Statistiche Chiave per l'Azione GE Aerospace
- Prezzo Attuale: $317.89
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$540
- Obiettivo della Piazzetta: ~$397
- Potenziale Rendimento Totale: ~70%
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Cosa è Successo?
GE Aerospace (GE) ha chiuso a $317.89 il 29 settembre 2026, il 18,2% al di sotto del massimo intragiornaliero di $388,84 raggiunto il 6 agosto. Il 14 settembre, Melius Research ha declassato GE da Buy a Hold e ha abbassato il suo obiettivo a $350 da $432, avvertendo che la crescita del mercato dei ricambi (aftermarket) potrebbe rallentare a tassi alti a una cifra nel 2027. La stessa nota ha declassato altri quattro titoli aerospaziali, tra cui HEICO (HEI) e TransDigm (TDG), e il drawdown di TIKR su base di chiusura su GE ha toccato il minimo del 19,46% il giorno successivo.
Il 28 settembre, la FAA ha ritardato la certificazione del Boeing (BA) 737 MAX 10 a causa di un difetto software del sistema di guida di volo che l'amministratore Bryan Bedford ha dichiarato essere fornito da GE Aerospace. Boeing ha chiuso in calo del 6,9% e GE è scesa del 2,7%, anche se TradingKey ha attribuito il calo di GE a dibattiti sulla valutazione piuttosto che alla notizia della FAA. Il difetto risiede nel software di gestione del volo, non nel motore LEAP, ma United non sta accettando consegne di aerei che montano la versione interessata.
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I Ritiri dei CFM56 Procedono a Metà del Tasso che GE Aveva Inizialmente Previsto per il 2026
Il 17 settembre, il Direttore Finanziario Rahul Ghai ha dichiarato alla conferenza Laguna di Morgan Stanley che i ritiri dei CFM56 dovrebbero attestarsi tra l'1,5% e il 2% nel 2026. La prima previsione di GE per il 2026 assumeva un tasso dal 3% al 4%, un intervallo che è stato ridotto al 2%-3% all'inizio dell'anno e a circa il 2% in primavera. Il divario maggiore si trova più in là: Ghai ha detto che GE si aspettava internamente che i ritiri raggiungessero il 3%-4% come base per i suoi numeri del 2027 e 2028, e "non stiamo vedendo questo in base alle tendenze attuali".
Ghai ha comunque delineato un aumento dei ritiri a "forse il 3% circa l'anno prossimo". Ha detto che le conversioni per la generazione di energia potrebbero assorbire circa un punto percentuale di questo, poiché 100 motori equivalgono a circa un punto di ritiri, e FTAI Aviation (FTAI) ha dichiarato di poter costruire più di 100 turbine a gas basate su CFM56 all'anno. I motori dirottati verso centrali elettriche non alimentano il mercato dei pezzi di ricambio usati, il che mantiene la scarsità di materiale e sostiene le vendite di nuovi pezzi di ricambio di GE.
Circa l'80% del lavoro di GE sui CFM56 proviene da aerei con meno di 20 anni, mentre i ritiri di solito colpiscono aerei più vecchi, e Ghai ha detto che le visite in officina dei CFM56 nel 2026 e 2027 sono "probabilmente più vicine a 2.400 che a 2.300".
Guardando avanti, Ghai ha detto: "ci aspettiamo che le rimozioni dei motori aumenteranno a doppia cifra, più del 10% nel primo semestre del prossimo anno, che è la visibilità che abbiamo". Le rimozioni alimentano le future visite in officina, rendendo questa visibilità il primo controllo sulla previsione di crescita alta a una cifra di Melius.
Il caveat è il traffico. Ghai ha riconosciuto che il traffico aereo è calato nel secondo trimestre e ha detto che la crescita a luglio e agosto è stata lenta.
GE Ora Scambia a un P/E Forward Inferiore a Howmet e HEICO
Il rapporto P/E forward di GE si attesta intorno a 38x, secondo TIKR, al di sotto dei produttori di componenti aerospaziali Howmet Aerospace (HWM), intorno a 40x, e HEICO, intorno a 44x, sebbene sopra TransDigm, intorno a 24x. Sul forward EV/EBITDA, GE si colloca all'incirca allo stesso livello di Howmet e sopra HEICO, quindi lo sconto si mantiene sugli utili ma non su ogni multiplo. Jefferies ha ridotto il suo obiettivo a $435 da $455 prima della pubblicazione dei risultati del terzo trimestre, mantenendo una raccomandazione Buy.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $317.89
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$540
- Potenziale Rendimento Totale: ~70%
- IRR Annualizzato: ~13% / anno
Lo scenario medio del modello TIKR valuta GE a circa $540 entro il 31 dicembre 2030, un rendimento totale di circa il 70% da $317,89, ovvero circa il 13% all'anno in 4,2 anni. La sua scheda elenca una crescita dei ricavi annuale di circa il 9%, un margine netto vicino al 18% e un P/E che si riduce di circa il 2% all'anno su una finestra di previsione dal 2025 al 2035.
Due driver sostengono questa crescita. Il primo è che la domanda di revisioni dei CFM56 si mantiene più a lungo del previsto. Il secondo è il GEnx, la cui base installata Ghai si aspetta raddoppi tra il 2024 e il 2030, con le visite in officina per i motori venduti dal 2022 prezzate circa il 30% in più rispetto alle vendite dal 2019 al 2021. Le riparazioni sui pezzi LEAP, in crescita di oltre il 20% all'anno a meno della metà del costo di un nuovo pezzo, sostengono la tesi sui margini.
L'upside proviene da una crescita dei servizi nel 2027 che supera il trend di lungo periodo a doppia cifra di GE, che Ghai ha detto la domanda repressa potrebbe fornire. Il downside è lo scenario Melius, dove una crescita più lenta del mercato dei ricambi incontra un de-rating più ripido di quanto il modello assume.
Conclusione
GE pubblicherà i risultati del terzo trimestre il 20 ottobre 2026, secondo i suoi materiali per le relazioni con gli investitori, e Ghai ha detto che maggiori dettagli sul 2027 arriveranno a ottobre e gennaio. Un'outlook per i servizi a doppia cifra nel 2027 supportata da rimozioni in aumento di oltre il 10% indebolirebbe la tesi di Melius. Un commento che punta a una crescita dei servizi alta a una cifra suggerirebbe che il rallentamento è arrivato e lascerebbe spazio al multiplo per continuare a scendere.
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