Aspetti salienti:
- Scala dei ricavi: T-Mobile US ha generato un fatturato di 86 miliardi di dollari nel periodo di riferimento, confermando una domanda sostenuta di servizi postpagati, prepagati e a banda larga per la casa.
- Espansione dei profitti: l' utile operativo ha raggiunto i 20 miliardi di dollari nel periodo di riferimento con margini del 23%, mostrando guadagni strutturali di efficienza grazie alla scala e alla leva di rete.
- Disciplina del capitale: il rimborso del debito di 3 miliardi di dollari al 5% di interesse riduce i costi di finanziamento e sostiene una maggiore generazione di free cash flow.
- Impostazione della valutazione: nonostante una capitalizzazione di mercato di 190 miliardi di dollari, il prezzo attuale riflette le preoccupazioni legate alla regolamentazione e ai margini piuttosto che la recente crescita degli utili.
T-Mobile US(TMUS) fornisce servizi e dispositivi wireless a livello nazionale, generando 86 miliardi di dollari di ricavi LTM tra clienti postpagati, prepagati e a banda larga.
Nel gennaio 2026, T-Mobile ha annunciato il rimborso di 3 miliardi di dollari di obbligazioni al 4,75%, riducendo i costi di interesse e rafforzando la flessibilità del bilancio.
Il fatturato del terzo trimestre del 2025 ha raggiunto i 22 miliardi di dollari, con un aumento del 9%, grazie alla crescita degli abbonati e dei prezzi che ha compensato la pressione della concorrenza.
L'utile operativo ha raggiunto i 20 miliardi di dollari LTM, con margini vicini al 23%, grazie ai vantaggi di scala e al controllo dei costi.
Nonostante l'aumento degli utili e il valore di mercato di 190 miliardi di dollari, la valutazione riflette l'esame delle richieste di prezzo e della dinamica dei margini.
Cosa dice il modello per il titolo TMUS
Abbiamo analizzato il titolo T-Mobile sulla base di una crescita dei ricavi del 6,1%, di margini operativi del 22,2% e di forti ritorni di capitale derivanti dalla scala e dal posizionamento della rete.
Sulla base di un multiplo di uscita pari a 17,0x, il modello riflette una redditività disciplinata, una scala di abbonati e rendimenti di cassa costanti a sostegno dell'espansione della valutazione.
Il modello prevede un prezzo obiettivo di 253,84 dollari, che implica un rialzo totale del 37,6% e un rendimento annualizzato del 18% in 1,9 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo TMUS:
1. Crescita dei ricavi: 6,1%
T-Mobile ha registrato una crescita dei ricavi superiore al 10% nel lungo periodo, grazie all'aumento degli abbonati e alla stabilità della domanda di servizi postpagati e a banda larga.
Più di recente, la crescita dei ricavi si è ridotta a circa il 4% a causa della maturazione del mercato wireless, mentre i ricavi dei servizi sono rimasti sostenuti da un basso tasso di abbandono e dall'adozione di piani premium.
In prospettiva, la crescita è sostenuta dall'espansione della banda larga wireless fissa e dall'aumento della quota di postpagati, mentre i limiti sono rappresentati dalla saturazione del mercato e dalla disciplina dei prezzi della concorrenza.
Secondo le stime degli analisti, l'ipotesi di una crescita dei ricavi del 6,1% bilancia i continui guadagni di quote con una crescita più lenta degli abbonati a livello di settore.
2. Margini operativi: 22,2%
I margini operativi di T-Mobile sono migliorati rispetto ai bassi valori storici, in quanto le sinergie della fusione hanno ridotto i costi e i benefici di scala sono confluiti nel conto economico.
I margini recenti, vicini al 18%, riflettono i progressi nell'integrazione della rete e i minori costi di acquisizione dei clienti dopo la fase di integrazione della fusione con Sprint.
L'aumento dei margini è supportato da una minore intensità di investimenti, dalla diminuzione delle spese di integrazione e da un maggiore mix di ricavi da servizi, mentre i rischi includono la pressione promozionale.
In linea con le proiezioni del consenso degli analisti, i margini operativi vicini al 22,2% riflettono economie di scala normalizzate senza ipotizzare tagli aggressivi dei costi.
3. Multiplo P/E di uscita: 17x
T-Mobile ha storicamente scambiato a multipli di guadagno superiori a 20x durante i periodi di crescita più rapida degli abbonati e di forte accelerazione degli utili indotta dalle fusioni.
L'attuale valutazione riflette la cautela degli investitori in merito alla maturità del mercato wireless, al rallentamento delle aggiunte nette e alla normalizzazione dopo la completa eliminazione dei benefici della fusione.
Un multiplo di uscita di 17,0x presuppone una crescita stabile degli utili, una generazione di cassa sostenuta e un ritorno di capitale disciplinato senza nuove guerre dei prezzi nel settore.
Sulla base delle stime del consenso di mercato, un multiplo di uscita di 17,0x riflette aspettative equilibrate tra un flusso di cassa duraturo e un mercato wireless statunitense maturo.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Gli esiti di T-Mobile dipendono dalla stabilità della domanda wireless, dalla disciplina del mix di abbonati e dal controllo dei costi, che configurano una serie di possibili percorsi fino al 2029.
- Caso basso: se la concorrenza wireless si inasprisce e i prezzi rallentano, i ricavi crescono di circa il 5,0% con margini vicini al 16,7% → rendimento annualizzato dell'11,4%.
- Caso medio: con una crescita costante degli abbonati core, i ricavi crescono vicino al 5,5% e i margini migliorano verso il 17,4% → 16,9% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se l'adozione della banda larga accelera e i costi scalano in modo efficiente, i ricavi raggiungono circa il 6,1% con margini vicini al 17,9% → 21,8% di rendimento annualizzato.
Il prezzo obiettivo medio di 341 dollari dipende da un'aggiunta sostenuta di postpagati, dalla crescita della banda larga e dalla disciplina dei margini, senza fare affidamento su un'espansione multipla o sull'entusiasmo del mercato.
Quanto margine di rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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