主な統計
- 現在価格：～94ドル（FWON.K、2026年5月8日現在）
- 2026年第1四半期の売上高：7億1,100万ドル、前年同期比59%増
- 2026年第1四半期のEBIT：6,400万ドル 対 2025年第1四半期の損失（6,700万ドル
- 2026年第1四半期の純利益：5700万ドル 対 2025年第1四半期の8300万ドル
- 2026年第1四半期の調整後OIBDA：前年同期比148％増の$181M
- 通年のチーム支払いレバレッジ：~200bpsの改善が見込まれる（経営陣のガイダンスによる）
- TIKRモデル目標株価：～146ドル（ミッドケース、12/31/30）
- インプライド・アップサイド：4.6年間で～55%（年率～10）
第1四半期は予想を上回ったが、第2四半期は5つのレースが予定されており、大きく異なる可能性がある。TIKRのリスクを自分でモデル化する（無料） → （英語
フォーミュラ・ワン・グループの株価2026年第1四半期業績内訳
フォーミュラ・ワン・グループ株式（FWONK）の2026年第1四半期の売上高は、前年同期比59％増の$711Mとなった。
ブライアン・ウェンドリング最高経理責任者（CFO）は2026年第1四半期決算説明会で、調整後売上高営業利益（OIBDA）は1億8100万ドルとなり、前年同期の7300万ドルから2倍以上に増加したことを明らかにした。
F1メディアの放映権料収入とスポンサーシップ収入はともにカレンダーシフトの恩恵を受けた。第1四半期は22レース中3レースが計上された（シーズンベースの収入の約14％）のに対し、2025年第1四半期は24レース中2レースが計上された（約8％）。
ホスピタリティ収入は、パドッククラブの好調なパフォーマンスに牽引され、予想を上回った。F1社長兼CEOのステファノ・ドメニカリによると、現在までにすでに6万5,000枚を超えるチケットが販売されており、パドッククラブは2026年シーズンの残りがほぼ完売したという。
また、スタンダード・チャータードを含む新たなパートナーからのスポンサー収入も伸びており、ドメニカリはこの日の電話会見で、契約満期のかなり前倒しで交渉に入るなど、更新の勢いが加速していると指摘した。
バーレーンGPとサウジアラビアGPが中東情勢の影響で4月に開催されなかったため、ウェンドリングによると、第2四半期は2025年第2四半期の9レースに対して5レースのみとなる見込みだ。
経営陣はキャンセルされた2レースのうち1レースをシーズン終盤に再延期する可能性を評価しており、これは現在の22レース開催を基本ケースとした場合の増分アップサイドとなる。
ドメニカリが決算説明会で語ったところによると、F1テレビの収入は前年比28％増、YouTubeのコンテンツ再生回数は日本GPを通じて約6億回となり、前年比46％増となった。
ドメニカリによると、Appleが独占的な米国メディア権パートナーとして迎えた最初のシーズンは、昨シーズンと比較して最初の3レースでトラックセッション全体の平均視聴率が高く、視聴者層はより若く、より女性に偏っていたという。
フォーミュラ・ワン・グループの株式もまた、長期的に重要な商業的支柱を得た：F1はイギリスのSkyと2034年まで、イタリアのSkyと2032年までの5年間の契約更新を発表。
小売部門の売上は、アジア太平洋地域におけるディズニーとF1のパートナーシップの開始、および中国と日本のグランプリ・ファンゾーンに設置されたF1ディズニー・ストアが牽引し、当四半期中に125％の伸びを記録した。
ウェンドリングによると、リバティ・メディアのネットレバレッジは四半期末時点で3倍、F1の現金は8億6,200万ドル、F1の33億ドルを含む元本負債総額は約50億ドルだった。
フォーミュラ・ワン・グループの株価は、TIKRのモデルでは55％のアップサイドがある。フリー・ターゲットの前提条件はこちら
フォーミュラ・ワン・グループの株価財務
損益計算書では、営業利益は2025年第1四半期の6,000万ドルの赤字から2026年第1四半期の1億2,000万ドルへと、前年同期比で回復している。
2025年第1四半期の総売上は4億4000万ドルで、この四半期は2レースしかなかったため、前年同期比を直接比較することは、全トレンドを見るよりも有益ではない。
売上高は2024年第1四半期（2レース）の$580Mから、2024年第2四半期$980M、第3四半期$900M、第4四半期$11.3億、2025年第1四半期$440M、第2四半期$13.4億、第3四半期$10.8億、2026年第1四半期$711M（3レース）と推移している。
