主な統計
- 現在価格：～75ドル（2026年5月8日）
- 2026年第1四半期の売上総利益：29.1億ドル、前年同期比27%増
- 2026年第1四半期の調整後希薄化後EPS：0.85ドル、前年同期比52%増
- 2026年第1四半期の調整後営業利益：7億2,800万ドル、前年同期比56%増、利益率25%（過去最高）
- 2026年第1四半期の調整後EBITDA：10億ドル（過去最高）
- 2026年通期売上総利益ガイダンス（引き上げ）：123.3億ドル、前年同期比19％増
- 2026年度通期調整後営業利益ガイダンス（引き上げ）：33億4,000万ドル、前年比27%増33億4,000万ドル、利益率27
- 2026年通年の調整後希薄化後EPSガイダンス：3.85ドル、前年比62%増
- TIKRモデル目標株価：138ドル｜インプライド・アップサイド：4.6年間で約85％（年率14）
ブロック株は記録的なマージンで7％急騰。TIKRのバリュエーション・ツールを使って、現在も公正価値より割安で取引されているかどうか、無料で確認することができます。
ブロック株、2026年第1四半期の売上総利益と利益率で史上最高値を更新
ブロック株（XYZ）は5月8日、2026年第1四半期の調整後希薄化後EPSが前年同期比52％増の0.85ドル、売上総利益が同27％増の29.1億ドルとなり、いずれも自社ガイダンスを上回ったと発表し、7％急騰した。
売上総利益は前年同期比38％増となり、コマース・イネーブルメントとフィナンシャル・ソリューションが同時に加速した。
月間取引アクティブ数は前年比4％増の約5,900万人で、取引アクティブ数あたりの流入額は10％増、プライマリー・バンキング・アクティブ数は18％増の970万人となった。
アムリタ・アフジャ最高財務責任者（CFO）が2026年第1四半期の決算説明会で述べたところによると、調整後の営業利益は7億2800万ドル（利益率25％）、調整後のEBITDAは10億ドルを超え、それぞれ金額ベースでも利益率ベースでも過去最高を記録した。
スクエアの第1四半期の売上総利益は前年同期比9％増、GPVは同13％増、恒常為替レートベースのGPVは同12％増。
食品・飲料市場のGPVは前年同期比21%増、中堅市場のGPVは同22%増と、いずれも2023年第1四半期以来の力強い成長率を記録したと、2026年第1四半期の電話会議でアフジャは述べた。
国際市場のGPVは、ブロックが米国、英国、オーストラリア、カナダでフィールドセールスのプレゼンスを拡大したため、前年同期比35%増、恒常為替レートベースでは26%増となった。
ブロックは、2026年通年の売上総利益ガイダンスを従来の見通しから1ポイント増の123億3,000万ドル（19％成長）に引き上げ、調整後営業利益ガイダンスを同じく1ポイント増の33億4,000万ドル（27％マージン）に引き上げた。
通期の調整後希薄化後EPSガイダンスは3.85ドルとなり、前年比62%の伸びとなった。
2026年第2四半期については、売上総利益30.4億ドル（前年同期比20％増）、調整後営業利益7.4億ドル（同35％増）、調整後希薄化後EPS0.86ドル（同39％増）とした。
ジャック・ドーシー最高経営責任者（CEO）は2026年第1四半期の電話会議で、マネーボットはキャッシュアプリ全体で一般利用可能になり、マネージャーボットは100万人以上のセラーで利用可能になった。
ブロックの販売者と消費者の接続プログラムであるNeighborhoodsは、2026年3月時点で年換算GPVが3億2,000万ドルに達し、12月から190%増加した。
ビジネス・リードのオーウェン・ジェニングスが2026年第1四半期のコールで述べたところによると、ブロックのエンジニア一人当たりの生産コード変更は1月から4月にかけて2.5倍以上に増加し、非エンジニアによる生産コード変更は同期間に60％近く増加した。
売上総利益は過去最高を記録。TIKRのシナリオ分析で、ブロック株の85%の上方修正率が維持されるかどうかを無料でチェックすることができます。
損益計算書：GAAPベースの営業損失が拡大する中、売上総利益は複利的に増加
損益計算書では、2つのストーリーが同時に語られている：売上総利益が8四半期連続で加速度的に拡大する一方で、2026年第1四半期の営業費用はGAAPベースの営業損失を生み出した。
売上総利益は2024年第2四半期の22.5億ドルから、2026年第1四半期まで22.7億ドル、23.3億ドル、23.0億ドル、25.5億ドル、26.8億ドル、28.9億ドル、29.2億ドルと拡大し、売上総利益率は2024年第2四半期の37%から2026年第1四半期の48%に拡大した。
前年同期比の売上総利益成長率は、2024年第3四半期の9%から第4四半期の14%へと加速し、直近4四半期では13%、18%、24%、27%となっている。
総営業費用は、販管費（15.1億ドル）、研究開発費（10.4億ドル）、その他営業費用（5億ドル）の増加により、2025年第4四半期の23.9億ドル、2024年第2四半期および第3四半期の19.3億ドルから、2026年第1四半期には30.9億ドルに急増した。
