RELX(REL)は2025年を相対的に強い立場で迎えた。同社のモデルは、サイエンス、リーガル、リスク、展示会の4つの耐久性のあるエンジンで構築されており、それぞれが定期的な需要、予測可能な収益、利益率の高いデジタルサービスに貢献している。この構造により、RELXは、特に過去10年間にアナリティクス、意思決定ツール、AI対応プラットフォームへのシフトを深めたことで、サイクルを超えて一貫して成長することができた。
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2025年上半期もその傾向が続いた。基礎収益と基礎調整後営業利益は4部門すべてで増加した。データ、ワークフローツール、デジタルリサーチソリューションに対する需要は、マクロ情勢が不安定であったにもかかわらず、底堅く推移した。リスク・ソリューションズとリーガルは、アナリティクスとコンプライアンス・テクノロジーに対する構造的な需要から引き続き恩恵を受け、サイエンスはリサーチと出版ツールの着実な採用を享受した。展示会も、世界的なイベントが一段と正常化し、前年同期比で成長した。
10月のトレーディング・アップデートは堅調な基調を補強した。経営陣は、RELXが通期で増収増益基調を維持していることを報告し、デジタル・プラットフォーム全体における一貫した顧客需要と、分析主導型サービスの継続的な拡大を強調した。株価は2025年にプレッシャーに直面しているが、同社のファンダメンタルズは依然として良好な業績を示している。2026年の仕込みは、劇的な変化よりも、継続性、安定性、長期的なデジタル導入にかかっている。
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財務ストーリー
RELXの2025年上半期決算は、グループ全体が幅広く好調であった。デジタル・リサーチ・ツール、アナリティクス、リーガル・ワークフロー・ソリューション、グローバル展示会への継続的な需要に支えられ、4部門すべてで基礎収益が増加した。リスクソリューションズは、本人確認、不正防止、意思決定分析製品に牽引され、基礎収益が大幅に増加した。リーガル部門は、ワークフローのアップグレードと法務プロセスの継続的なデジタル化に支えられ、安定したサブスクリプションとプラットフォームの導入を実現した。
| 指標 | トレンド |
|---|---|
| 基礎収益 | 4部門すべてで成長 |
| 調整後営業利益 | 4部門すべてで成長 |
| 科学 | 基礎ベースの増収増益 |
| 法務 | 基礎ベースの増収増益 |
| リスク | 基礎収益および利益の好調な伸び |
| 展示会 | 基礎的収益および利益の成長 |
| キャッシュ創出 | 回復力 |
| 通期見通し | 基本ベースの増収増益を見込む |
営業業績は引き続き健全であった。調整後の営業利益（基礎）は、力強いマージンコントロールと、より価値の高いデジタル・ソリューションへの継続的なシフトを反映し、全部門で増加した。サイエンス＆メディシンは、ジャーナルとデータベースの安定した需要から恩恵を受け、展示会は、グループ内では小さいものの、世界的な入場者数のパターンが正常化を続ける中、さらなる勢いをもたらした。グループ全体では、RELXは収益の伸びを一貫した利益の改善につなげるという長期的な傾向を強化した。
10月のトレーディング・アップデートでも同様の方向性が確認された。経営陣は、モメンタムは上半期の傾向とほぼ一致しており、通期でも基礎的な売上高と利益が再び増加すると予想していることを強調した。高い経常収益と規律ある投資に支えられ、キャッシュ創出は引き続き堅調である。RELXはまた、リスク、サイエンス、リーガルの各分野でAI対応ツールへの投資を継続し、長期的な利益率拡大を支える取り組みが期待されている。これらのトレンドを合わせると、2026年に向けて安定した足取りを築くことができる。
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広範な市場環境
RELXは、デジタルトランスフォーメーションがもはやオプションではない市場で競争している。リサーチ、企業コンプライアンス、リスク管理、法務ワークフロー、大規模イベントなどはすべて、構造化データ、アナリティクス、AI主導のレコメンデーション、シームレスなデジタルアクセスに依存している。同社はこうしたニーズに対応するために何年もかけてビジネスを再構築してきた。70％以上の経常収益と一貫して上昇を続けるデジタル導入により、RELXはグローバル情報サービスで最も守備範囲の広いビジネスモデルの1つを構築した。
