Punti di forza:
- Scala operativa: Philip Morris ha realizzato quasi 40 miliardi di dollari di ricavi nel periodo di riferimento, con margini operativi intorno al 41%, sostenendo una forte generazione di cassa attraverso il suo portafoglio di prodotti senza fumo.
- Target di prezzo: sulla base delle ipotesi di valutazione, il titolo Philip Morris potrebbe raggiungere i 218 dollari entro il 2027 grazie alla crescita degli utili e all'espansione dei margini.
- Potenziale rialzo: Questo obiettivo implica un rialzo totale del 24% circa rispetto all'attuale prezzo dell'azione di 176 dollari.
- Rendimenti annuali: Il modello indica un rendimento annualizzato del 12% circa nei prossimi 2 anni, grazie alla crescita dei ricavi e alla stabilità dei multipli di valutazione.
Philip Morris International(PM) gestisce un'attività globale nel settore del tabacco, generando quasi 40 miliardi di dollari di fatturato LTM, mentre i prodotti antifumo si espandono su più mercati.
Proprio la scorsa settimana, l'approvazione da parte della FDA della richiesta di ZYN a rischio modificato rafforza il posizionamento di Philip Morris negli Stati Uniti, rafforzando la sua credibilità normativa nei prodotti a ridotto rischio di nicotina.
Nel frattempo, il titolo Philip Morris ha prodotto un utile operativo di circa 16 miliardi di dollari nel periodo di riferimento, con margini operativi vicini al 40%, grazie al potere di determinazione dei prezzi e alla gestione disciplinata dei costi.
La crescita dei ricavi è sostenuta dall'adozione di IQOS e ZYN, mentre la redditività beneficia della scala di produzione e del passaggio a prodotti senza fumo a più alto margine.
Nel complesso, anche se i margini sono forti e la crescita è costante, Philip Morris viene scambiata a 22x gli utili, il che lascia aperta la questione di quanto l'esecuzione sia pienamente prezzata.
Cosa dice il modello per il titolo PM
In primo luogo, abbiamo analizzato il titolo Philip Morris sulla base di una crescita costante del volume di fumo libero, insieme a forti margini operativi e a consistenti rendimenti di capitale a sostegno di un posizionamento resiliente del consumatore globale.
Di conseguenza, sulla base di una crescita dei ricavi del 7,1%, di margini operativi del 40,5% e di un multiplo di uscita di 21,5x, il modello prevede una continua crescita degli utili.
Ciò implica un prezzo obiettivo di 218,43 dollari, con un rialzo totale del 24,3% e un rendimento annualizzato dell'11,9% in 1,9 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco le ipotesi che abbiamo utilizzato per il titolo PM:
1. Crescita dei ricavi: 7,1%
Philip Morris ha generato circa 40 miliardi di dollari di ricavi LTM, passando da circa 31 miliardi di dollari nel 2021, mostrando un'espansione costante nonostante il calo del volume globale di sigarette.
Inoltre, la recente crescita riflette la disciplina dei prezzi e l'accelerazione dell'adozione del fumo libero, con IQOS e ZYN che compensano sempre più i combustibili nei mercati internazionali.
I ricavi futuri dipendono dall'accettazione da parte delle normative dei prodotti a rischio ridotto e dalla continua migrazione dei consumatori, in contrapposizione ai rischi fiscali e all'esposizione geografica.
In conclusione, l'ipotesi di crescita dei ricavi del 7,1% riflette lo slancio dell'adozione del divieto di fumo, mitigato dall'incertezza normativa e dall'esposizione ai mercati maturi.
2. Margini operativi: 40.5%
Philip Morris ha registrato margini operativi vicini al 38%, in crescita verso il 40% grazie all'aumento del contributo del mix di prodotti senza fumo a più alto margine.
Inoltre, il miglioramento dei margini riflette il potere di determinazione dei prezzi, la scala di produzione e la minore intensità di marketing relativa, man mano che l'adozione di IQOS matura nelle regioni chiave.
Allo stesso tempo, i margini sono esposti ai rischi derivanti dai costi di conformità alle normative e dall'inflazione dei fattori produttivi, in parte compensati dai prezzi premium e dalla leva operativa.
Pertanto, un margine operativo del 40,5% bilancia l'efficienza strutturale con i rischi di normalizzazione nei mercati globali.
3. Multiplo P/E di uscita: 21,5x
Storicamente Philip Morris ha scambiato tra circa 17x e 21x gli utili, con multipli più alti durante i periodi di forte slancio dei prodotti a rischio ridotto.
L'attuale valutazione incorpora l'ottimismo sulla leadership nel settore del fumo libero, pur riconoscendo la supervisione normativa e i rischi a lungo termine della categoria della nicotina.
Il mantenimento di questo multiplo richiede una crescita stabile degli utili, chiarezza normativa e continui ritorni di capitale piuttosto che una crescita accelerata dei volumi.
Pertanto, sulla base delle stime di consenso della strada, un multiplo di uscita di 21,5x riflette una fiducia equilibrata nell'esecuzione del divieto di fumo e un profilo di rendimento annuo dell'11,9%.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Gli esiti di Philip Morris International dipendono dall'adozione del divieto di fumo, dalla chiarezza normativa e dalla disciplina dei prezzi, che determinano una serie di possibili percorsi fino al 2027.
- Caso basso: se l'adozione del fumo libero rallenta e la regolamentazione limita il marketing, i ricavi crescono di circa il 7,1% e i margini rimangono vicini al 40,5% → rendimento annualizzato dell'11,9%.
- Caso medio: Con la crescita del fumo libero e l'esecuzione dei prezzi come previsto, la crescita dei ricavi si avvicina al 7,1% e i margini si mantengono intorno al 40,5% → 11,9% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se l'adozione di IQOS e ZYN supera le aspettative con una regolamentazione stabile, i ricavi raggiungono circa il 7,1% e i margini si avvicinano al 40,5% → 11,9% di rendimento annualizzato.
Quanto margine di rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
Scoprite il vero valore di un titolo in meno di 60 secondi (gratis con TIKR) >>>
Cercate nuove opportunità?
- Vedere quali azioni investitori miliardari stanno acquistando in modo da poter seguire il denaro intelligente.
- Analizzare le azioni in soli 5 minuti con la piattaforma di TIKR, tutta in uno e facile da usare.
- Più rocce si rovesciano... più opportunità si scoprono. Cercate tra oltre 100.000 azioni globali, tra le partecipazioni dei migliori investitori globali e molto altro ancora con TIKR.
Esclusione di responsabilità:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni di acquisto o vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
