キーポイント
- トレードデスクは、Kokaiプラットフォーム、CTVのリーダーシップ、サプライチェーンの透明性における戦略的イノベーションを通じて、プログラマティック広告を支配している。
- TTDの株価は、当社の評価前提に基づけば、2029年12月までに60ドルに達する可能性があります。
- これは、今日の株価42ドルから43%のトータルリターンを意味し、今後4.1年間の年率リターンは9%となる。
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独立系デマンドサイドプラットフォームのリーダーであるトレードデスク（TTD）は、プログラマティック広告で大きなシェアを獲得しています。
同社は、AIを搭載した「Kokai」など、ゲームチェンジャー的な製品を発表しており、競合他社が追随できない成果を上げている。
TTDは、世界で最も客観的なDSPプラットフォームを運営しており、毎秒2000万件の広告インプレッション機会を処理している。これは、Visa、Mastercard、American Expressの合計が1年間に処理するトランザクション数よりも多い。
CTVは依然として最大かつ最も急成長しているチャネルであり、小売メディアは急速に拡大し、海外市場は北米を上回るペースで成長しています。
中核となるイノベーションは測定可能な効果をもたらしている。例えば
- コカイのキャンペーンは、以前のソリマー・プラットフォームに比べて獲得単価が26%向上しています。
- クリックスルー率は94%向上。
- ユニークリーチあたりのコストは58%低下しました。
- OpenPathの統合は、2025年に数百ポイント増加しました。
- ディールデスクは、時代遅れのアップフロントモデルをAIを活用した案件予測に置き換えている。
アドテクノロジーのリーダーである同社は、2025年第3四半期の売上高を前年同期比18%増の7億3,900万ドルとした。調整後EBITDAは3億1,700万ドルで、マージンは43％、フリーキャッシュフローは1億5,500万ドルだった。
TTD株は2016年に公開され、それ以来株主に1,200％以上の利益を還元している。しかし、史上最高値の70％下で取引されているため、ディップを買うことができる。現在の倍率でTTD株を所有すべきかどうか見てみよう。
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TTD株のモデルによる分析
私たちは、オープンインターネット向けプログラマティック広告における優位なポジションを原動力とした、持続的な収益成長とマージン拡大を前提としたバリュエーションを用いて、トレードデスク株の上昇ポテンシャルを分析しました。
アナリストは、TTD株には大きな機会が待ち受けていると認識しています。売上高は過去1年間で26%増加し、営業利益率はプラットフォームの規模拡大に伴い拡大しています。
Kokaiの採用率は85%に達し、顧客部門はすでに2027年の目標を2025年に達成している。
年間収益成長率17%、純利益マージン24%、PER評価倍率24倍という予測に基づき、TTDの株価は42ドルから52ドルに上昇する可能性があるとモデルは予測している。
これは今後2.1年間で、24%のトータル・リターン、年率11%のリターンとなる。
当社の評価前提
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を設定し、株価の期待リターンを計算することができます。
以下は、TTD株で使用したものである：
1.収益成長率：17%
トレードデスクは第3四半期の業績を堅調に伸ばした。政治関連支出を除いた売上は22%成長し、CTV部門は事業全体を上回るペースで成長している。国際市場は加速しており、同社は主要グローバルブランドからより多くのウォレットシェアを獲得している。
トレードデスクの1兆ドル規模の広告TAMにおけるシェア獲得能力を反映し、17%の収益成長率を予測しています。
2.営業利益率：24%
2025年第3四半期、トレードデスクの調整後EBITDA利益率は43%に達した。同社は7億3,900万ドルの収益から3億1,700万ドルのEBITDAを生み出し、営業レバレッジが収益性拡大を牽引しています。
Kokaiの採用により業務の複雑性が軽減され、AIの自動化により生産性が向上しています。新たなリーダーシップの下での経営規律は実行を合理化し、国際的な成長も規模が拡大するにつれて同様のマージンプロファイルになる。
3.出口PER倍率：24倍
トレードデスクはその圧倒的な市場ポジションを反映し、プレミアム倍率で取引されている。同社は独立系DSPの市場シェアをリードしており、成長率は常に競合他社を上回っている。
TTD株は、2023年以降20億ドル近くを買い戻していることから、自社株買いによるキャッシュ還元へのコミットメントが目に見える形で示されている。
トレードデスクは2029年まで調整後利益を毎年16%拡大すると予想されており、24倍の将来利益予想が妥当であることを示唆しています。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
2030年までのTTD株式のさまざまなシナリオは、CTVの採用率とAIのイノベーションに基づいてさまざまな結果を示しています：（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- 低位ケース：CTV導入の遅れとマージンプレッシャーにより、年間2％のリターンが見込まれる。
- ミッドケース：着実な実行と継続的なシェア拡大により、年間9%のリターンを実現。
- ハイケース：オープン・インターネット・シフトの加速とマージンの拡大により、年間16%のリターンを達成。
保守的なケースであっても、トレードデスク株は構造的な追い風に支えられたわずかな成長を提供します。プログラマティック広告は世界的に拡大し続けており、CTVはまだ導入初期段階にある。
TTD株の上昇シナリオは、CTVが予想よりも早くデフォルトの購入モデルになることができれば、強力なパフォーマンスをもたらす可能性がある。
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TTD株はここからどれくらい上昇するのか？
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