2026年第1四半期の売上総利益率は26％で、ピークの2025年第2四半期（35％）や2025年第3四半期（38％）を下回った。
営業利益率は2026年第1四半期に9%に達し、2025年第1四半期の13%から大幅に回復したが、9レースが開催され営業レバレッジが高まった2025年第2四半期の21%を下回っている。
ウェンドリング社長によると、2026年第1四半期の販売費および一般管理費は、不利な為替レート、人件費の増加、技術投資により増加したが、F1創設75周年イベントに関連する費用を含むマーケティング費用が2025年第1四半期と比較して減少したことにより、一部相殺された。
通期で200ベーシス・ポイント改善するチーム支払いレバレッジは、2026年の主要な営業利益レバレッジであり、調整後売上高営業利益率（OIBDA）に占めるチーム支払い額の四半期ごとの変動を考慮すると、通期ベースで評価するのが最適である。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのバリュエーション・モデルでは、2030年12月31日時点のフォーミュラ・ワン・グループの株価をミッドケースターゲットで～146ドルとし、現在の価格～94ドルから約55％、4.6年間で年率約10％のアップサイドを示唆する。
ミッドケースでは、2035年までの売上高年平均成長率7.6%、純利益率11%を想定している。
2026年第1四半期は、中核となる商業エンジンが無傷であることを実証した。スポンサーシップの勢い、放送パートナーシップ、プレミアムホスピタリティの需要はすべて、モデルの基礎となる収益成長の仮定を補強した。
中東の2レースがキャンセルされたことが当面の足かせとなり、2026年第2四半期は5レース対9レースのため、2025年第2四半期に対して大幅な収益不足となる。
現在の水準では、フォーミュラ・ワン・グループの株価は、経営陣が長期契約の更新とホスピタリティの拡大を通じて積極的に強化している基盤を背景に、中位ケースで～55%のアップサイドへの道筋を提示しており、数年の視野を持つ投資家にとってリスクとリターンは中程度に有利なものとなっている。
第1四半期はカレンダーの乱れにもかかわらず好調だったが、この勢いが通期業績まで続くかどうかは、中東情勢がどう解決するか、経営陣がリスケジュールを実行できるかどうかにかかっている。
うまくいかなければならないこと
- 2026年後半にサウジアラビアGPかバーレーンGPを再スケジュールすれば、第2四半期に失われたレースプロモーション、ホスピタリティ、運賃収入を取り戻すことができる。
- アップルとのパートナーシップはアメリカでの視聴率を維持し、成長させる必要がある。3レースの初期データでは前年のリニアシーズンを上回る平均視聴率を示しているが、F1のテレビ収入と下流のスポンサー価格へのフルシーズンの影響はまだ見えない。
- シルバーストーン、オースティン、モンツァでのパドッククラブ拡張は、ハウス44（すでに8レースで完売）と並んで、200bpsのチーム支払いレバレッジ目標を支える高収益のホスピタリティ収入増に需要の高まりを変換する必要がある。
- 2034年（イギリス）および2032年（イタリア）までのSkyの更新は、他地域のオープンマーケットでの上昇を妨げることなく、レースごとの放送収入を確保する必要がある。
まだ起こりうる問題
- 2026年第2四半期は構造的な問題を抱えている：2025年第2四半期の9レースに対して5レースしか予定されていないため、この四半期は前年同期比で大幅な減収となり、通期見通しに対する投資家の懸念が生じる可能性がある。
- MotoGPのコスト構造は、収益を相殺することなく為替リスクを抱えている：ウェンドリングは、運賃や燃料費がチームに転嫁されるF1とは異なり、MotoGPでは燃料費の高騰が対応するトップライン・パススルー・メカニズムなしに収益コストに流れていると指摘した。
- フォーミュラ・ワン・グループの負債総額は50億ドル（F1が33億ドル、MotoGPが12億ドル）で、レース中止により12カ月累計のOIBDAが減少したため、第2四半期には3倍のネットレバレッジが小幅に上昇する可能性がある。
- 販売費および一般管理費は、為替の逆風、人員増、技術投資により高止まりしており、これらのコストは前倒しで計上される。
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