この営業費用の急増により、営業利益は2025年第4四半期の5億ドルから2026年第1四半期には1億7200万ドルの赤字となり、営業利益率は8%から(3%)に振れた。
2026年第1四半期の電話会議におけるアフジャの説明によると、ハードウェア・コスト（主要な顧客獲得要因）を除いたスクエアの粗利益成長率は第1四半期で11%であり、恒常為替レートベースで12%のGPV成長率にかなり近づいた。
ブロックの消費者金融ポートフォリオは、コーホートごとに信用の質の向上を示している。2026年第1四半期の電話会議におけるアフジャの発言によれば、プラットフォーム利用13ヶ月以上の顧客のリスク損失率は2.67%であったのに対し、最新の顧客は3.16%であった。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRモデルは、ブロック株の目標株価を138ドルに設定し、現在の株価～75ドルから約85％のトータル・リターン、または～5年間で年率約14％を意味する。
ミッドケース・モデルでは、2035年までの売上高年平均成長率 を約8%、純利益率を約11%と想定し、このシナリオでは2034年 12月までに予想株価を172ドルとする。
ローケースでは、売上高CAGR7%、純利益率10%近くを想定しており、予想株価は133ドル、トータル・リターンは78%、ハイケースでは、売上高CAGR8%、純利益率12%を想定しており、予想株価は215ドル、トータル・リターンは187%となる。
第1四半期の売上総利益の加速とマージンの記録は強気のケースを強化するが、GAAPベースの営業損失と第1四半期の営業費用の急増は、モデルのマージンの仮定が吸収する必要がある短期的な実行リスクをもたらす。
高騰した営業費用ベースが正常化する一方で、売上総利益の成長率が20%台半ばから高水準で維持されれば、ブロック株のリスクとリターンは上方へ非対称となる。
売上総利益と調整後利益率が同時に過去最高を更新し、ガイダンスが上方修正され、AI主導の速度が加速している。未解決の問題は、第1四半期のGAAPベースの営業損失が、1四半期限りの投資スパイクなのか、それとも持続的なコスト拡大の始まりなのかということだ。
何がうまくいかなければならないか
- 現金アプリの売上総利益は第1四半期に前年同期比38％増となったが、2026年後半に借入額の伸びが正常化するため、引き続き高い伸びを維持する必要がある。
- Neighborhoodsは、ドーシー氏がQ1コールで、同プログラムは下半期にはアクティブ数において四捨五入の誤差を超えると予想していると述べたように、4月の売り手の変節を2026年下半期に意味のあるキャッシュアプリのアクティブ数の増加に転換しなければならない。
- SquareのISOパートナーシップは、現在140以上のアクティブ・パートナーとなっており、引き続き規模を拡大する必要がある。Q1コールでジェニングスが述べたところによると、ISOを通じて契約された案件の量は、すでに約70人のフィールドセールス担当者に相当する。
- TIKRモデルの中期前提である純利益率11.2%を達成するためには、GAAPベースの営業費用を第1四半期の30.9億ドルから大幅に削減する必要がある。
まだ起こりうる問題
- 2026年第1四半期のGAAPベースの営業損失は1億7,200万ドル、営業利益率は（3%）と、2025年第3四半期と第4四半期に計上された5億ドルの営業利益と8%の利益率から急反転している。
- 借り入れの正常化は経営ガイダンスに明示されている。アフジャ氏は第1四半期の電話会議で、より厳しい比較は第2四半期から始まり、借り入れは現金アプリの売上総利益の伸びの半分以上を牽引してきたと述べた。
- Squareの売上総利益成長率（第1四半期は9％）はGPV成長率（13％）に引き続き遅れをとっており、2026年下半期に期待される収束は、まだ十分にスケールしていない価格設定とパッケージング・イニシアチブにかかっている。
- TIKRモデルの売上高CAGR前提7.7%（ミッドケース）は、ブロックの現在の売上総利益成長軌道を大きく下回る。
ブロックは2026年のガイダンスをすべての行で引き上げた。更新された見通しがブロック社の株価評価にどのような影響を与えるか、TIKRのプロフェッショナル・グレード・モデルでご覧ください（無料）。
ブロック社に投資すべきか？
本当に知る唯一の方法は、自分で数字を見ることです。TIKRは、プロのアナリストがその質問に答えるために使っているのと同じ、機関投資家レベルの財務データに無料でアクセスできます。
Block, Inc.の株を引き出せば、何年分もの過去の財務データ、ウォール街のアナリストが予想する今後の四半期の収益と利益、評価倍率の推移、目標株価が上昇傾向か下降傾向かを見ることができます。
無料のウォッチリストを作成して、Block, Inc.クレジットカードは必要ありません。ご自身の判断に必要なデータだけです。
