Principali Statistiche per l'Azione Amazon
- Prezzo Attuale: $248.23
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$597
- Obiettivo della Strada: ~$330
- Potenziale Rendimento Totale: ~141%
- TIR Annualizzato: ~23% / anno
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Cosa è Successo?
Amazon (AMZN) aumenterà i prezzi per la maggior parte della capacità GPU Nvidia prenotata del 15% o più a partire dal 7 ottobre, secondo la sua pagina dei prezzi Capacity Blocks. È il terzo aumento del prodotto nel 2026. Il 2 ottobre, Bloomberg ha riportato un articolo del Financial Times secondo cui Amazon sta valutando un accordo per spostare circa $8 miliardi di chip Nvidia (NVDA) fuori dal suo bilancio. Entrambe le mosse hanno ripercussioni sul margine operativo del 39,3% di AWS nel secondo trimestre. Le azioni hanno chiuso a $248,23 il 1° ottobre, e i risultati completi sono nei materiali per gli investitori di Amazon.
L'Aumento del 7 Ottobre Risparmia Trainium e le Prenotazioni Esistenti
Le nuove tariffe aumentano di sette tipi di istanza Nvidia del 15% nelle regioni statunitensi. Ad esempio, la capacità Blackwell Ultra (P6-B300) passa da $14,04 a $16,146 per ora-acceleratore. AWS sta anche passando a una tariffa unica in tutte le sue regioni commerciali, quindi alcuni prezzi esteri aumentano ulteriormente: la capacità H100 a Tokyo passa da $4,720 a $5,970, un aumento del 26,5%.
I prezzi per GB200 UltraServer, Trainium, on-demand e Savings Plans rimangono invariati, e i clienti mantengono la tariffa in vigore al momento della prenotazione. AWS aveva già aumentato lo stesso prodotto di circa il 15% a gennaio e di circa il 20% a luglio.
Nella conference call dei risultati del 30 luglio, Ken Gawrelski di Wells Fargo ha chiesto come i prezzi AWS gestiscono l'inflazione dei costi. Il CEO Andy Jassy ha detto: "gli accordi che firmi, quelli saranno i prezzi e quelli saranno gli accordi che abbiamo per la durata di quel contratto." Ha aggiunto che i nuovi accordi tengono conto dei costi attuali, e ha citato memoria, hard drive e SSD come componenti inflazionati. Mantenere Trainium invariato rende anche il chip proprietario di Amazon relativamente più economico da prenotare, e Anthropic e OpenAI hanno già fatto impegni pluriennali e multi-gigawatt per esso.
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L'Ammortamento Sta Crescendo di Circa il 30% all'Anno
AWS ha generato $16,6 miliardi di reddito operativo su $42,2 miliardi di ricavi nel secondo trimestre. Il CFO Brian Olsavsky ha detto che il margine è aumentato di 650 punti base su base annua, o 520 escludendo un guadagno contabile su contratti energetici. Ha attribuito il risultato al lavoro di efficienza e all'ottimizzazione della capacità, "da cui abbiamo beneficiato parecchio nel Q2", e ha aggiunto con cautela: "fluttueranno, ma performance molto forte anno su anno, e ce la prendiamo."
Jassy è stato più fiducioso, dicendo: "vediamo i margini e i rendimenti nell'IA che seguono quello che abbiamo visto con il core allo stesso punto dell'evoluzione, anzi, un po' più avanti."
Il consenso TIKR prevede che l'ammortamento e l'ammortamento di Amazon a livello aziendale salgano da $65,76 miliardi nel 2025 a circa $86 miliardi nel 2026 e circa $111 miliardi nel 2027, circa il 30% all'anno. Gli analisti si aspettano ancora che il margine EBIT consolidato salga dall'11,2% a circa il 15% in quel periodo, un percorso che dipende in parte dal fatto che AWS rinegozi i prezzi dei nuovi contratti nel modo descritto da Jassy.
L'accordo sui chip riportato affronta il lato del finanziamento. Secondo il resoconto del FT, migliaia di chip Grace Blackwell in oltre una dozzina di data center statunitensi verrebbero spostati in un veicolo finanziato da investitori esterni, e Amazon continuerebbe a usarli. Si tratta di trattative riportate, e mantenere l'accesso ai chip comporterebbe comunque un costo.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $248.23
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$597
- Potenziale Rendimento Totale: ~141%
- TIR Annualizzato: ~23% / anno
Gli input dello scenario medio del modello, mostrati nella sua tabella di previsione dal 2025 al 2035, assumono che i ricavi si compongano a circa il 13% all'anno e che il margine di utile netto raggiunga circa il 16%. Quel margine corrisponde alla previsione della Strada per il 2030 ed è in aumento rispetto al 10,8% normalizzato nel 2025. L'articolo utilizza lo scenario medio perché si basa sui margini del consenso piuttosto che su ipotesi più aggressive.
Il rischio principale è che l'ammortamento superi la capacità di adeguamento dei prezzi. Scenario positivo: AWS rinegozia i prezzi dei nuovi affari alla stessa velocità con cui aumentano i costi. Scenario negativo: i margini ristagnano vicino ai livelli del 2026, e l'azione dipende solo dalla crescita dei ricavi. Il prezzo obiettivo medio della Strada è ~$330, con 42 Acquisti, 15 Outperform, 2 Mantieni, 3 Nessuna Opinione e nessuna Vendita al 1° ottobre.
Conclusione
Il rapporto del terzo trimestre di Amazon, non ancora programmato, è il primo test. Escludendo il guadagno energetico, AWS ha guadagnato circa il 38% nel secondo trimestre. Un margine AWS pari o superiore a quel livello mostrerebbe che i prezzi coprono la rampa di ammortamento. Una discesa verso la metà degli anni '30 mostrerebbe i costi in vantaggio, anche se il reddito operativo consolidato rientrasse nelle previsioni di Amazon di $22,5-26,5 miliardi.
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