Energizerの主要統計
- エナジャイザー株の価格変動：-18.5
- 11月18日現在のENR株価：$19.44
- 52週高値：39.52ドル
- ENRの目標株価: $30.43
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何が起こったのか？
エナジャイザー（ENR）の株価は火曜日に18％以上急落し、1日の下落率としては過去最悪となった。
同社は1株当たり1.05ドルの調整後利益を計上し、コンセンサス予想の1.16ドルを下回ったが、売上高は8億3280万ドルとなり、アナリスト予想の8億2800万ドルをわずかに上回った。
エナジャイザー社は、1株当たり0.73ドルというアナリスト予想に対し、0.20ドルから0.30ドルの調整後利益を見込んでいる。これは中間値で約60％の未達であり、短期的には大きな逆風となる。
マーク・ラヴィーン最高経営責任者（CEO）は、トランプ大統領の関税が業績を圧迫している主な要因であるとし、「2026会計年度を開始するにあたり、第1四半期は一時的な関税コストと緩和努力の影響をより大きく受け、過渡期を経て事業を行っている」と声明で述べた。
2025年度通期では、エナジャイザーの売上高は2.3%増の約30億ドルとなった。調整後の1株当たり利益は6％増の3.52ドルで、有機的成長、規律あるコスト管理、米国生産への投資による製造生産クレジットに支えられた。
また、配当と自社株買いにより1億7,700万ドルを株主に還元し、発行済み株式数を約5%減少させた。
こうした通年の業績にもかかわらず、同社は年度が進むにつれて課題が山積する事態に直面した。
消費者需要は年後半に軟化し、関税はコストを上昇させ、サプライチェーンは迅速なリバランスを必要とした。
経営陣は、関税の影響を最小限に抑えるために製造拠点を再編成し、マージンを守るために価格政策を実行することで対応した。
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エナジャイザー株について市場が伝えていること
エナジャイザー株の暴落は、たとえ経営陣が問題が一時的なものだと主張しても、目先の痛みは予想以上に深刻かもしれないという投資家の懸念を反映している。
第1四半期は「過渡期」になると経営陣は警告しており、厳しい売上比較、関税関連コスト、消費者心理の鈍化を反映している。
関税の影響だけでなく、バッテリー・カテゴリー自体がプレッシャーにさらされており、エナジャイザーは同カテゴリーが通年でおよそ2％減少し、カテゴリー価値が3％から4％減少する可能性のある第1四半期は低迷すると予想している。
これは8月から10月にかけて加速した消費者心理の軟化によるもので、多くの消費者関連企業がこの傾向を報告している。
ラヴィーンは、消費者は家庭の在庫を使い果たし、購入サイクルをスキップし、より良い価値を見つけるためにチャネルをシフトしていると説明した。
こうした行動は一時的なものと考えられるが、同社は2026年度を通じて小売パートナーの在庫管理が厳しくなると予想している。
小売店の陳列時期も逆風となり、第4四半期の陳列が第1四半期にずれ込むケースもある。
明るい話題のひとつはeコマースで、エナジャイザーの事業は第4四半期に35％以上、通年では25％増加した。
同社は2026年度に15%のeコマース成長を見込んでおり、重要なチャネルにおける強力な実行力を示している。経営陣はまた、エナジャイザーが4週間、13週間、52週間の期間で市場シェアを拡大していることにも言及した。
困難な第1四半期を乗り越え、経営陣は今年度最後の3四半期にわたって2桁の調整後1株当たり利益の成長を見込んでいる。
この予測は、2025年度との比較が軟化し、バッテリーカテゴリーが下半期に安定することを前提としている。
一桁台前半のトップライン成長率と正常化された粗利益率、そしてプロジェクト・モメンタムによる節減が収益加速の原動力となるはずである。
プロジェクト・モメンタムは3年間のコスト削減イニシアチブで、これまでに2億ドル以上の削減を達成し、粗利益率を350ベーシスポイント回復させた。
経営陣は、業務効率の向上とアドバンスト・パワー・ソリューションズ社買収の統合に焦点を当てた4年目への延長を発表した。
特に関税に関しては、経営陣は夏から秋にかけてサプライチェーンの再配置を行い、コスト上昇を相殺した。
このような動きにより、過渡的な業務非効率が第4四半期に発生し、第1四半期にも続くことになったが、四半期が進むにつれて薄れていくはずである。
同社はまた、マージンを維持するために目標価格設定を実施したが、通期見通しについては現行の貿易政策が継続すると仮定し、保守的なアプローチをとっている。
ジョン・ドラビック最高財務責任者（CFO）は、プラスチックフリーのパッケージングへの運転資本投資により2025年度が低迷した後、2026年度にはフリーキャッシュフローが正常化すると予想している。
エナジャイザーは1億5,000万ドルから2億ドルの債務返済を目指しており、すでに第1四半期に8,000万ドルの債務削減を行った。
今のところ、エナジャイザーの株価は、目先の関税と消費者の逆風と、下期に意味のある改善が見られるという経営陣の自信の狭間にあるように見える。
投資家がこの回復ストーリーを信じるかどうかで、今日の暴落が買いの好機となるか、それともこの先、より深い問題が待ち受けている兆候となるかが決まるだろう。
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