Punti Chiave
- Le azioni di Trulieve sono scese di circa il 14% dopo che un giudice amministrativo della DEA ha sospeso martedì pomeriggio il caso sul trasferimento della marijuana nella Tabella III.
- La sospensione è seguita a un rapporto del GAO del 23 settembre sulla classificazione delle droghe, che le parti contrarie alla riclassificazione hanno utilizzato per chiedere la sospensione.
- La Tabella III eliminerebbe la penalità fiscale della Sezione 280E per gli operatori della cannabis, che è il cuore della tesi rialzista per gli utili e il flusso di cassa di Trulieve.
- La DEA ha tempo fino al 13 ottobre per dire se riaprirà il verbale dell'udienza, quindi restate sintonizzati.
Trulieve Cannabis (TRLV) è in calo di circa il 14% oggi, mentre il mercato più ampio avanza leggermente.
Il motivo? La riclassificazione della cannabis ha appena incontrato un intoppo.
Cosa è successo esattamente
Martedì pomeriggio, un giudice amministrativo della Drug Enforcement Administration (DEA) ha sospeso il caso pendente sul trasferimento della marijuana nella Tabella III. Trulieve e l'AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) sono scesi in after-hours. Le vendite sono proseguite nella sessione di mercoledì, con MSOS in calo di circa il 9% oggi.
I dettagli:
- Il fattore scatenante è stato un rapporto del 23 settembre sulla classificazione delle droghe della Government Accountability Office.
- Le parti contrarie alla riclassificazione hanno chiesto la sospensione. Hanno fatto riferimento alle "lacune" evidenziate in quel rapporto.
- La DEA ora ha tempo fino al 13 ottobre per dire se riaprirà il verbale dell'udienza.
Perché è importante: le tasse
Ecco il punto: con la depenalizzazione già in corso, una parte importante della tesi rialzista per le azioni della cannabis passa attraverso la Sezione 280E del codice fiscale.
Quella regola stabilisce che le aziende che vendono droghe della Tabella I o II non possono dedurre le spese ordinarie come affitto, stipendi e marketing. Quindi operatori come Trulieve pagano le tasse su qualcosa molto più vicino al profitto lordo che al profitto effettivo.
La Tabella III eliminerebbe quella penalità, e i risparmi fluirebbero direttamente negli utili e nel flusso di cassa.
Cosa succederà ora
La grande domanda per me è quanta parte di quel sollievo fiscale Wall Street avesse già incorporato nelle sue previsioni.
Se gli analisti stavano modellando la Tabella III a breve, la sospensione rende quei numeri prematuri. Se non lo stavano facendo, il selloff di oggi riguarda principalmente il sentiment.
Il rischio principale è il calendario. Qualunque cosa dica la DEA il 13 ottobre, ora sembra meno probabile una raccomandazione di riclassificazione prima delle elezioni di medio termine di novembre. E ogni trimestre senza la Tabella III è un altro trimestre di bollette fiscali per la 280E.
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