Punti Chiave
- Trimestre Record: L'utile netto del Q3 ha raggiunto circa $2 miliardi, oltre $100 milioni al di sopra delle previsioni di giugno, poiché i ricavi per passeggero (yield) sono aumentati di quasi il 2,5% su base annua e i costi crocieristici escluso carburante per ALBD sono saliti solo dell'1,8%.
- Controvalore Carburante: Un impatto negativo di $150 milioni dai prezzi del carburante ha assorbito oltre $150 milioni dei guadagni operativi, quindi le previsioni EPS per l'intero anno sono aumentate solo di $0,02 a $2,24.
- Prenotazioni Future: Il 2027 è già prenotato per metà, con occupazione e prezzi a livelli record.
- Upgrade del Rating: S&P ha portato Carnival al grado di investimento (investment grade) poiché il debito totale è sceso sotto i $24 miliardi dal picco di $36 miliardi del 2023, con $1,2 miliardi di riacquisti azionari effettuati.
L'utile netto ha superato le previsioni di $100 milioni, ma l'EPS annuale è aumentato solo di $0,02. Consulta gratuitamente il conto economico di Carnival su TIKR →
Carnival supera le attese su ogni fronte operativo, ma il carburante limita l'aumento dell'EPS a soli $0,02
Carnival Corporation (CCL) ha registrato ricavi, ricavi per passeggero (yield) e utile netto record nel Q3 2026, per poi alzare le previsioni EPS per l'intero anno di soli $0,02 a $2,24 perché un impatto negativo di $150 milioni dai prezzi del carburante ha compensato oltre $150 milioni di miglioramento operativo.
Il trimestre stesso ha superato le previsioni di giugno su ogni fronte operativo. L'utile netto ha raggiunto circa $2 miliardi, battendo le indicazioni di oltre $100 milioni, o $0,08 per azione, mentre i ricavi per passeggero (yield, ovvero il ricavo netto per giorno di cabina disponibile, o ALBD, l'unità di capacità del settore) sono aumentati di quasi il 2,5% su base annua, 1,2 punti percentuali meglio del previsto. I costi crocieristici escluso carburante per ALBD sono saliti solo dell'1,8%, 100 punti base meglio del previsto.
Questa sovraperformance non si è riflessa intatta nel dato annuale. Le operazioni hanno aggiunto $0,12 per azione alle previsioni, $0,08 dai ricavi per passeggero (yield), e i riacquisti azionari hanno aggiunto $0,01, ma i prezzi più alti del carburante hanno tolto $0,11.
Il CEO Josh Weinstein ha affrontato direttamente la volatilità del carburante durante la conference call sugli utili del Q3: "Sì, il carburante può essere un costo variabile con un track record di prezzi che salgono e scendono. Ma in mezzo a questo rumore, non perdiamo di vista il nostro miglioramento operativo sottostante". La prova risiede nel consumo. L'uso di carburante per ALBD è diminuito del 26% dal 2019, un risparmio che il CFO David Bernstein ha valutato a quasi $750 milioni ai prezzi del carburante indicati a settembre, e Carnival continua a non fare hedging, preferendo consumare meno piuttosto che pagare le controparti per livellare i prezzi.
Le prenotazioni future danno sostegno a questa tesi. Carnival ha già prenotato metà del 2027 con occupazione e prezzi entrambi a livelli record, e i depositi dei clienti hanno raggiunto un record per un terzo trimestre di circa $7,6 miliardi, in aumento di circa il 7% a fronte di una capacità invariata nei prossimi 12 mesi.
Due elementi di freno si nascondono all'interno di questo portafoglio ordini. Carnival Rewards, il programma fedeltà lanciato da Carnival Cruise Line il 1° settembre, differisce una fetta di ricavi e pesa sui ricavi per passeggero (yield) fino al 2028, e il primo trimestre del 2027 porta ancora i danni residui dell'interruzione delle prenotazioni di questa primavera.
Il flusso di cassa va nella direzione opposta. Carnival ha riacquistato $1,2 miliardi di azioni, o 45 milioni di titoli, in sei mesi, e ha ridotto il debito totale sotto i $24 miliardi dal picco di $36 miliardi del 2023. L'upgrade di S&P l'ha resa la seconda agenzia a classificare Carnival come investment grade e ha rilasciato le garanzie, lasciando nessun debito garantito. Il titolo Carnival ha chiuso a $25 il 30 settembre, in calo del 2% nella giornata, una seduta dopo un trimestre che ha superato le previsioni su ricavi per passeggero (yield) e costi.
I depositi dei clienti hanno raggiunto un record per il Q3 di $7,6 miliardi. Esplora la storia dei ricavi di Carnival su TIKR gratuitamente →
Wall Street ha un target medio di $34 sul titolo Carnival, sopra la chiusura a $25
I 26 target price degli analisti sul titolo Carnival hanno una media di $34 al 30 settembre, ovvero il 139% della chiusura a $25, con un minimo di $29 e un massimo di $43. I rating pendono nella stessa direzione, con 24 raccomandazioni Buy o Outperform contro 5 Hold e nessun Sell, e il target di caso medio di TIKR a $43 corrisponde al massimo dell'intervallo di Wall Street.
TIKR valuta il titolo Carnival a $43, un guadagno del 76% entro novembre 2030
Il modello di caso medio di TIKR valuta il titolo Carnival a $43 entro novembre 2030, implicando un rendimento totale del 76% dal prezzo attuale di $25, ovvero un tasso annualizzato del 15% in 4,2 anni.
Un rendimento annualizzato del 15% è un ritmo sostenuto per un operatore crocieristico che aggiunge quasi nessuna capacità, quindi il guadagno è sostenuto dai prezzi e dal controllo dei costi, non dalle nuove navi.
La conference call del Q3 supporta questo percorso: Carnival ha superato le previsioni di giugno sui ricavi per passeggero (yield) di 1,2 punti percentuali e sui costi di 100 punti base, e il 2027 è già prenotato per metà con occupazione e prezzi record.
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