しかし、2025年の株価下落は、市場がしばしばファンダメンタルズを越えて見ていることを示している。セクターローテーション、バリュエーション、マクロ感応度に対する懸念が業績の重荷となっている。しかし、同社の経営成績は、着実な実行と構造的な需要によって定義される、異なる姿を示している。投資家の期待が再調整されるにつれ、RELXの一貫性がより重要になる。2026年の課題は、その一貫性が株価の安定につながるかどうかである。
1. データと分析がリスク部門を牽引し続ける
リスク・ソリューションは依然としてRELXの強力なエンジンの一つである。2025年の基礎収益成長を支えたのは、金融機関、保険会社、法人顧客で使用されている本人確認、不正検知、リスク分析製品であった。企業がリアルタイムの意思決定システムを強化し、より複雑な不正パターンに対応しているため、これらのツールに対する需要は構造的に高止まりしている。
10月の更新では、年末に向けて業績が引き続き好調であることを強調した。経営陣は、リスク・アナリティクスが、特にIDおよび詐欺ソリューションにおいて、引き続き堅調に採用されていることを強調した。デジタル・リスクは世界的に増加しており、これらのツールは引き続き不可欠である。RELXが2026年に向けて前進する中、リスク部門は長期的な収益の可視性と利益率の拡大に引き続き大きく貢献している。
2.サイエンス＆リーガル部門は研究サブスクリプション需要から恩恵を受ける
サイエンス＆メディカルとリーガルは2025年まで一貫した成長を遂げた。サイエンス部門は、ジャーナルとリサーチ・プラットフォームに対する安定した需要から恩恵を受け、これらは引き続き高い更新率を享受している。リーガル部門は、法律事務所や企業部門がシステムを近代化する中で、ワークフローや分析ツールの導入が進み、基礎収益が増加した。
両事業はまた、RELXの経常収益モデルの優位性を浮き彫りにしている。サブスクリプションとデータベース製品は予測可能な業績を促進し、景気変動時のクッションとなる。デジタル・ワークフローとリサーチ・インフラへの長期的なシフトは、2026年の着実な成長を支えている。RELXのこれらの部門、特にAIを活用した検索と意思決定ツールのイノベーションのペースは、顧客維持とプレミアム価格の強化に役立つ。
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3. 展示会は回復基調を維持
展示会はRELXの中で最も循環的な事業だが、同部門は2025年に前年比の基礎成長率を達成した。世界的なイベント入場者数と会場活動の正常化が、この改善を後押しした。10月の更新では、マクロ情勢が混迷を続けるなかでも、同部門が安定した成長軌道を維持していることが再確認された。
2026年に向けて、展示会はRELXの全体的な投資案件を牽引するものではないが、世界的な旅行と大規模なイベント活動が回復を続ける中、展示会は段階的な支援を提供するはずである。このセグメントの回復は、パンデミック後の移行期に同社が直面した長引く逆風のひとつを取り除くものでもある。
TIKRの見解
TIKRは、市場が時に見過ごしがちな点を浮き彫りにしている：RELXは、あらゆる部門で安定した基礎成長、営業利益の増加、一貫したキャッシュ創出を実現している。TIKRを利用すれば、セグメント動向の比較、デジタルの導入状況の追跡、収益性の前年比推移をモニターすることで、同社のファンダメンタルズがいかに安定しているかを確認することができる。長期投資家にとって、TIKRは経常収益とアナリティクス主導のソリューションを通じて成長し続けるビジネスを示している。
2025年にRELX株を買うべきか、売るべきか、それとも保有すべきか？
RELXは、安定した収益成長、力強い経常利益、全事業ラインにわたる安定した収益性をもって2026年を迎える。構造的な回復力を求める投資家は、同社の定期的な需要と安定したマージンに価値を見出すかもしれない。また、センチメントの明確な変化を待つか、株価のモメンタムが安定するのを待つことを好む投資家もいるだろう。2026年に向けての布石は、主要市場での実行と継続的なデジタル導入にかかっている。
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