ブラックロック株の主要統計
- 本日のパフォーマンス: 7%
- 52週レンジ: $917 ～ $1,220
- バリュエーションモデル目標株価: 約$1,250
- 潜在的上昇余地: 約15%
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何が起きたのか？
ブラックロックは、プライベート市場とテクノロジーへの拡大が、収益性を損なうことなくより速い手数料成長を生み出せるかどうかに投資家の焦点が当たる中で決算を迎えました。第2四半期の報告はその見通しを強固なものとし、記録的な資産、幅広い資金流入、拡大したマージンが、拡大したプラットフォームが成果を上げ始めていることを示したことで、BLK株は6.6%、約7%上昇し、約$1,090に達しました。これは2025年4月以来、ブラックロックにとって最も強い取引日でした。
株価が上昇した具体的な理由は、ブラックロックがウォールストリートの利益と収益の予想を上回り、成長が市場の上昇と新規の顧客資本の両方に由来することを示したためです。調整後EPSは前年同期比15%増の$13.91となり、コンセンサス予想の$12.59を上回りました。一方、収益は31%増の$70.84億ドルに達し、運用資産は記録的な$15.34兆ドルに達しました。ブラックロックはまた、四半期で$1,920億ドルの純資金流入を生み出しました。これは重要な違いです。なぜなら、新規の顧客資産は市場の値上がりに依存するだけでなく、継続的な運用手数料を生み出すからです。
今週、ブラックロックはまた、調整後営業利益が39%増の$29億ドルで過去最高を記録したと報告しました。一方、調整後営業利益率は260ベーシスポイント拡大し、45.9%に達し、これは約5年ぶりの高水準です。投資家に株式、債券、その他の市場へのアクセスを提供するiShares上場投資信託（ETF）プラットフォームは約$1,780億ドルを集め、プライベート市場は$150億ドルを追加し、テクノロジーの年間契約額は15%成長しました。CFOのマーティン・スモールは、ETF、プライベート・クレジット、インフラ、システマティック投資、継続的なテクノロジー収益が成長に寄与しているとして、「ブラックロックのフライホイールは作動している」と述べました。
アナリストと資本還元に関する最新情報が上昇を後押ししました。ゴールドマン・サックスは買い評価を維持し、目標株価を約$1,350に設定しました。一方、ブラックロックは計画していた四半期の自社株買いを、資本ニーズと市場状況に応じて$4億5,000万ドルから少なくとも$5億5,000万ドルに増額しました。ブラックロックは、インデックス投資ではバンガードやステート・ストリートと、アクティブ運用ではT. ロウ・プライスと、プライベート市場ではブラックストーン、KKR、アレスと競合しています。ブラックロックの$15.34兆ドルの運用資産は、3月31日時点でのステート・ストリートの$5.6兆ドルと比較すると、ブラックロックが新商品を立ち上げ、テクノロジー投資をはるかに大きな資産ベースに分散させるために利用できる規模の大きさを示しています。
本日の上昇後もブラックロックは割安か？
評価の前提の下、株価は以下の要素を用いてモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）: 約13%
- 営業利益率: 約37%
- エグジットP/E倍率: 17倍
約13%という収益成長率の前提は、ブラックロックの長期的な実績と比較すると厳しいものですが、成長のドライバーは明確です。HPSはプライベート・クレジット手数料を追加し、グローバル・インフラストラクチャ・パートナーズはブラックロックのより高い手数料のインフラ事業を拡大し、Preqinはサブスクリプションベースのプライベート市場データを提供し、iSharesの継続的な資金流入は継続的な運用収益を増加させます。
約37%という営業利益率の前提は、チャートと比較すると守備的でやや控えめに見えます。EBITマージンが2025年に約29%まで低下した後、アナリストは2026年に約39%まで回復し、2030年まで39%から42%付近を維持すると予想しています。EBITも、2025年の約$70億ドルから2030年までにほぼ$150億ドルに上昇すると予想されており、これはより強い手数料収益、HPSとグローバル・インフラストラクチャ・パートナーズからの貢献、そしてより大きな営業レバレッジを反映しています。
17倍というエグジットP/E倍率は、ブラックロックの最近の次期12ヶ月倍率である約19倍を下回っているため、評価を規律あるものに保っています。これは、流入、より高い手数料の商品、テクノロジー収益、経費削減による利益成長が、より豊かな評価ではなく、潜在的なリターンの大部分を牽引しなければならないことを意味します。
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2026年残りの期間の結果は、iSharesがアクティブおよび固定収入ETFへの資産流入を続けるかどうかにかかっています。これらは一般的に基本的な株式インデックス商品よりも高い手数料を伴います。HPSとグローバル・インフラストラクチャ・パートナーズを通じたプライベート市場の資金調達と投資実行は、これらの事業が収益のより大きな割合を占めるようになるにつれて、ブラックロックの平均手数料率を押し上げる可能性があります。Aladdin、Preqin、eFrontは、機関投資家が公開・非公開投資を分析するための統合システムを求める中で、継続的なテクノロジーとデータ収益を追加します。継続的な有機的な基本手数料の成長とより大きな自社株買いは、市場の値上がりが鈍化した場合でもEPSを支える可能性があります。
現在の水準では、ブラックロックはわずかに割安に見え、TIKRのモデルは約$1,090から約2.5年で約$1,250、つまり約15%の上昇余地を示唆しています。
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