重要なポイント
- 戦略的変革：ターゲットは2026年に向けて50億ドルの設備投資を行い、店舗の刷新と成長イニシアチブの加速を図る。
- 価格予測：現在の実行に基づき、TGT株は2028年1月までに135ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：この目標は、現在の株価115ドルから18%のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後2年間で約9％の成長を見ることができる。
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ターゲット・コーポレーション（TGT）は、ブライアン・コーネルからマイケル・フィデルケ新CEOに引き継がれ、大きな変革を遂げようとしている。第3四半期の既存店売上高は2.7％減となったものの、同社は先日の決算説明会で積極的な再建戦略を説明した。
- 同社は現在、2026年度の設備投資額を現在より10億ドル増の約50億ドルとする計画を立てている。
- これは、過去10年間で最も大規模な店舗改革であり、ホーム、ベビー、そして新たに生まれ変わったファン101部門などの主要カテゴリーをターゲットとしている。
- ターゲットのデジタルエコシステムは引き続き好調で、当日配送は35%以上成長し、ターゲットサークル360会員がエンゲージメントを促進している。
- 同社のリテールメディア事業であるRoundelは10％台半ばの成長を記録し、Target PlusマーケットプレイスはGMVで50％近い成長を遂げた。
- 経営陣は、最も購入された上位5,000アイテムが昨年と比較して150ベーシス・ポイントの改善を示すなど、在庫供給における有意義な進展を強調した。これらの商品は総販売個数の30％を占め、顧客満足に欠かせない。
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モデルによるターゲット株の分析
私たちは、Targetが数四半期に渡る困難な状況の後、持続可能な成長に向けて体勢を立て直し、変革期を迎えていると分析しています。
この小売企業は、複数の戦略的イニシアチブの恩恵を受け、牽引力を増しています。ハードラインのカテゴリーを再構築した「Fun 101」は、第3四半期に玩具が既存店売上高で10％近い伸びを記録するなど、好調な結果をもたらしました。
- これは、ターゲットがトレンドを先取りした商品で集中的なマーチャンダイジングを行うことで、顧客が積極的に反応することを示している。
- ターゲットのテクノロジー投資は市場投入までの時間を短縮している。
- 同社は、加盟店向けにTarget Trend Brain、顧客向けにGen AI Gift FinderのようなAI搭載ツールを展開した。
- これらの機能は、新たなトレンドをより早く特定し、ショッピング体験をパーソナライズするのに役立つ。
- ターゲットは、市場ごとに店舗ポートフォリオを再構成し、店舗内ショッピングとデジタル・フルフィルメントの間で各店舗の役割を最適化する計画だ。
- シカゴでの初期の試験運用では、顧客体験の向上とフルフィルメント・コストの削減が見られた。
年間売上成長率1％、営業利益率4.6％という予測を用い、株価は2年以内に135ドルまで上昇すると予測する。この場合、株価収益倍率は15.2倍となる。
これは、ターゲットの過去の平均PER12.5倍（1年）、16.1倍（5年）との比較PERを表しています。低い倍率は、裁量支出の低迷による短期的な逆風と、再建に必要な投資段階を反映している。
真の価値は、トレンドを先取りした商品を手に取りやすい価格で提供するデザイン主導の小売業者として、また、効率的なオムニチャネル・フルフィルメントのために巨大な店舗を活用する小売業者として、ターゲットのユニークなポジションを捉えることにある。
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TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下は、TGT株で使用したものである：
1.収益成長率：1
ターゲットの成長は、3つの戦略的優先事項である「マーチャンダイジングの権威」、「体験の向上」、「テクノロジーの実現」の実行にかかっている。
第3四半期の既存店売上高は2.7％減となった。
しかし、食品・飲料部門は、トレンドに先行した健康・ウェルネス商品が顧客に受け入れられ、飲料が7％近く増加し、成長を記録した。
経営陣は、変革への投資が長期的に成長を加速させると見込んでいる。
50億ドルの設備投資計画には、当初の予想を上回る売上を達成しつつある大型店舗の新設、最新の店舗体験をより多くの店舗で提供するための改装の拡大、主要カテゴリーにおけるフロアパッドの大幅な変更などが含まれる。
2.営業利益率 4.6%
在庫シュリンクの削減により粗利率を拡大し、通期で80-90ベーシス・ポイントの増益が見込まれる。
最近の本社リストラにより、約1,800の職務が廃止され、年換算で1億8,000万ドルのコスト削減を実現した。
経営陣は、これは単なるコスト削減ではなく、より迅速な意思決定と戦略的優先事項への再投資を可能にするための複雑性の排除であると強調した。
3.出口PER倍率：15.2倍
市場は現在、ターゲットを15倍の利益で評価している。予想期間中、PERは15.2倍と比較的横ばいで推移すると思われる。
個人消費パターンや投資フェーズによる短期的な不確実性が倍率の重しとなっている。
しかし、ターゲットの差別化されたポジショニング、強力なブランド・ロイヤルティ、包括的な変革計画は、実行が改善するにつれて現在のバリュエーション・レベルを支えるはずである。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
小売業の変革には実行リスクが伴い、個人消費の回復に左右されます。以下は、2028年1月までの様々なシナリオにおけるターゲット株のパフォーマンスです：
- ローケース：売上成長率が年率1.9%にとどまり、純利益率が3.4%の場合でも、投資家は15.5%のトータル・リターン（年率3.7%）を見込む。
- ミッドケース：成長率2.1%、利益率3.6%の場合、トータルリターンは40.2%（年率8.9%）となる。
- ハイケース：ターゲットの変革が加速し、収益成長率2.3%、マージン3.8%を達成した場合、トータルリターンは64.6%（年率13.4%）に達する可能性があります。
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このレンジは、店舗変革の実行、裁量支出の奪回の成功、効率性と顧客体験を改善するためのテクノロジー活用能力を反映している。
ターゲット株はここからどれくらい上昇するのか？
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