Principali Statistiche per l'Azione Roku
- Prezzo Attuale: $152.14
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$315
- Obiettivo della Strada: ~$162
- Potenziale Rendimento Totale: ~107%
- TIR Annualizzato: ~19% / anno
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Cosa è Successo?
Fox Corporation (FOXA) dovrebbe pagare a Roku (ROKU) una penale di risoluzione regolamentare di $1.237.262.000, circa $8,34 per azione Roku, in due casi: se un'ordinanza antitrust blocca la loro fusione, o se scade il termine per l'operazione con solo l'approvazione regolamentare mancante. I termini sono stabiliti nella dichiarazione congiunta per il proxy nei materiali per le relazioni con gli investitori di Roku. Roku ha chiuso a $152,14 il 29 settembre, al di sotto del valore dell'offerta in contanti e azioni di Fox.
Cosa Hanno Detto Fox e Roku agli Analisti sull'Antitrust a Giugno
Durante la call dell'operazione del 15 giugno, l'analista di Guggenheim Michael Morris ha notato che "la penale di risoluzione regolamentare è superiore a $1 miliardo" e ha chiesto informazioni sulle approvazioni. Il Presidente Esecutivo e CEO di Fox, Lachlan Murdoch, ha risposto: "Principalmente, abbiamo le approvazioni HSR negli Stati Uniti", più quelle che ha definito approvazioni internazionali molto limitate.
Il Dipartimento di Giustizia ha emesso una Seconda Richiesta l'8 settembre, che entrambe le società hanno definito attesa. Mantengono comunque l'obiettivo di chiusura nel primo semestre del 2027.
Il 24 settembre, Semafor ha riportato che il CEO di Newsmax (NMAX) Chris Ruddy e i suoi alleati alla Casa Bianca stavano facendo pressione sugli organismi di controllo per bloccare l'operazione. Newsmax sta anche perseguendo una causa antitrust rifilata contro Fox, le cui accuse non provate Fox respinge. Si tratta di lobbying riportato, non di una sfida formale presentata.
Una lettera del 16 luglio di legislatori democratici ha sollevato preoccupazioni, inclusa la sovrapposizione nel free-streaming tra Tubi di Fox e The Roku Channel, e il fatto che i contenuti Fox siano favoriti nella home screen di Roku. Il management ha affrontato entrambi i punti a giugno:
- Home screen: Il Fondatore e CEO di Roku, Anthony Wood, ha detto all'analista di Wells Fargo Steven Cahall che promuovere i contenuti Fox aumenterebbe il profitto della home screen: "In realtà, aumenterà la redditività". Usando lo sport come esempio, ha detto che "non sarà fatto in un modo che danneggi altri partner".
- Sovrapposizione del pubblico: Murdoch ha detto che i servizi condividono circa un terzo del loro pubblico e che Fox si aspetta di mantenerli separati.
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Un Blocco Antitrust Lascierebbe a Roku Circa $22 per Azione in Contanti
La penale si applica solo in quei due casi. Se i possessori di Class B di Fox votano contro l'operazione senza un cambiamento nella raccomandazione del consiglio di Fox, Fox deve invece fino a $70 milioni di spese.
La penale va a Roku, non direttamente agli azionisti. Si aggiungerebbe ai $2.083,08 milioni di liquidità netta nell'ultimo bilancio di Roku, circa $14,04 per azione, per circa $22 per azione di liquidità societaria.
L'EBITDA del Q2 2026 di $254,32 milioni ha superato la stima della Strada di circa $171 milioni del 48,62%. Il CFO di Fox, Steven Tomsic, ha detto che Roku stava "raggiungendo o era in procinto di raggiungere la pietra miliare del $1 miliardo di free cash flow nel prossimo anno o 2". Le stime di TIKR indicano il free cash flow 2027 a circa $1,07 miliardi.
Al 29 settembre, Roku veniva scambiata a circa 26x EV/EBITDA sulle stime dei prossimi dodici mesi. Questo è in aumento rispetto a quasi 19x del 31 marzo, prima del rapporto del primo trimestre e dei colloqui di vendita di giugno. Tra i quattro pari del settore dell'intrattenimento con dati TIKR, Netflix (NFLX) scambia vicino a 16x, Disney (DIS) vicino a 9x, e la mediana è intorno a 14x.
Wedbush, con rating neutral, si aspetta che l'operazione venga approvata e basa il suo obiettivo di $155 su 16 volte una stima EBITDA 2028 di $1,3 miliardi. Il prezzo di $160 di Fox era un premio del 34% rispetto al prezzo non influenzato di Roku dell'11 giugno, che implica circa $119.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $152.14
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$315
- Potenziale Rendimento Totale: ~107%
- TIR Annualizzato: ~19% / anno
Il caso medio del modello TIKR valuta Roku come società autonoma, un percorso aperto ai possessori solo se la fusione fallisce. Colloca Roku a circa $315 entro il 31 dicembre 2030, un rendimento totale di circa il 107%, o circa il 19% all'anno. Le stime di ricavo della Strada per il 2027, da 27 analisti, si attestano intorno a $6,3 miliardi, contro $4.737,25 milioni nel 2025. Il rischio principale è che un'operazione fallita riporti il multiplo verso 19x prima che arrivi quella crescita. Sul lato positivo, lo scenario è circa il doppio della chiusura del 29 settembre. Sul lato negativo, il prezzo non influenzato di circa $119 si trova circa il 22% al di sotto di quella chiusura.
Conclusione
Entrambe le società terranno assemblee speciali il 14 ottobre. Wood e i trust associati, che detengono la maggioranza del potere di voto di Roku, hanno accettato di votare a favore dell'operazione.
Sul lato Fox, votano solo i possessori di Class B. Si prevede che i direttori e gli ufficiali esecutivi di Fox votino sì e, con gli affiliati, possedevano beneficamente il 38,76% di quelle azioni al 27 agosto.
Separatamente, il periodo di attesa del DOJ dura fino a 30 giorni dopo che entrambe le società si siano sostanzialmente conformate alla Seconda Richiesta, a meno che non termini prima o venga esteso. Un'ordinanza del tribunale che blocchi la fusione attiverebbe la penale, mentre l'approvazione rende il prezzo delle azioni Fox il numero che decide ciò che ricevono i possessori.
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