デビッド・エリソンCEOの積極的な追及と、エリソン一族とトランプ大統領との関係を考慮し、パラマウント・スカイダンスが買収レースを制する最有力候補（オッズは2対1）としている。
トランプ大統領がブライアン・ロバーツCEOに個人的な敵意を抱いているにもかかわらず、コムキャストのオッズは5対1と低い。マイク・カバナー社長は投資家に対し、「既存事業を補完する」メディア資産を評価していると語った。
ネットフリックスは、テッド・サランドス共同最高経営責任者（CEO）がリニアTVネットワークを所有したくないと述べているにもかかわらず、10対1のオッズとなっている。しかし、WBDのスタジオとそのIPの宝庫は、別の話になる可能性がある。
ApolloやBlackstoneのようなプライベート・エクイティ企業にとっては、12対1の確率だ。Warner Bros. Discovery のケーブル資産は安定したキャッシュフローを生み出し、まさにプライベート・エクイティの経営陣が興奮するような事業内容です。
スタジオとストリーミング事業は、HBO のトップクラスのブランドと IP を所有するまたとない機会であり、その価値は上昇の一途をたどっています。
WBD株は、プライベート・エクイティがメディア企業と組んで資産を分割するシナリオや、2つの企業が共同で入札を行い、欲しいものを切り分けるシナリオから最も恩恵を受ける可能性がある。このような構造であれば、規制上の懸念に対処しつつ、価値を最大化できるだろう。
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの第3四半期決算は、こうした注目を集める基盤事業の強さを示している。
同社は、今年興行収入40億ドルを突破した唯一の映画スタジオとして、国内外市場において2025年の興行収入をリードしている。
スタジオ部門のEBITDA（支払利息・償却・税引き前利益）は、通期で24億ドルを大幅に上回り、目標額の30億ドルに向けて大きく前進している。
ストリーミング部門は、3年前の25億ドルの損失に対し、今年は13億ドル以上のEBITDAに貢献する見込み。
HBOマックスは現在100カ国以上で視聴可能で、2026年にはドイツ、イタリア、英国、アイルランドでも開始予定。同社は前四半期に350万人の加入者を増やし、そのうち330万人は海外市場からのものだった。
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは200億ドルの負債を返済し、現在ネットレバレッジは3.3倍となっている。
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、200億ドルの負債を返済し、現在ではネットレバレッジ3.3倍となっている。同社は、映画事業を最下位から業界リーダーへと再建し、HBOマックスを米国内のみのサービスからグローバルに拡大し、クリエイティブ文化を劇的に改善した。
今回発表された分離計画により、資本力のある強力な2つの事業が誕生することになる。ワーナー・ブラザース・スタジオ＆ストリーミングは、世界最大の映画・TVライブラリーと、HBOのプレミアム・コンテンツおよび1億5,000万人のグローバル・ストリーミング加入者を統合する。
ディスカバリー・グローバル・ネットワークスは、TNT、TBS、CNN、ディスカバリー、TLC、HGTG、フード・ネットワーク、ヨーロッパの無料放送チャンネルなど、多角的な資産を保有することになる。
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは当初、Studios & Streaming事業の株式を20%まで保有し、ディスカバリー・グローバルがその株式を最終的に収益化する予定だった。
ディスカバリー・グローバルのCEOに就任するグンナー・ヴィーデンフェルスCFO（最高財務責任者）は、分離前にその株式を取得することについて、真剣な関係者がすでに問い合わせをしていることを示唆した。
WBD株にとって、問題は、入札者が会社全体を追求するのか、スタジオ＆ストリーミングだけを追求するのか、あるいは何らかの組み合わせを追求するのかということだ。
パラマウント・スカイダンスは、企業全体を対象としたソリューションを提供している。ネットフリックスとコムキャストは、スタジオとストリーミング資産に注目しているようだが、プライベート・エクイティは、キャッシュを生み出すネットワーク事業を追求する可能性がある。
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